观察者网：美国发起关税战后，美债信用问题引发全球关注。作为“重塑布雷顿森林体系委员会”的创始人，您如何看待美债的信用状况及其对全球金融的风险？

马克·乌赞：在特朗普著名的“解放日”以及之后的日子，美国国债市场显然发生了大规模抛售。这是因为美国作为美国国债信用的提供者，变成了世界经济不稳定的核心。正如我之前所说，美国已选择成为“破坏者”，而不再是那个能够为世界架桥搭线的国家。

当然导致这次抛售美国国债的原因，还在于美国前所未有的债务规模。我们正在目睹美国赤字上升，而这一上升趋势不断向市场发出信号，导致市场对美国财政状况越来越不安心，这会对未来产生重大影响。

不过，我认为4月发生的事件或许反映的是长期投资者首次重新评估美元作为储备货币角色。投资者或许意识到了，美国可能仅代表全球经济的25%，长线投资者已无法再单靠所谓的对美国市场的“信心与可预测性”进行投资。

由于国债拍卖疲软，近期美债收益率持续走高

即便统计数据尚未显现端倪，我认为四月发生了一件具有历史意义的大事：人们近几十年来首次想要其投资组合多元化，想要脱离美元资产并进行资产的重新平衡配置。所以现在的问题在于，他们将资金转向何处？这也正是欧洲亟须建立“资本市场联盟”的原因，因为绝大多数欧洲储蓄仍流向美国，实在不合逻辑。

当然，美国依旧是一个极具竞争力的经济体，仍是创新中心。但我认为，当前的不确定性以及日常的种种扰动，从金融市场角度看，不仅让人们重新评估“美国例外论”，也让人们不再将美国视作全球金融市场的终极避风港。

我想进一步说明的是，这是二战以来人们首次开始动摇那种曾被视为理所当然的信念——“无论发生何事，美国总能成为最后的避风港，人们可以信任美联储和美国各大机构”。

美国或许正在回归“常态”，人们将基于宏观经济基本面、债务水平等因素重新审视美国。如此一来，投资者或将对美国财政改革施加更大压力。这次穆迪评级机构下调美国评级，也是同样在释放一个信号：美国也需要把自己的“家务”理顺。

观察者网：第二个问题，近年来各种数字货币在金融市场上受到追捧。在您看来，比特币等加密货币会否对世界金融安全造成负面影响？未来央行的数字货币将走向何方？

马克·乌赞：我认为，过去几年里我们见证了一场“货币革命”，一场对钱重新定义的革命。全球多家中央银行正在探索或试验多种形式的央行数字货币（CBDC）。同时，加密资产的兴起也不容忽视。但中央银行对货币发行仍保持垄断，因为这关系到国家的货币主权。

现在，我们需要思考的是，数字货币的崛起将如何影响未来的国际货币体系。正如我们多年来一直在讨论的：中国是最早考虑并发行数字人民币的国家之一，欧盟也在分阶段推进“数字欧元”建设。当然，这需要欧洲议会和各成员国的批准，但相关流程已基本就绪。

至于美国，美联储已明确表示，因央行数字货币对美国银行系统和消费者隐私影响等原因，美国政府暂不打算发行美国的央行数字货币，但他们正推动“稳定币”的发展。“稳定币”将由几家公司发行，很可能成为事实上的“数字美元”。虽然美联储不直接发行央行数字货币，但只要客户向这些“稳定币”发行方的银行中存入等量美元，就可以进入加密货币市场。

中国国央行数字货币正在推进中

所有这些行为都将对国际货币体系的运作产生深远影响。我们已经看到多项跨中央银行的互操作性测试，如亚洲的“mBridge”“Project Jura”等，都在尝试验证CBDC在跨境支付中的可行性。例如中国与泰国、中国与阿联酋、中国与沙特之间的数字货币互通实验。而由于国际清算银行的协助，这些实验正如火如荼地进行。

无论最终结果如何，数字革命正在重塑全球经济，也必将对国际货币体系产生显著影响。如果跨境支付可以完全实现数字化，是否会削弱美元的储备货币地位？这是可能的，因为如果各国数字货币实现深度互操作，就无需再通过美元或欧元等传统货币进行中转。例如，数字人民币与泰铢直接互通，便可以免去了美元或欧元的中间环节。

我认为，我们需要密切关注这一进程，因为创新步伐正在加快，数字货币极有可能改变现存国际货币体系的运作方式。同时，我们也必须谨慎评估其对货币政策，尤其是对于新兴国家的货币政策传导机制的影响。

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