-
陈鸿斌:日本股市高歌猛涨,代表日本经济很好吗?
日本股市此番再创新高,也有一些偶然因素。2月22日东京时间上午6点22分,美国英伟达公司公布的2023年11月-今年1月的业绩远超市场预期,此举对9点开盘的东京证交所以半导体为主的个股产生了强烈的拉动作用,因为从生产设备到半导体材料,英伟达在日本有许多相关企业,此举显然推动了股市的整体走高。
于是在当天东京证交所的收盘价为39098点,超过了泡沫破灭前夕1989年最后一个交易日创下的38915点的历史记录,已长达34年以上的原纪录就此作古。
其中有142家上市企业的股价在这一期间上涨了10倍以上,超过100倍的也有4家,增幅最大的是生产牛肉盖浇饭的餐饮连锁企业泉盛公司(Zensho),其市值居然上涨了236倍之多。该企业1982年创业,1997年刚上市,当时每股股价仅为27日元,如今却成为日本餐饮企业的龙头老大,而且在国外的分店超过了1万家。而美国股市的持续攀升,也对日本股市产生了明显的拉动作用。
以往日本股民往往是逢高便抛,这次却没有出现这一现象,因为股民们都认为创新高只不过是一个新开端,他们都看好后市,希望今后获得更高的收益。
在日本股市再创新高的这1/3世纪以上的时期中,日本经济结构当然也相应发生了很大变化。过去都是那些从事贸易的上市企业获利甚丰,如今的赢利企业则主要从事投资。这些企业的海外盈利目前高达年均30万亿日元,这无疑推动了日本股市走高。据《日本经济新闻》统计,在东京证交所上市的日本企业今年3月的利润合计将比去年同期增加13%,已连续3年保持增长。
若将构成日经指数的225家上市企业视为一家企业来测算的话,截至再创新高的当天,今年可望获益2374日元,这比去年年底的2270日元增加了5%。据市场分析师测算,这225家上市企业今年的净利润将达40.5万亿日元,市盈率为16.2倍。预计明年可望达到44.1万亿日元,2025年将达到47.5万亿日元。而日经指数在突破4万点以后,市盈率估计将有所下调,下降至14-15倍左右。
由于日元持续偏软,近年来日本银行一直在实施超宽松政策,例如1989年1年期的邮政储蓄利息高达4%,而如今的利息低至0.002%的超低水平。去年11月瑞穗银行集团、三井住友银行和三菱UFJ等三家大银行将利息一举提升了100倍,但也不过是0.2%。由于利率太低,许多日本国民都宁愿持有现金而无疑存银行,日本的家庭资产一大半是现金加银行存款,这是日本上市企业效益提升的一大前提。
目前许多分析师预计日本银行将在今年4月结束目前的负利率政策。如果指望股市继续走高,那日本银行就不可在金融环境正常化以后抽刀断水。所以今后能否继续保持目前的有利环境,还有若干不确定因素。今年11月的美国大选,对日本股市也而言也是一个重大的风险因素。如果特朗普再度入主白宫,其上台后如何出牌,是日本上市企业和股民们都深感战战兢兢的一大梦魇。
当然,这两年日本的通胀也对股市走高有很大促进作用,但由于工薪阶层的实际收入水平不增反降,所以日本股市的持续走高并未惠及广大日本国民。
据相关统计数据表明,2023年前三季度日本企业的利润额占到营收额的7.1%,比1989年泡沫破灭前夕高出了3个百分点。这34年来,日本上市企业竞相投资海外,以至去年的GDP 与GNP(国民总收入)之差达到了33万亿日元,是1989年的10倍之多!
泡沫经济破灭后,日本各上市企业竞相处理剩余设备和解雇多余员工,收缩战线。银行也全力消解坏账,由此导致日本物价下跌,陷入长期通缩局面。于是日本企业被迫移师亚洲工资水平较低的国家。2008年全球金融危机后,日本企业进一步加快了向海外转移生产的步伐。
停在日本东京港的集装箱船。2020年9月摄于东京都江东区。(图源:共同社)
日本近年来由通缩转为通胀,这一现局面也对推高股市产生了作用。去年日本的零售物价攀升了3.1%,高于1989年的2.4%。产品出厂价的提高当然会在股价上有所反映,这也是股市走高的一个重要因素。而日元贬值对出口企业而言不啻是雪中送炭,由在境外生产的日本企业汇回国内的红利,在折算成日元后会有很大部分的上升,这显然也是推动股市再创新高的一大动力。
虽然有“股市是经济的晴雨表”一说,但目前的日本股市与实体经济显然是严重背离的,去年第三季度和第四季度日本经济连续出现下降,就是最有力的说明。去年日本的名义GDP是591万亿日元,与1989年相比增幅仅为38%,这可是34年的增加幅度!1989年日本的外贸顺差高达11万亿日元,而去年却是逆差6.6万亿日元。在泡沫开始破灭的1990年,日本的增长率还高达4.8%,去年仅为1.9%。
虽然日本股市再创新高,但日本股市的市值总额全球占比,却从1989年的37%锐减至今年2月的6%,还不到当时的1/6!据日本银行的短期经济观测调查表明,认为目前的经济形势是“好”的企业仅比认为“不好”的多出13个百分点,而1989年这一数据是多出41个百分点。
日本经济的根本问题在于内需不足。去年第四季度日本全国个人消费下降0.2%,企业设备投资下滑0.1%,都是连续三个季度负增长。去年日本名义工资增长率达到了3.6,是30年来的最高水平,但仍明显低于1989年的5.17%。扣除物价上涨因素,当年的实际收入增幅是1.9%,而2023年是-2.0%。据统计,最近4年日本工薪阶层的平均年收入为457万日元,比1989年仅增加了10%,而物价却上涨了20%,以至56.2%的家庭都抱怨“手头很紧”。
