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90后5毛钱吃出的600亿辣条巨头，卫龙能否摆脱“垃圾食品”标签？
最后更新: 2021-11-18 16:24:10频陷食品安全风波
需要指出的是，即便卫龙经过多年的发展，其销售渠道依旧依赖经销商。
截至2021年上半年，卫龙与超过2150名经销商合作，覆盖超过62.5万个零售终端，其中80%位于低线城市。
2018年至2020年以及2021年上半年，卫龙通过线下渠道分别营收25.19亿元、31.34亿元、37.39亿元和20.34亿元，分别占总营收的91.6%、92.6%、90.7%和88.3%。
然而，线上渠道方面，该公司同期通过线上渠道分别营收2.32亿元、2.51亿元、3.82亿元和2.68亿元，分别占总营收的8.4%、7.4%、9.3%和11.7%。
“经销商减少、延误或取消订单以及选择或增加销售竞品，未能与现有经销商续约等均有可能导致收入波动或减少，甚至对财务状况及经营业绩产生不利影响。”卫龙在招股书中指出运营风险。
与此同时，卫龙还有存货积压的风险。
2018年-2020年，卫龙的存货分别为3.06亿元、4亿元及5.41亿元，2019年和2020年分别同比增长30.62%、35.28%。而存货周转天数也从2018年的51天攀升至2020年的67天。
除此之外，卫龙还频频陷入食品安全风波。
根据国家及省级市场监督管理局2015年10月至2021年6月公布的质量抽检情况，调味面制品的抽查结果显示，各地监管部门抽检共发现不合格调味面制品401批次，不合格原因涉及微生物超标、油脂酸败、超量或超范围使用防腐剂、甜味剂、色素等。
其中，卫龙的调味面制品有七次不合格记录。
卫龙也在招股书中强调：“未能维持食品安全及始终如一的质量可能对我们的品牌、业务及财务表现造成重大不利影响。”
在隐忧渐显的背景下，卫龙也像农夫山泉、蓝月亮一样，于上市前夕上演了突击分红。
2021年5月，卫龙向当时现有股东（不包括新一轮投资者）宣派股息5.96亿元；早在2018年至2020年，该公司派付的股息分别为2576.7万元、3.08亿元和140万元。
上市之前，刘卫平家族100%控股卫龙公司，并且该家族成员将拿到上述分红共计8.953亿元。这笔分红约占近三年利润的46%。
值得一提的是，早在2021年3月，卫龙完成了一笔20年来的首轮融资，由CPE（中信产业基金）和高瓴资本联合领投，腾讯投资、云锋基金、红杉资本等机构联合入股。本次投资额为6.59亿美元，认购公司1.47亿股，每股成本为28.85元人民币。
其中，中信产业基金认购2.18亿美元、高瓴认购1.1亿美元、上海泓漯投资1.1亿美元、腾讯认购6000万美元、云锋认购6000万美元、红杉中国、天壹资本和厚生投资分别投资2700万美元、海松资本则投资2000万美元。
招股书显示，CPE源峰和高瓴分别持有卫龙2.32%和1.17%的股份，上海泓漯持股1.17，腾讯和云锋基金则分别持股0.64%，红杉中国、天壹资本和厚生投资分别持股0.29%，而海松资本则持有0.21%的股份。
以此计算，卫龙当时估值约94亿美元，约合人民币约600亿元。
本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。
- 责任编辑: 李鹏涛
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