本·诺顿：迈克尔，我补充一点信息，供不太了解的人参考，诺克斯堡是美国财政部最大的实物黄金储备的存放地，它的官方名称是美国黄金储备库。

迈克尔·赫德森：没错，大多数人都把那里称为诺克斯堡。如果你看过电影《金手指》，你就知道它是哪里了。

本·诺顿：没错，《金手指》是在指1960年代的经典詹姆斯·邦德电影。

迈克尔·赫德森：这是一部非常好的电影，可以反复观看，它总是让人耳目一新。当时肖恩·康纳利还是詹姆斯·邦德。所以问题是，多少黄金已经被发送给外国经销商？

事实上，关于这个问题没有统计数据，甚至没有关于诺克斯堡实际黄金储备的统计数据。你可能认为美国会报告它的黄金储备，但报告中把所有租给外国经销商的黄金都算作黄金储备的一部分，因为它确实是我们的黄金储备一部分，但我们并没有实际拥有它，而是将其租赁出去。

就像你是一个汽车公司，比如赫兹或艾维斯租车公司，你租赁一辆车，那辆车是你的车，而不是租赁人的车。黄金所有权并没有改变，它依然属于你，而不是租赁黄金的黄金经销商。

我的朋友克雷格·罗伯茨，他曾在1981年和1982年担任美国财政部货币事务助理部长，他最近写信告诉我，我将引用他的话：“在我们学会通过裸空做空来压低黄金价格之前，（也就是在你没有黄金的情况下做空黄金）我们就把黄金租给了黄金经销商，黄金经销商卖出了黄金。这种黄金租赁的状态似乎一直在稳定加速。”

几十年前，罗恩·保罗曾试图从诺克斯堡获得黄金审计，但他甚至没有被允许进入诺克斯堡查看是否有黄金在那里。罗恩·保罗是一个典型的黄金支持者，也是国会中自由意志主义者的领袖。他被告知这事关国家安全。

想象一下，一个国会议员都无法弄清楚诺克斯堡里到底有多少黄金，如果黄金储备没有问题的话，为什么公开黄金储备会是国家安全问题？为什么美国不高兴向外界展示：“这里是我们拥有的黄金，没问题，我们完全有偿付能力，没问题。”反而根本不公开任何统计数据？

马斯克可能会查帐诺克斯堡 X

所以，正如我所说，财政部通过两种方式来压低黄金价格：一是多年来租赁黄金，二是通过黄金交易市场操控价格保持低位。问题是，如果黄金经销商卖出了黄金，他们用什么办法处理这些租赁来的黄金呢？

当我60年前研究货币和银行历史时，银行的分层储备制度是教授们最先讲解和解释的内容。这意味着，如果你去银行存钱，银行并不会把你的所有钱都存起来。它知道并非所有存款人会同时取出所有的钱，除非发生银行挤兑。

因此，银行会把你的钱借出去，假设它们需要保留一部分资金用于正常流动和应对人们想要写支票或支出的一般需求，但基本上银行通过将大部分存款贷出去赚取利润，主要用于抵押贷款、股票交易商或债券交易商的投资，他们只保留一部分现金作为储备。

回到在16世纪和17世纪，现代银行业尚未发展起来时，黄金经销商扮演了这个角色。假设你是一个富有的人，且你所拥有的货币是黄金和白银。在1694年英格兰银行成立之前，人们的交易主要是通过金币或黄金进行的。

因此，如果你富有，且有额外的金币，你会把它们保存在黄金经销商那里，因为可能出现抢劫或发生火灾，所以你不想把它们放在家里。而黄金经销商则会收取保管费。但他们意识到，随着越来越多的人将黄金出售，他们不需要将所有的黄金保存在自己的金库里。他们可以把这些金币用来购买有收益的债券，或者用来投资房地产，甚至可以买其他任何他们想要的东西，他们只需要保留一部分黄金作为储备。

不言而喻，当发生金融危机或战争时，这些存款人会来到黄金经销商那里，说：“我们需要黄金，情况不稳定，给我们黄金。”而黄金经销商则会说，“我们已经把黄金购买了债券、借给了商人用于外贸生意。我们把钱安全地投资了，但我们现在没有足够的黄金支付给你。”于是就会发生危机。

