毛克疾：冷静看待印度经济的成色和底色

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毛克疾：冷静看待印度经济的成色和底色
- 毛克疾清华大学社会科学学院博士生
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最后更新: 2024-11-06 12:37:14

客观看清成色、冷静看透底色

在西方媒体和印度自身长期营造的盛名之下，印度经济表现其实难副；利益相关方近年来热衷鼓吹“印度崛起”叙事，尤其是引导塑造“下一个全球制造业中心”的话术不合实际。

而探究这一现象背后的根本原因，在于印劳动力素质较低、征地制度僵化、劳工制度严苛、营商环境恶劣等内生制约因素仍未改善，严重阻碍印释放自身产业发展动能。

近年来，海外投资者已逐渐认识到印度经济的真实底色，FDI（外商直接投资）流入量下滑严重，同时结构未见改善。

从总量看，印度利用FDI的规模在2020年达到历史最高的4.79万亿卢比后持续走低，且占全球新兴市场国家（除中国）的比重也大幅下降，从2022年18%的高点降至当前的8%以下。

从结构看，印近年来吸收FDI流入的主力行业仍是服务业，特别是通信和计算机服务业。制造业利用外资占比在莫迪上台后反而走低，不仅没有改变印增长的传统路径，反而加剧服务业依赖外资的程度。

考虑到越南、印度尼西亚等同生态位经济体于同一时期内在专业领域利用外资空前活跃，印度当前遭遇的FDI困局其实更多反映出印度内生问题的严重制约，而非美联储加息、全球地缘局势恶化等外部因素的冲击。

资料图：印媒

印度经济看似风生水起，实则“脱实向虚”“赤字高企”等内生风险不断累积。

一方面，印度经济增长过度依赖服务业，导致韧性较低。IT、金融等服务业部门吸纳就业和创造出口能力有限，且对海外需求依赖度较高，因此全球市场形势变化在印度反而容易被放大，催化冲击经济运行的剧烈波动。

另一方面，驱动印度经济增长的基建等部门过度依赖债务驱动，易形成风险积聚。莫迪政府主要以政府发债融资补充基建资金，而近年印一般政府赤字占GDP的比重约10%，是新兴市场国家均值的两倍有余。其中，仅利息支付就已占印政府支出的20%，未来还可能对财政投入的可持续性和经济增长稳定性产生冲击。

当然，印度在基建等领域的突破性进步值得重视，特别是其中长期效果值得关注。

莫迪政府在2014年至2023年累计投入43.5万亿卢比用于基建，初步扭转投资占GDP比重下滑的趋势，标志着印经济或从“国内消费单一拉动”转向“消费、投资等多驾马车共同拉动”。从交通运输、通讯、电力等行业看，印度基建水平提升较快，较好发挥正外部性，有效降低经济运行成本，更好吸引制造业投资。

不过，印通过借债补齐基建短板的有效性仍有待观察。印借债补短板的前提是“基建长期回报率高于政府借债融资利率”，但是印10年期国债收益率当前已高达7%，若其经济发展乏力、基建回报不及预期，则难以维持现有基建强度，甚至有可能陷入“超前基建”的陷阱。

对印度，既不能轻视，也无需高看

在中美战略竞争的大背景下，面对印度这个全球除中国外唯一10亿人口级别的超大规模国家，我们既不能被旧有的偏见和成见所绑架而轻视印度，认为印度一无是处、发展无望，以至于在涉印重大事项上掉以轻心，犯下难以逆转的战略误判；也不应盲目跟随其他利益相关方围绕“印度奇迹”炮制的话术泡沫而高看印度，给予印超过其本身实力和水平的“超规格待遇”，以至于客观上帮助印度提高策应贴靠美国实施“友岸外包”“中国+1”的能力。

总体上，于中国而言，最理想的方针应是重视印度，围绕印度政治经济的远期潜力、中期趋势、近期动态开展有针对性的研究，特别是通过细颗粒度的行业数据挖掘和政策案例研究，进一步看透、摸清印度经济的底色和成色，并在此基础上制定既利当下、更利长远的经略印度之策。

本文系观察者网独家稿件，文章内容纯属作者个人观点，不代表平台观点，未经授权，不得转载，否则将追究法律责任。关注观察者网微信guanchacn，每日阅读趣味文章。

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