如果金砖国家的政府发出了“必须使用‘金砖币’，否则拉倒”的最后通牒，那些国家的消费者可能面临的最糟糕情况会怎样？不妨看看今天的俄罗斯。尽管欧美政府竭尽全力试图经济上孤立俄罗斯，部分欧美商品依旧能持续流入俄罗斯境内。俄罗斯消费者为制裁付出高昂代价，但还未到灾难性的地步。随着金砖国家的官员们对去美元化的渴望越来越强烈，加上意识到今天俄罗斯遭受的制裁程度可能是他们面临类似困境时的上限，对去美元化风险回报的权衡正变得越来越有吸引力。

人民币货币互换国已扩大至40个国家和地区，额度超过4万亿人民币。截图：IMF工作论文《人民币在跨境支付中的使用》2023年3月31日；上图数据来自：中国人民银行和Hector Perez-Saiz& Longmei Zhang，截止2022年。

为了取代美元成为金砖国家的储备货币，“金砖币”需要在没有参与贸易结算的前提下找到足够安全的资产作为锚定物。有可能找到这样的资产吗？答案是肯定的。

首先，由于金砖国家享有巨大的国际收支顺差，“金砖币”根本不需要扮演吸引外资的角色。通过一定程度的“胡萝卜加大棒”政策组合，金砖国家政府完全可以调动本国民众与企业用储蓄来购买“金砖币”资产，通过政府强制与补贴手段维持市场的运转。

事实上，在外国投资者眼中，以“金砖币”计价的资产反而可能具有非比寻常的吸引力。对全球投资者而言，黄金作为一种资产类别的主要缺陷在于，尽管它作为分散投资的工具具有避险价值，但投资黄金并不能带来利息。据称，金砖国家计划用黄金和其它具有内在价值的金属（如稀土金属）来为新货币背书，因此以“金砖币”计价的付息资产将类似于产生利息的黄金。这是“金砖币”的一个独特优势。对于既在乎债券的生息属性又渴望获得黄金避险属性的投资者来说，以“金砖币”计价的资产将极富吸引力。

当然，如果希望“金砖币”债券成为类似生息的黄金资产，它们需要建立起“违约风险相对较低”的信誉。可即便是金砖国家政府的主权债务也存在不小的违约风险，但这些风险是可控的。“金砖币”计价债券的发行方可以通过缩短债务期限来降低风险。在南非，投资者们也许不相信政府会在30年后兑付债券，但人们对为期30天的债券自然信心十足。此外，完全可以凭价格抵消投资人对风险的担忧。如果市场参与者希望从投资“金砖币”资产中获得更高的收益，他们很可能会如愿以偿，因为金砖国家的政府会愿意为“金砖币”的长远发展而额外买单。

公允地说，“金砖币”的发行可能引发一系列棘手的现实问题。当“金砖币”主要用于国际贸易结算而非仅限于国内流通时，金砖国家央行的工作将更为复杂。创建一个像欧洲央行那样的超国家央行来管理“金砖币”也不是一项轻松的工作。然而，此类挑战并非无法克服。

金砖国家之间的地缘政治矛盾也不容忽视。不过金砖国家决定发行共同货币意味着，他们可以在明确界定的、存在共同利益的领域展开合作。比如，印度和中国也许在安全利益上存在分歧，但双方却在去美元化问题上有共同利益。他们完全可以在其他领域开展竞争的同时，就存在共同利益的领域合作。

“金砖币”并不会夺走美元头上的“王冠”，迫使美元收缩其主导的势力范围。即便金砖国家实现了去美元化，全世界大部分地区仍将继续使用美元，全球货币秩序只是从单极变得更加多极化而已。

许多美国人倾向于哀叹美元全球地位的衰落。但他们在哀叹之前理应深思，美元长期在国际金融体系中扮演的垄断货币角色，对美国始终是一把双刃剑。它的确方便华盛顿将金融制裁加入外交政策的工具箱中。但美元升值同时意味着美国的商品与服务相较世界上其它地方更为昂贵，美国的出口会下降、就业岗位会流失。然而，这把双刃剑在美国国内制造矛盾的一面越来越尖锐，威胁美国外部敌人的那面刀刃却变得越来越钝。

白宫经济顾问委员会主席贾里德·伯恩斯坦

现任白宫经济顾问委员会主席的贾里德·伯恩斯坦（Jared Bernstein）十分清楚（至少从他2014年起发表的观点来看），美元的全球主导地位是以牺牲国内就业岗位和出口竞争力为代价的。随着美国经济占全球经济的比重不断萎缩，这种代价只会随着时间推移变得越来越沉重。

美元的全球主导地位带来的传统好处之一，是美国可以利用金融制裁手段扩展自身的安全利益。但华盛顿已经意识到，美国21世纪的安全利益将日益取决于同中国和俄罗斯开展大国竞争的结果。如果这一判断属实，结合当前对俄罗斯不尽如人意的制裁效果，可以得出结论：金融制裁作为美国维护国家安全的政策工具，正越来越失去效力。

如果“金砖币”当真取代美元成为金砖国家的储备货币，可能会面临形形色色，甚至令人始料未及的回应。金砖国家中那些胸怀反帝国主义志向的官员、美国参议院的某些共和党人以及总统拜登的首席经济学家，似乎都会为此事热烈鼓掌；前总统特朗普、经常与他争吵不休的美国国安体制内人士，反倒有可能一致地报以嘘声。无论如何，美元的全球主导地位不太可能在一夕之间宣告结束，但“金砖”货币的出现必将开启逐渐侵蚀美元地位的进程。

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