黄金经销商如果没有足够的黄金支付给存款人，就会像银行在发生银行挤兑时一样破产。因此，一些黄金经销商会因过度借贷而破产，而一些经验丰富的黄金经销商则会理性评估风险，因为总有可能发生某种无法预见到的突发危机。那时并没有监管机构来确保黄金经销商不会将所有黄金借出去，或者只通过收取存款人的黄金保管费用和投资黄金来赚钱，直到发生了危机。

这种通过杠杆化储备赚取利润的行为，显然会导致问题。我想你可以想象问题所在。诺克斯堡、英格兰银行以及可能其他银行到底已经租赁了多少黄金，他们离耗尽黄金储备还有多远？如果他们的金库里根本没有黄金呢？

想象一下在《金手指》里，盗贼试图抢劫诺克斯堡却发现诺克斯堡竟然是空的，什么也没有。我们的黄金经销商就像诺克斯堡，持有黄金付款的债权，但他们无法将黄金归还。

美国可能会说：“我们现在想要我们的黄金。”黄金经销商会说，“过去你们要求取回黄金时，我们只是多付了一些租金来租赁黄金。”然后美国可能会说：“好吧，这一次我们需要多少钱来租赁黄金？”但美国不能说，“我们要全部黄金，因为人们开始质疑美国是否真的拥有这些黄金储备。”

这就像艾维斯租车公司，突然间他们在财务报表上写着‘我们有这么多辆车’，结果发现其中一些车坏了，部分车丢失了。现在就有这样的情况。艾维斯有审计员，黄金经销商、共同基金也有审计员，财政部可能也有审计员，但这一切都是秘密的。所以目前没有人能看到真相，大家都在黑暗中操作。

现在人们希望公开透明，了解真实情况，看看谁拥有黄金，谁欠黄金，供应和需求是什么样的。如果考虑到这些租赁和做空操作，黄金的实际需求在哪里？这些黄金是从哪里来，又流向哪里？

我们可能正在接近这一切真相暴露出来的时刻。也许会有某个时刻，当足够多的投资者真正想要实际交割黄金时，印度的珠宝商可能是其中之一。印度过去常被称为“黄金黑洞”，因为大多数西方国家和中国都采用银本位，而印度则一直以黄金为主，所以它是全球私人部门黄金的主要购买者。

那里的黄金经销商保管了很多黄金，或者将黄金放在新加坡等地保管，新加坡为那些希望在当地持有黄金的人提供存放服务。如果你有新加坡银行或瑞士银行的黄金存储证明，那么你就有可能是真的有黄金实物，而不是处于分层储备中。

我记得，上周前军事官员道格拉斯·麦格雷戈在法官纳波利的采访中提到，许多人怀疑英格兰银行可能没有它们所声称的黄金。美国财政部建议通过伦敦提供的储备资金借给英国银行，这样他们就可以说：“我们不把黄金给你，但我们会把黄金的钱给你。”

这是一回事吗？这当然不是同一回事。问题很简单，他认为美国的投资者是那些从黄金租赁中受益的对象之一。美国财政部和英格兰银行应该已经将黄金租给了黄金经销商，所以那些黄金经销商应该持有美国和英国的黄金。其实这就像一个庞氏骗局。

问题不能仅仅通过支付金钱来解决，因为人们想要的是黄金，这就是为什么黄金价格一直在上涨的原因。如果美国和英国这个卫星国有足够的黄金继续卖空并租赁它，这些黄金租赁操作可能会继续进行。

如果越来越多的买家购买了黄金期货的看多期权，财政部只能支付他们押注的价格差来解决问题。这个问题可以通过不断印钞来简单解决，毕竟财政部可以无限制地创造美元。

但一旦黄金被租赁出去，这就构成了一个更为具体和紧迫的问题。某个时候，人们会想要实际拥有黄金。黄金市场正面临一场“抢购潮”，它不像银行挤兑那样的情况，而是黄金市场的“抢购潮”。直到现在，大多数个人投资者都不想持有黄金，但他们开始行动了。那么接下来会发生什么？这一系列的庞氏骗局将如何结束？

