对于中国国有企业强大之处的一个解释是，他们的管理模式与西方并不相同。后者的管理逻辑完全以股票价值逻辑为导向，也即需要使得股息分配最大化、提高股票的估值和投资回报。而实现这些目标通常需要通过压榨国内或者搬迁后的次级承包商来实现。

如果中国公有制公司以这种贪婪的方式行事，那么他们将对当地的中小型企业，乃至全中国工业布局造成严重损害。如果是那样，中国将出现一种西方媒抹黑中国时经常所说的狂野的“国家资本主义”形式，而且我们也不会看到如此有活力的经济增长。

事实上，中国的大多数公有公司正在（或早已）再次盈利，因为这些公司发展路径不是使其私人股东获得财富，而是优先考虑生产性投资和为客户提供的服务。

如果它们至少在一定程度上是为了刺激国内经济的其他部分，并超越立即盈利的愿景，那么它们的最终利润低于西方竞争对手这一点将并不重要。因为这些公司有优先级更高的战略利益，而这种战略利益有可能由公司的长期利益或国家利益所决定。

国资委资料图

在我看来，中国的国有企业都不应该像私人集团那样被管理。“中国特色的社会主义市场经济”的建立，部分基于保有一个对整体经济至关重要且强大的公共部门。所有证据都表明，保有这个公共部门是中国经济表现良好的根本性解释之一，虽然我无意冒犯那些主张资产私有化和个人利润最大化的新自由主义理论家。

观察者网：当下西方经济陷入困境。自上世纪末以来，金融资本主义主导了欧美的经济发展，同时创造了巨额债务和通胀。作为一位马克思主义学者，您认为这种债务驱动型发展是否可持续？会对欧美经济发展造成什么影响？您如何看待此轮通胀对于未来西方及第三世界国家经济发展和社会不平等带来的影响？

埃雷拉：资本主义世界正在经历长达半个世纪的深度危机。此轮债务危机（或者说很多场债务危机）只是这个深度危机的多重表现之一。事实上，由于资本扩张导致的结构性危机加剧以及当代资本主义已经极端金融化，资本主义危机众多公开可见的表征之一，已经在其“金融表面”显现出来。所以我们正在处理的是一个系统性、多维度危机。

这个危机已经影响到了涉及巨额资金和复杂金融交易（也即“高级金融”）的权力中心。这个中心控制了新自由主义超过40年的积累，导致了可销售产品的生产过剩。这种生产过剩并不是由于消费人口不足，而是因为财富过度集中，越来越多的人口没钱购买到他们所需要的商品。

不仅如此，相比于观察到商品的过度生产，现在我们看到的是信贷市场和金融市场的爆发，这种爆发使得资本可以通过一种越来越抽象的方式和“虚拟”货币进行资本积累。所以，不要将钱与债券和证券上的金融操作混为一谈，这很重要。债券和证券并不是真正的钱，而是货币资本。

引入“虚拟资本”的概念，有助于我们更好地理解当前的资本主义危机。“虚拟资本”的原理是资本化未来的剩余价值收入。这种“虚拟资本”可以通过银行信贷以及公共债务形成，也可以在股票市场的证券、养老基金或投机基金中形成。由此资本家完全控制了资本主义国家，这也是当前资本主义钱生钱的逻辑。

即使在这种情况下，西方的经济增长也只能通过堆积债务，利用信贷额度和提振消费来维持，但依旧虚弱。这种信贷扩张导致了现代版的资本过度积累危机，当然这种情况不可能永远维持下去，迟早会出现一个不可避免的、残酷的“回归现实”的时间点。

美国国债已突破35万亿美元美国国债钟网站

在2008年危机之后，精疲力竭的美联储不得不进行资本重组。该机构为堵住濒临崩溃的货币体系而采取的最果断措施是在2008年10月，向其他北方国家和某些南方战略盟友（包括韩国）的中央银行“无限制”扩大互换额度，以确保他们能够使用美元，从而保证美元的相对稳定。

在美国国内，货币政策变得“非常规”，通过量化宽松政策，央行大量从向银行、跨国公司购入私人和公共债务、证券，以确保这些公司的流动性和偿付能力。随着2020-2021年新冠疫情暴发，当时资产回购、降息、特别信贷额度和企业援助措施，出现了一波大规模回潮。因此我们看到现在的机制给予了中央银行无限制印钞的可能性，显然这也将私人银行信贷额度最大化。

但事实上，央行能创造的金钱是有限的。私有银行信贷与央行货币兑换和本币兑换外币都会制造问题，从而限制无限印钞；而且这些限制还与当局的信用以及代理人对这些机构的信心有关。随着经济衰退的加深，这些制约因素变得更加强大，这将导致在利率上行背景下陷入“债务陷阱”的风险。

现在，由于通胀的严重程度，量化宽松已经停止了。通胀对于社会中最贫穷阶层的影响很大。要知道，通胀已经成为社会内部阶级斗争的表现之一：通胀反映了所有行业生产资料所有者和工人在增值分配方面冲突的强度。

目前在西方，资本家与工人的力量平衡非常明显地偏向于前者，尤其是很多工会领导层以及左翼政党（包括共产党人）变得亲系统，或者说亲资本主义和亲帝国主义。而严重危机时期，通胀水平同样反映了当危机加剧、利润率下跌时，资本家之间利润分配水平的矛盾。

因此，这两种现象的结合导致了现在的通胀根源是资本家随意无理由地提高商品和服务的价格以及市场上的投机行为。当然其他现实情况（如疫情乃至战争导致物资短缺），都可以加剧通胀。但是现有通胀的主要原因还是投机，资本家的问题是他们吸走了太多利润但没有从事任何生产活动。

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