三、超级关联

我们大家都生活在如此密切关联和互动的经济体系里，任何一个人的运动都会影响到其他人。我们对拉美的股票市场和亚洲股票市场的互动的关联性做过分析。我举一个拉美的例子，1996年拉美的股票市场和亚洲金融股票市场的互动率只有16%左右，随着全球化不断上升，在经济危机的时候，金融市场的关联度高达90%，危机以后有所下降，现在也在70%左右，也就是说，亚洲的股票市场动一个百分点，拉美会动0.7个百分点，反之亦然。这是以前很少发生的事情，因为各个地方金融市场的互动和关联性从来没有像今天如此的密切。

产业链的形成使得全球经济紧密的联合在一起。2000年产业链的主要部分是德国，它代表欧洲的产业链；还有一个是美国的泛太平洋产业链，中国是通过中国台湾，然后通过韩国连到美国。所以当时世界有两个制造业的群。今天世界变成了三个产业链，以德国为中心的欧洲产业链仍然存在，美国的产业链涉及的区域变成了北美区，中国成为了泛亚洲和泛太平洋的产业链中心。这个产业链的形成使得制造业和物质生产的经济密切地连在一起，所以全球经济增长的互动性急剧上升，这是我们以前从来没有观察到过的现象。

美国制造业

经济危机以前，发达国家经济增长波动的关联性比较强，其他国家的波动关联性都低于10%。危机的时候整个关联性一下高到80%，危机以后有所下降，现在仍然在40%到50%之间。也就是说，今天的经济是都要涨一起涨，要跌都一起跌，整个关联性从金融市场延展和扩展到实体经济，这是影响今天全球经济运动一个特别重要的力量。根本原因是整个经济行为改变的方式发生了根本的变化。

以前整个经济行动变化都是源于自上而下政策的变化、大的事件的变化，而今天所有的人都有手机，能在同一时间得到几乎是同样的信息，在这个时点上所有的人会采取或多或少同样的行为，通过产业链可以在瞬间改变经济。

假设我们今天在这个时候同时接到一个信息：纽约地震、华尔街大火，你们第一个反应就是，股市肯定要跌，全球经济肯定有危机，该抛的都要抛。所有的人都这样想，那这个市场立刻会动摇。贪婪到恐惧之间的变动是分秒之间的变动，而恐惧到贪婪的变化是一个长期的、缓缓的变化。所以这就是现在经济波动会如此之快的原因，所有人沿着同一个方向，采取同一个行动，这是我们现在面临的一个最大的经济动力。我一直说“风起于青萍之末”，当风起来的时候，其实我们真的不知道是哪一片萍叶动了。这是影响今天全球经济的另一个特别重要的力量，它使经济变得不确定和动荡。

美国经济对世界的溢出影响很大。我们做了一个测试，如果美国经济下降一个百分点，其他国家第一个动的会是加拿大，第二个是墨西哥，它会导致加拿大0.9个GDP的下跌，墨西哥0.75个GDP的下跌，也会造成中国0.35个百分点GDP的下降。

特朗普与特鲁多

我们把这种影响分为实体经济的影响和信心的影响，信心的影响在其中起相当大的作用。比如法国，法国是一个农业国家，其实法国受美国的直接影响非常小，但是美国通过信心，通过欧洲和中国影响法国，同样可以影响法国GDP0.35个百分点的变动。所以，今天整个世界是如此密切地关联在一起，信心的冲击和影响是如此之大。

中国成为了世界第二大经济体，中国对世界经济的影响也在急剧扩大。我们做了一个分析，中国的投资下降一个百分点对中国大宗商品贸易伙伴GDP的冲击，影响最大的是智利，其次是赞比亚，第三是沙特，第四是哈萨克斯坦，这些都是大的能源出口需要中国的国家。制造业国家和地区中，影响最大的是中国台湾，大陆一个百分点的投资下降会影响台湾0.8个百分点的GDP变动，会造成马来西亚、泰国等国家0.4个百分点GDP的下降。中国现在对世界经济溢出效应是巨大的。

也就是说，我们生活在一个密切关联的系统里，大家同方向移动，在很多的时候，每个个体都会成为“无辜的受害者”，因为风起的时候，个体挡不住。