本文来自上游新闻·重庆商报，记者|方朝春。

近来由于资产负债率问题，顺丰控股再度成为市场关注的焦点。曾经的“快递一哥”市值被“腰斩”，王卫的财富亦“蒸发”超1000亿元。顺丰控股遭遇了什么？值得一提的是，A股上市公司中，与顺丰一起被称为快递界“四大天王”的圆通、申通、韵达，它们的情况又怎样？

上市不到两年王卫财富缩水超1000亿

由于资产负债率亦飙升至46.77%，远高于同行其他公司，顺丰控股再度成为市场关注的焦点。不过，顺丰控股股价的走向亦成为投资者关注的焦点。

2016年6月，顺丰控股拟花费433亿天价“买壳费”“借壳”鼎泰新材回归A股，一时成为讨论的焦点。二级市场上，鼎泰新材更是在资金爆炒下连续斩获12个涨停板。

2017年2月，头顶“快递一哥”光环的顺丰控股正式登陆A股，连续斩获4个涨停，3月1日触及历史高位73.16元/股，市值高攀至3232.94亿元的顶峰。

俗话说，爬得越高，摔得越惨！从那时起顺丰控股股价便开启了回归之路，尤其是2018年更是加速下行，股价从开年的50.14元/股一路跌至32.75元/股，跌幅达34.68%。

进入2019年，顺丰控股依旧表现疲软，截至1月21日午间收盘，该股股价报33.18元/股，与历史高峰时期相比跌幅高达54.65%。其最新市值为1466亿元，上市不到两年，顺丰控股市值较高峰时已“蒸发”1766.94亿元。

顺丰控股股价遭腰斩，王卫的财富亦因此减少。截至目前，王卫通过深圳明德控股间接持有顺丰控股27.02亿股股份，如果以最新价计算，其持有顺丰控股的市值为896.52亿元，较历史高峰时期的1976.78亿元，已经“缩水”约1080亿元。

“快递一哥”为何沦陷？

值得一提的是，顺丰控股是由一个6人小公司发展而成的民营速递“一哥”，本就是传奇般的存在，再加上头顶“快递一哥”的光环，市场普遍对顺丰控股充满期待。那么，为何顺丰控股为何市值惨遭“腰斩”呢？

1、净利下滑

在“通达系”、菜鸟、京东等相继围攻之下，顺丰控股貌似已经进入了经营业绩调整期，净利持续下滑，尤其进入2018年这种迹象更明显。以图为据。

2、转型阵效果未显现

在市场竞争加剧的背景下，顺丰控股亦在寻找突破口，而王卫则选择的开启扩张模式，尤其是自2018年开始，扩张速度持续加快。自去年3月以来，顺丰控股先后收购了广东新邦物流、敦豪供应链及敦豪物流，同时还参与Flexport新一轮的融资、成立新夏晖等，在供应链、同城、冷运、重货等领域进行深度布局。

但从目前效果来看，大肆扩张转型让顺丰控股进入了转型的阵痛期，冷链、重货等新业务不仅需要更多地投入，收获期也尚未到来。而这也拖累了顺丰控股的投资收益，截至去年三季度，公司的投资收益由2017年同期的10.98亿元急剧减少至2.6亿元。

3、远高于同行的负债率

大肆扩张需要资金，顺丰控股便开始频繁融资。自2018年以来，顺丰控股已累计融资近70亿元，包括境外发行的5亿美元债券以及境内发行的14.7亿元公司债券、15亿元超短期融资券和10亿元中期票据等。此外，截至2018年前三季度，顺丰控股股东深圳明德控股还质押了5.7亿股股票，占其所持公司股份的21.1%。

频繁融资等最终导致的则是顺丰控股负债率的急速攀升，财报显示，截至去年三季度末，公司负债总额为308.74亿元，资产负债率亦飙升至46.77%，远高于同行其他公司。

4、股东大量套现

多名股东便套现走人加剧了股价的下跌。据悉，去年以来，顺丰控股股东刘冀鲁、嘉强顺风、元禾顺风、顺达丰润4名股东累计减持公司8013.11万股股份，合计套现约38亿元。

快递“四大天王”过半市值遭腰斩

值得一提的是，A股上市公司中，与顺丰一起被称为快递界“四大天王”的圆通、神通、韵达，它们的情况又怎样？看看下面这些图就明白了。

【纵深】

多数中概股徒留“一地鸡毛”

事实上，顺丰控股作为中概股回归的代表，一直是市场热议的话题，如今在高调回归A股近两年后，股价、市值均以严重“缩水”，这令投资者“大跌眼镜”。那其他回归的中概股情况又如何呢？

据wind统计数据显示，截至目前，已经成功回归的中概股已经有三六零、暴风集团、ST中安、巨人网络、分众传媒、完美世界等公司。总的来看，成功回A后，中概股借壳的上市公司短期会因受到市场资金的积极追捧而股价暴涨、市值巨幅提升，但是却经不起时间的“洗礼”，从长期来看，在短期“狂欢”结束之后，回归的中概股留给市场和投资者的则是“一地鸡毛”。

比如巨人网络。在完成私有化之后，2015年11月，巨人网络选择借壳世纪游轮回归A股，从当年11月11日至12月8日连续20个交易日涨停，股价从8.63元一路狂飙至58.98元，上涨幅度高达583.43%，巨人网络的市值亦最高接近1600亿元。而就在股价大幅上涨之际，巨人网络前实控人彭建虎及其子彭俊珩选择大肆减持套现，合计套现约50亿元之后离场；再加上回A后在业绩方面并未实现突破等原因，巨人网络股价一路持续向下。截至1月21日收盘，巨人网络的目前最新价为19.61元/股，较最高峰值跌幅高达66.75%，最新市值397亿元较历高峰时期已经“蒸发”超1200亿元。

三六零亦上演了相似的一幕。2017年11月3日凌晨，江南嘉捷公告360借“壳”方案之后，市场瞬间沸腾，江南嘉捷连续斩获19个一字涨停，并在2018年1月5日触及历史新高66.5元/股，两个月涨幅高达656.54%，市值更是一度突破4500亿元。不过，随后股价便开始回调，并加速下行。截至1月21日收盘，三六零股价报20.93元/股，最新市值为1416亿元，较历史高峰时期的市值跌去68.53%。