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7月经济数据波动,如何看待?如何出手?
最后更新: 2022-08-18 18:36:51观察者网:这次“降息”的背景是,目前全球主要国家处于高通胀的压力当中,在美联储的带头下,世界掀起了一波“加息潮”,给我国造成一定的输入性通胀风险。美国7月份通胀数据低于市场预期,有人认为美国通胀见顶了,您怎么看?
张燕生:对于美国通胀,目前有三种看法:
第一种看法认为,美国通胀见顶了,2-3年之后美国通胀率能够回归2%目标值。
第二种看法认为,美国现在的通胀率和政策利率的差很像1975年,想解决通胀没那么容易。1975年至1983年,美国用8年的时间才把通胀率控制在4%左右,付出的代价是政策利率上调了将近13个百分点,失业率在70年代初的最高点又上升了6个百分点。
第三种观点是,美国宏观政策将对通胀和财赤有更高包容度。1975年至1983年,美国用8年时间控制通胀,付出的代价是经历了一场严重的经济衰退。比如说,今年全年美国的失业率为3.7%,如果再增加6个百分点,那也就是9.7%。美国愿意接受9.7%的失业率的代价来换得通胀的稳定吗?应该讲,绝不。
对美国来说,下一步宏观政策最重要的是什么?有可能是扩大公共投资,也就是实施扩张性的宏观政策。从这次加息进程可以看到,美联储加息的政策偏好始终是偏鸽。而不愿真正加息的原因表面看是两党的党争,如果没有党争,美国的刺激力度绝不止6万亿到7万亿美元,美国债台高筑的上限也绝不会只是现在的近31万亿美元。
其背后真正的动因是地缘政治。中美博弈,美国要再次伟大,一定要为其基础设施更新融资、为美国科技实力增强融资、为美国民生改善融资,这三项融资是需要海量的公共投资的,美国需要实施扩张性而不是紧缩性的宏观政策。按这样的投资规模,美国是一定控制不住通胀的。通胀的实际效应是割全球的韭菜,通过对全球开征通胀税,使美国再次伟大,美国何乐而不为呢?
5月12日,安徽省合肥市的一家汽车企业,工作人员在生产线上忙碌 图源:新华社
观察者网:在美国通胀、加息的情况下,中国这时候选择“降息”,经济面临着哪些风险、机遇和挑战?
张燕生:未来相当长一个时期,中美的经济周期是错位的,中美的宏观政策也是错位的。所以,两大世界经济的引擎错位发展,给世界创造了一个两面下注,对冲风险的投资选择。
中美经济周期错位,也就是说,如果中国继续实施稳增长的政策,同时加快推进人民币国际化、资本项目开放,加快推进资本市场国际化进程,加快推进投资和金融市场化、法治化、国际化改革进程,中国将为全球发展提供公共产品,中国将为全球投资提供安全资产,中国将为世界经济提供稳定之锚,就看这个机会我们能不能把握住。
另外,我们要加快学会管理全球投资人对中国经济未来的预期。如果不懂预期管理,全球投资人就不知道你下一步是风险点还是安全岛。政府要学会和全球市场对话,和全球企业对话,和全球民众对话,告诉他们中国经济怎么样,中国经济下一步怎么变化,政府想做什么。
我到华尔街调研的时候,华尔街基金经理就说,中国如果预期管理做好了,全球市场就知道跟你逆向操作会赔钱,跟你正向操作会赚钱,那么市场自然就会配合你的政策。
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- 责任编辑: 王慧 
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