益客食品即将上会：担保额异常攀升、毛利率难追同行

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益客食品即将上会：担保额异常攀升、毛利率难追同行
- 尹哲
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2021-03-22 23:17:06 字号：A- A A+ 来源：观察者网

羽绒毛利率低得离奇？

观察者网注意到，与华英农业相比，2019年，益客食品在鸡苗上的毛利率水平也明显偏低。

益客食品在招股书中介绍华英农业时提到，后者在2009年上市后，在原有鸭屠宰、养殖业务基础上，加大了羽绒加工业务的业务规模。

与华英农业披露的2019年羽绒、羽绒制品毛利率8.75%、15.83%相比，益客食品向东航羽绒销售的羽绒产品毛利率为3.29%，向其他客户销售羽绒的毛利率更是低至0.76%。

益客食品解释称，造成羽绒毛利率低于华英农业的原因主要为产业链环节差异所致：

鸭毛是鸭屠宰业务的副产品，毛利率一定程度上与鸭屠宰（鸭产品）整体毛利率相关，公司由于采用养殖合同采购模式，鸭屠宰业务毛利率仅包含“屠宰的利润”，而华英农业主要通过委托饲养模式取得毛鸭，导致其鸭产品的毛利中包括养殖环节的利润，作为最终产品之一的鸭毛销售亦会体现养殖环节的利润，因此就鸭绒销售毛利率而言，公司低于华英农业。

不过，以采购羽绒组成上，2020年上半年，益客食品第三大客户——东航羽绒采购鸭产品279561吨，以单价0.58元/千克计算，收入总计1.62亿元，占比2.52%。尽管采购数量并未出现下滑，但单价较2019年的1.06元/千克降低了近46%。

值得一提的是，东航羽绒为益客食品控股股东原参股子公司，其最终实现销售的客户主要为服饰企业、羽绒制品企业等。

益客食品控股股东为益客农牧，后者于2017年7月将所持有的东航羽绒40%股权对外转让，益客食品于东航羽绒的关联关系则在2018年7月终止。

根据披露，2020年上半年，益客食品向东航羽绒及其全资子公司东雪羽绒销售金额的100%均为鸭毛产品，累计金额为16192.95万元。

对于2020年鸭毛价格跳水，益客食品并未详细说明原因。

不过，该公司列出了其与新希望六合鸭毛的结算价格区间后表示，向东航羽绒及东雪羽绒销售鸭毛的价格参照市场价格制定，价格公允，不存在利益输送。

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标签益客食品创业板
- 责任编辑: 尹哲
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