美国和英国政府的理想解决方案，就是简单地通过支付美元解决当前的困境。但是那些购买黄金凭证的投资者希望得到一些保障，确保黄金真的在那里。第一次，他们不再完全信任美元或英镑。这就是为什么几千年来人们一直想持有黄金，因为黄金是有形的，你知道自己拥有多少黄金。

一种解决方案可能是，央行尝试用电子货币投资替代有形的黄金，直接表示：“我们将让黄金非货币化，不再需要黄金。我们在1971年已经废除了黄金的货币地位，虽然它仍然在账面上存在，但现在我们不需要黄金了。我们已经进入电子人工智能系统，因此我们将采用区块链记账系统，忘记黄金，黄金不再重要。我们将支付你为获得黄金支付的资金，难道纸币不等于黄金吗？我们在计算机上创造的电子信用，难道不相当于黄金吗？”

这是一个建立在虚构金融宇宙中的理想设定，这样债权和负债完全失去与实体现实的连接。这是一种解决问题的方式，否则美国和英国如何能掩盖问题，避免承担责任？

古老的谚语说：“卖空商品而实际没有商品，是有问题的。卖不属于自己东西的人必须付出代价，并且会被送进监狱。”也就是说人们总是提醒卖空者要小心，如果你卖掉别人要求从你这里购买的商品，等到了约定期限，如果你说“对不起，我们只是猜测价格会下跌，但我们真的没有黄金或黄金以外的商品可以卖给你”，那就是欺诈，就必须被送进监狱。

美国诺克斯堡金银储存库 

那么，如果一个政府不这么做，会发生什么呢？记住尼克松总统曾说过：“当总统这么做时，那就不算是犯罪。”今天我们可能会说，“我们无法给你黄金，就不算犯罪，我们已经给了你黄金的价值。我们已经弥补了这一点，不是吗？因为我们已经改变了整个系统的性质。”

因此，他们需要一个新的“金手指”来为诺克斯堡的空金库负责。但他们如何找到“金手指”？电影中的金手指不可能轻松完成他所做的所有事情。但也许有人可以用原子弹炸掉诺克斯堡，然后归咎于他人。

他们可以说：“哈马斯用伊朗提供的原子弹炸毁了诺克斯堡。我们将攻击伊朗。”真的很遗憾他们这么做了，但现在诺克斯堡真的没有黄金了。这是国家紧急状态，你现在只能得到电子美元了。也许会发生一些像这样的科幻情节。

西方希望让黄金非货币化，通过签署集体协议消除问题。问题是，如何说服欧洲和其他国家接受：“好吧，我们要所有黄金非货币化，当然你知道，我们可能会保留一些，但我们同意未来美国继续发动新冷战，并在经济中使用美元。我们不会再购买更多黄金，除非每盎司价格达到4000、5000、6000美元。但我们将继续让美元作为我们自己的货币和金融体系的基础。”

那么，欧洲真的会这么做吗？显然，中国、俄罗斯、大多数亚洲国家以及“全球南方”国家都不会这么做。这就是为什么黄金价格问题如此政治化的原因。关于黄金去向的问题，是揭示未来几年全球货币体系的走向的关键，以及它将在未来几年控制全球地缘政治走向。

本·诺顿：说得非常好，迈克尔，我认为你已经提出了所有重要的观点。还有其他想补充的吗？

迈克尔·赫德森：我知道，很多人可能觉得了解COMEX交易所的运作和黄金经销商的细节有些枯燥，这些技术性的问题和系统的运作似乎并不那么令人兴奋，但实际上，问题往往在细节中。一旦你理解了系统是如何运作的，你就能看到它的脆弱性所在，也能发现其中的不稳定性。

本·诺顿：我认为这是一个很好的总结，迈克尔，非常感谢你今天来到《地缘政治经济报告》，并为我们解释这些非常重要且有趣的发展。

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