【文/长江边的渔夫】

10月18日上午十点，国家统计局公布了今年三季度的经济数据，最为公众关注的数据应该就是GDP。按照可比价格计算，同比增长6.2%；分季度看，今年三个季度增长分别是6.4%，6.2%，6.0%。三季度的数据不仅低于之前的预期值6.1%，而且还创下了2007年次贷金融危机以来的新低，按照此趋势，“5”的时代不远了。这一预期差，让不温不火的大A股更加一蹶不振。

图自10月18日收盘时的指数

今年以来，这三季度的GDP数据累计增长6.2%，从季度上看，逐步下滑。今年一季度和去年第四季度持平，但是总体趋势是下降的，虽然这个数据是超预期的，但是似乎又是情理之中的。

图自国家统计局（下同）

2019年9月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，比8月份加快1.4个百分点。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.72%。1—9月份，规模以上工业增加值同比增长5.6%。当然，整体来说还是略显弱势的。

一、GDP继续下落的原因

从支出角度上，投资、消费和净出口这三种需求最终决定了GDP，所以也被称为国民经济的三驾马车。所以考察GDP，我们不妨分别来看这三者的具体表现。

首先，我们来看投资。前三季度，全国固定资产投资（不含农户）461204亿元，同比增长5.4%。其中，民间投资264805亿元，增长4.7%。分产业看，第一产业投资下降2.1%；第二产业投资增长2.0%，其中制造业投资增长2.5%；第三产业投资增长7.2%，其中基础设施投资增长4.5%。高技术制造业投资同比增长12.6%，增速比全部投资快7.2个百分点；高技术服务业投资增长13.8%，增速比全部投资快8.4个百分点。

前三季度，全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%。全国商品房销售面积119179万平方米，同比下降0.1%；全国商品房销售额111491亿元，增长7.1%。

再说进出口情况，前三季度，货物进出口总额229145亿元，同比增长2.8%。其中，出口124803亿元，增长5.2%；进口104342亿元，下降0.1%。进出口相抵，顺差20462亿元，同比扩大44.2%。贸易方式结构进一步优化，一般贸易进出口增长4.8%，占进出口总额的比重为59.5%，比上年同期提高1.1个百分点；机电产品出口增长4.7%，占出口总额的比重为58.1%。民营企业进出口增长10.4%，占进出口总额的比重为42.3%，比上年同期提高2.9个百分点。9月份，进出口总额27826亿元，同比下降3.3%。其中，出口15289亿元，下降0.7%；进口12537亿元，下降6.2%。前三季度，规模以上工业企业实现出口交货值90913亿元，同比增长2.4%。

最后，再看消费情况。2019年前三季度，社会消费品零售总额296674亿元，同比名义增长8.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额268146亿元，增长9.1%。9月份，社会消费品零售总额34495亿元，同比增长7.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额31097亿元，增长9.0%。

造成汽车零售额起伏的原因是7月1日多个地方正式实施“国六”排放标准，而五六月份汽车经销商为了清国五车库存，也加大了优惠力度，尤其是6月份，汽车零售额同比增长17%，这推动6月社会零售总额增速达到9.8%，这也是2018年3月份以来的新高。但是过了这个窗口期，汽车零售额继续进入下降通道，带动了社会零售品零售总额的下降。

再一个拖累消费的领域是金银珠宝的零售额，三季度三个月分别下降了1.6%、7%、6.6%。这数据让人有些意外。因为黄金历来有买涨不买跌的说法，但是这一次却让人大跌眼镜，虽然金价不断上涨，但是消费却没有跟上。再难看到2011年时候的盛况。

一降再降的GDP，原本寄希望于工具箱里面宽松的货币政策工具，但是消费者物价指数（CPI）却又增长到了3%，这对预期的货币政策的使用会有影响吗？我们拭目以待。