三、美国为何更热衷于稳定币？

这里有个有意思的现象：美国对央行数字货币（CBDC）态度谨慎，却对稳定币更加积极，这跟欧盟“央行坚决反对、委员会希望尝试”的纠结态度完全不同。我认为，背后有三层深层逻辑：

（一）维护美元霸权的现实算计

美国现在面临一个尴尬局面，那就是：美债规模突破34万亿美元，国家信用背书能力在弱化，但美元霸权又不能丢。稳定币就成了个“妙棋”——通过锚定美元发行稳定币，把全球加密经济变成美元的“外围市场”。

更绝的是质押逻辑。现在很多稳定币用93天短期美债做质押资产。据渣打银行预测，到2027年稳定币规模将达2万亿美元。如果其中1.6万亿用来买美债，那么，相当于直接消化了美国7%左右的国债存量。这不仅解决了美债流动性问题，还让巩固了美元霸权。

（二）市场逻辑主导的金融基因

美国金融体系骨子里是“市场驱动”的，运作逻辑是市场规则。稳定币的“市场信用+技术赋能”模式，天然契合美国的价值偏好——它不需要政府强行推广，而是靠资本逐利性自己跑马圈地。

这里有个值得关注的逻辑，从一定意义上讲，美国正通过稳定币形成“市场信用对国家信用的反哺”。当美债高企、国家信用面临压力时，稳定币以市场共识为美元构建了一种“外围信用支撑”——全球投资者持有锚定美元的稳定币，客观上强化了对美元的信用认同。这种模式在一定程度上用市场力量为美元霸权补位，可视为以市场逻辑加固国家信用的一种探索性操作。

相比之下，中国、欧盟的金融体系中国家自主性更强，对“市场主导的货币形态”天然更谨慎。美国之所以能推进这一模式，与其国家信用从根基上依托市场机制密切相关，稳定币对其而言，更像是在既有霸权逻辑下借助市场力量的一种适应性调整。

（三）元宇宙时代的货币卡位战

现在都在说元宇宙是未来，元宇宙的经济体系需要什么？需要跨主权的支付工具。稳定币在加密空间里的应用，其实是在为美国抢占“元宇宙货币”的先机。

可以设想一下，如果未来元宇宙经济爆发，稳定币成了里面的“通用货币”，那美元霸权就从现实世界延伸到了数字世界，它绕过了主权货币直接对抗的敏感地带，用市场形态渗透，让对手防不胜防。

四、中国应如何应对？

基于中美经济禀赋的根本差异，中国该如何在稳定币领域破局？在数字化转型背景下，加快推进数字金融发展是建设金融强国的重要内容。面对稳定币这一数字经济时代的货币新形态，我们必须积极应对、探索符合国情的发展路径。这就需要我们立足基本国情，既不盲目照搬美国模式，也不消极排斥，而是遵循党中央“统筹发展与安全”的金融方针和金融服务实体经济的基本原则，紧扣制造业大国的供应链优势，走出一条服务实体经济的稳定币发展新路——坚持以供应链为基础的稳定币发展战略。具体可从以下四个层面系统推进：

（一）锚定供应链优势，筑牢发展根基

中国作为全球供应链枢纽，拥有制造业实体的独特优势。区别于美国的金融驱动模式，我们应将稳定币定位为服务供应链的功能性工具，以跨境贸易、大宗商品交易等高频场景为切入点，通过稳定币与供应链债权数字化的深度结合，着力解决实体企业面临的汇率波动与结算效率痛点，形成独具中国特色的产业驱动型稳定币模式。让稳定币成为链接“一带一路”贸易网络的价值载体，从根本上坚守金融服务实体经济的本源，夯实稳定币发展的实体根基。这种以供应链为根基的稳定币模式，将通过“贸易结算-价值载体”的路径，为人民币在跨境供应链场景中的深度应用探索新的数字化基础设施。

（二）推动稳定币与数字人民币协同发展

在稳定币发展进程中，需注重与数字人民币形成有机协同。二者以服务新发展格局、助力数字经济与实体经济深度融合为共同目标：数字人民币作为国家信用支撑的法定数字货币，为稳定币提供价值锚定与清算基础；稳定币则依托供应链场景拓展应用边界，助力数字人民币向跨境贸易等领域延伸。这种协同不追求明确的功能划分，而是通过市场化机制实现优势互补，共同构建服务实体经济的数字金融生态体系，这种协同不仅能提升国内金融数字化效率，更能为人民币国际化探索新的落地场景。

（三）以创新包容策略构建生态体系

秉持“创新引领+包容协同”原则，在香港等离岸市场及境内政策先行区试点差异化模式，在风险可控范围内深化探索，兼顾实体锚定与法币支撑，通过渐进式试点分场景推进。这种包容式创新既充分发挥供应链优势，又保留技术接口弹性，逐步构建安全可控的稳定币发展框架，在全球数字金融格局中形成具有中国特色的竞争力，并为人民币国际化创造条件。

总体而言，中国稳定币发展需秉持“服务实体、渐进创新、风险可控”理念，以供应链为支点，在与数字人民币的协同中实现功能互补，通过包容式创新与审慎监管并重的路径，走出一条兼顾安全与效率的发展道路，将为数字金融强国建设注入新动能。这种路径既避免了“金融空转”的风险，又发挥了作为“世界工厂”的供应链优势，将为数字时代的全球货币治理提供了中国方案。

总之，面对稳定币这股“风”，对中国来说，关键是看清风向——不盲目跟风，也不逆风而行。我认为，如果以供应链为锚、以实体为基、以技术为器，我们就能在这盘数字金融的新棋局中，落下一枚既稳又活的“中国棋子”。

谢谢大家！

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