（文/观察者网 李鹏涛 编辑/马媛媛）从华兰生物拆分的华兰疫苗，在近日公布了其上市后的首份年报。

2021年华兰疫苗实现营收18.3亿元，同比下降24.59%，归母净利润6.21亿元，同比下降32.86%，这也是该公司近3年业绩增速首次下滑；由于该公司财报仍纳入华兰生物，直接导致华兰生物2021年营收净利双下滑。

受此影响，华兰疫苗和华兰生物的股价双双下跌。截至3月31日收盘，这两家公司股票分别下跌5.19%和1.84%，报收于47.7元/股和20.31元/股。

业绩下滑“赖”新冠疫苗

华兰疫苗是一家从事人用疫苗研发、生产、销售的高新技术企业，于今年2月18日在创业板上市，成为2022年第四家分拆上市的子公司。

目前，该公司已上市的产品主要包括流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、重组乙型肝炎疫苗以及ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。

作为国内最大的流感疫苗生产商之一，华兰疫苗上市之前的业绩高速增长。2018至2020年，该公司分别营收8.03亿元、10.49亿元、24.26亿元，分别同比增长181.75%、30.68%、131.3%；净利润分别为2.70亿元、3.75亿元、9.25亿元，同比分别增长451.38%、38.92%、146.45%。

上市后，华兰疫苗公布的2021年“成绩单”就出现营收净利双下滑的情况。该公司对此解释道：“因下半年流感销售季节受到新冠疫苗加强针接种及12岁以下儿童补种新冠疫苗等因素影响，流感疫苗市场销售工作受到了较大的影响，导致公司营收和净利润出现了下滑。”

事实上，除了华兰疫苗外，金迪克和百克生物也经历了因和新冠疫苗接种“撞车”，而导致其2021年业绩下滑的“窘境”。去年，这两家公司净利润分别下滑46.91%和41.77%。

从业务层面看，华兰疫苗的产品结构较为单一，流感疫苗产品于2021年实现营收18.25亿元，同比减少24.63%，占总因营收的99.72%；同期该公司流感疫苗毛利率同比下滑1.41%至88.2%。

值得一提的是，相较于华兰疫苗此前逐年攀升的销售费用，2021年同比下滑32.62%至5.83亿元；而2018年至2020年，该公司销售费用分别为3.37亿元、3.06亿元、8.65亿元；同时，该公司去年研发费用较2020年增长29.92%至1.44亿元。

目前，华兰疫苗正在研发的项目包括狂犬病疫苗、破伤风疫苗和重组冠状病毒肺炎疫苗。其中，备受关注的重组冠状病毒肺炎疫苗已启动二期临床。但或受流感疫苗销售下滑，产品种类单一等因素影响，华兰疫苗股价已破发，距离初上市时市值缩水接近30%。

被拖累的华兰生物

作为控股股东，华兰生物业绩也受到了华兰疫苗业绩下滑的拖累。2021年华兰生物实现营收44.36亿元，同比下滑11.69%，归母净利润12.99亿元，同比下滑 19.48%，而上一次业绩负增长还是10年前的2012年。

其中，2021年华兰生物的血液制品和疫苗制品占总营收的58.56%和41.13%，血液制品仅同比微增0.25%至25.98亿元，然而疫苗制品同比下滑24.63%，成为华兰生物业绩下滑的“罪魁祸首”。

可见，在血制品增长难以维系时，单一的流感疫苗显然难以支撑华兰生物的整体业绩，行业的一丝波动都对华兰生物带来巨大冲击。

平安证券在研报中表示，华兰生物流感疫苗的接种针数与之前预期有一定差距，但流感疫苗销售的下滑不具有长期持续性，随着未来新冠疫苗的接种更趋常规化，其对流感疫苗的挤占效应会减弱。

“中长期看，我国流感疫苗渗透率低，远低于发达国家平均水平，疫情后民众对于呼吸道疾病的健康意识提高，行业渗透率持续提升空间仍较大。”国金证券认为。

不得不提的是，血制品和流感病毒均面临着集采带来的考验。早在2021年8月20日，山东公布《山东省2021-2022年度流感疫苗集中带量议价采购文件》，华兰疫苗的四价流感病毒裂解疫苗位于采购名单中。华兰疫苗在回复上市问询函时表示，如果行业未来开展集中带量采购，招标时采购价格和采购数量挂钩，可能导致疫苗价格下降。

在今年1月19日，广东11省联盟开展的集采中，血液制品首次被纳入集采，由于血液制品原料稀缺、难以复制仿制药“以量换价”逻辑，因此只要报出当前市场最低价或最高限价，就能获得100%预报量和分配量，无需竞价。

尽管如此，华兰生物的研发投入依旧较少。2021年华兰生物研发投入为2.57亿元，同比增长17.29%，占总营收的5.78%。

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