去年的企业设备投资是98万亿日元,是1991年以来的新高,但相比1989年(85万亿日元)才增加了微不足道的15%,但与此同时企业的流动资金却从97万亿日元猛增至567万亿日元,增幅达4.8倍以上!虽然日本股市再创新高,但美国道琼斯指数却在这34年中猛增了14倍之多,相比之下日本股市显然就无足挂齿了。由于日本央行的超宽松政策导致了日元持续贬值,以至日本出口企业即便躺平,其账面上的利润仍可持续增加。
个人不消费,企业不投资,经济发展又从何谈起呢?所以,这次日本股市再创新高,广大日本国民却全然无感,因为他们的生活状况并无任何改善。国民不愿意消费,这与实际收入下降直接相关。股市如此强劲攀升,而经济走势却截然相反,这使日本国内外都深感困惑。
对此唯一的对策就是企业增加员工薪金,同时此举也有利于吸引外国优秀人才前往日本大显身手。既然上市企业已赚得钵满盆满,相关企业就应该及时改弦易辙,通过涨工资来拉动消费,而日本工薪阶层的实际收入已连续21个月呈现下滑。只有收入增加带动消费增加,这样才可望增加企业的需求,从而进一步推动企业的发展,由此才能形成宏观经济的良性循环。因此从某种意义来说,连创新高的日本股市不过是“虚肿的股市。”
本文系观察者网独家稿件,文章内容纯属作者个人观点,不代表平台观点,未经授权,不得转载,否则将追究法律责任。关注观察者网微信guanchacn,每日阅读趣味文章。
-
本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 周子怡 
-
人大代表刘庆峰:正视差距,建议国家制定《通用人工智能发展规划》
2024-03-05 21:59 观网财经-科创 -
华为与vivo、亚马逊达成专利交叉许可
2024-03-05 19:34 观网财经-科创 -
被问询4天后,这家公司“闪退”IPO
2024-03-04 18:01 观网财经-金融 -
关于芯片、AI大模型、高清显示等,两会代表委员提了哪些建议?
2024-03-04 17:04 观网财经-科创 -
微信也能加入钉钉会议了?腾讯阿里再“拆墙”
2024-03-04 16:20 观网财经-互联网 -
上海电影发布iNEW战略,AI时代影视行业新一轮巨变开始了
2024-03-01 18:39 -
AI PC将催生“超级换机周期”?
2024-03-01 17:18 观网财经-科创 -
传言“蚂蚁集团收购方正证券” 求证:不实消息
2024-03-01 16:44 -
沪深两市成交额连续3日破万亿
2024-03-01 16:36 观网财经-金融 -
央行:外籍来华人员使用移动支付的单笔交易限额将提高到5000美元
2024-03-01 15:39 人民币国际化 -
俞永福即将卸任,80后年轻化团队将接棒饿了么
2024-03-01 15:24 观网财经-互联网 -
财政部:1月份全国共销售彩票575.64亿元,同比增长73.3%
2024-03-01 15:20 -
三大股指小幅上涨,沪指近一个月反弹15%
2024-03-01 12:34 观网财经-金融 -
2月制造业PMI为49.1%,比上月下降0.1个百分点
2024-03-01 09:59 -
“靠大搞基建带动,印度上季度GDP同比增长8.4%”
2024-03-01 09:32 印度惊奇 -
今起2023年度个税汇算正式开始,需要注意什么?
2024-03-01 08:52 -
阿里云在打一场关于社会效率的价格战
2024-02-29 22:28 -
沪指重返3000点,个股涨回来了吗?
2024-02-29 22:22 观网财经-金融 -
8连板后再度澄清暂未涉及Sora,这两家公司大跌
2024-02-29 18:08 观网财经-金融 -
阿里云宣布史上最大力度降价,引发云计算价格战?
2024-02-29 17:50 观网财经-金融
相关推荐 -
习近平举行仪式欢迎俄罗斯总统普京访华 评论 40俄罗斯总统普京抵达北京 评论 220黄循财宣誓就任新加坡第四任总理 评论 78“杰出但不突出”?为什么选他接班李显龙 评论 95中方是否对美国产品加征新关税?外交部回应 评论 180最新闻 Hot
-
他公开“发难”,对内塔尼亚胡“最直接的政治挑战”
-
“过去我们所有LNG船都来自韩国,现在我们选择中国造船厂”
-
枪手身份曝光!71岁男性,“有政治动机”
-
“已有50多国确定参加乌克兰和会,正争取中国等参加”
-
雷蒙多称:今年秋天对中国联网汽车“下手”
-
太阳刚刚爆发近20年来最强耀斑,对地球……
-
“可怕的消息!对中国这样,将打击每个美国家庭”
-
“美以私下说好了:他来,不动手”
-
她竟称“希望中国以理性方式回应”
-
法国突发!囚车遭劫致2名狱警死亡,马克龙“震惊”
-
“太讽刺了!”TikTok内容创作者出手
-
俄新防长:中印可以做到这一点,但欧洲不行
-
性骚扰女生的失德教师欲删除自己的网络词条,法院判决驳回
-
“别学美国对华这种‘坏主意’”
-
“我对俄中经济关系的宏伟前景充满信心”
-
又一位宣布辞职!“作为欧洲犹太人的后裔,我无法保持沉默”
-