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贾根良:实施国内大循环,要破除哪些流行看法?
一般地,现代货币理论学派将封闭经济情况下的上述会计恒等式表述为:国内政府余额+国内私人部门余额=0;而在开放经济的情况下,国内政府余额+国内私人部门余额+外国部门余额=0,这里的“余额”可正、可负、可为零。在这个会计恒等式中,国内政府余额为负时,意味着本年度该国出现财政赤字;国内私人部门余额为正时,意味着该国的私人部门在本年度实现盈余;外国部门余额为正时,则意味着本年度外国部门作为一个整体对本国实现贸易顺差,换言之,本国的对外贸易实现了逆差。
按照这个会计恒等式,自20世纪70年代末以来,美国政府部门的财政赤字(负值)+美国国内私人部门盈余(正值)+美国对外贸易逆差(正值)=0,也就是,美国国内私人部门盈余(正值)+美国对外贸易逆差(正值)=美国政府部门的财政赤字(正值)=美元作为所谓“国际储备货币”的发行。
假定美国国内私人部门盈余为0,美国政府部门的财政赤字=美国对外贸易逆差,在中美贸易的情况下,中国对美贸易顺差=美国政府财政赤字的一部分,这说明,中国对美贸易顺差和美元外汇占款是美国政府运用财政赤字调配我国实际经济资源服务于美国经济的产物。
如果我国不再允许外国政府通过财政赤字开支调配我国实际经济资源服务其国家利益,而是在贸易平衡的情况下,通过增加我国政府财政赤字将我国实际经济资源服务于中国人民,那么,我们就会得到如下会计恒等式:中国政府的财政赤字=国内私人部门盈余=国内私人部门的财富。如此,中国国内私人部门财富的增加是由中国政府的财政赤字开支所提供,而不再允许由外国政府的赤字开支所提供,这才是符合国家利益的“藏富于民”。
在这种情况下,生产者再也无须通过出口赚取美元再兑换成人民币,而是政府直接向其支付人民币使其为国内生产;中国就减少了“僵死无用的”美元金融资产,却增加了与其等值的实际经济资源。
这就是前述“基础货币供给量正好等于因净出口而提供的人民币数量”的含义:中国的基础货币供给将完全通过中国政府的财政赤字开支或央行的主权信贷所提供,从而终结外国政府的财政赤字开支通过美元流入中国而将人民币作为其货币代用券占用人民币基础货币供给的历史。
那么,财政赤字开支将如何通过增加基础货币供给解决有货币支付能力的有效需求不足问题呢?它将如何把原先用于净出口的资源转变为国内生产力,进而强有力地启动国内经济大循环呢?
举例而言,它可以通过提高公费教育开支比例、提高医保中的公共开支比例,将其货币供给提供给教育部门、公共卫生保健系统,这些部门将会按需吸收上述过剩经济资源。公费教育开支和公费医疗比例的提高程度与居民有货币支付能力的提高呈正比例变化,这将大幅度地减少居民消费的后顾之忧,从而有效地促进居民最终消费,使居民有货币支付能力的消费需求不足问题得以解决。
它还可以通过国家实验室、私有企业和国有企业将货币供给投入核心技术研发,投入基础设施建设,如免费高速公路建设和急需资金的农村基础设施建设,它们也会按需吸收这些过剩的生产性资源,这将大幅度降低私人部门投资的不确定性和成本(参看本书第八章),提高其赢利能力,企业部门扩大投资的热情就被调动起来了,投资不足问题也就迎刃而解了。
因此,在国内存在过剩的生产性资源的情况下,完全没有必要通过低估本币价值和采取出口退税的措施将其输送到国外,被外国政府的赤字开支所利用。只要在现有价格水平上,通过本国政府赤字开支直接增加基础货币供给,就可以解决国内有效需求不足的问题。这不仅可以使过剩产品的价值在国内得到实现,还会将其转化为强大的生产力,极大地促进国内经济的繁荣并持续地提高人民的生活水平。
目前流行的“政府财政赤字即恶魔”的理念之所以是错误的,就在于在其概念中,财政赤字开支的去向不见踪影了。但上面的讨论已说明,政府财政赤字在提高国内私人部门的收入和“藏富于民”的同时,并没有神秘地消失,而是提供了免费或极低收费的基础设施、核心技术、人力资本投资(如教育、医疗保障等)等公共产品,提高了生产力。
具有完全货币主权的政府因为垄断其货币发行权,所以其财政开支从来就不会受其财政能力的限制,但要受其可以支配的实际经济资源的制约,只有在贸易平衡或略有逆差的情况下,才能使其可支配的实际经济资源得到保障。在这种情况下,财政收支的目标应该是同时实现充分就业和物价稳定的宏观经济目标,而不应该考虑赤字率的高低,换言之,赤字率的高低并不重要。
为了应对新冠疫情带来的巨大挑战,为乡村振兴战略中的农村基础设施建设、中国版绿色新政和新基建提供巨额公共投资的资金保障,消化由于疫情阻断外销而导致的大量生产过剩,实施就业保障计划并保持物价稳定,我们就必须打破“政府财政赤字即恶魔”的理论迷信,解放财政生产力,这是实施国内大循环经济发展战略的题中应有之义。
《国内大循环:经济发展新战略与政策选择》,贾根良著 ,中国人民大学出版社2020年8月出版
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