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从老师到学徒,丰田从比亚迪身上看到了什么?
最后更新: 2025-01-04 18:36:46艰巨的任务
但无论基于历史经验还是基于现实挑战来看,丰田的规划都是一项艰巨的任务。
丰田汽车 视觉中国
丰田作为全球第一大汽车制造商,产业遍布全球,其净资产规模自然同样庞大。在过去,丰田凭借着全球最高汽车销量带来的高利润,使得ROE维持在一个相对较高的水平。
根据丰田2024财年(2023年4月1日-2024年3月31日)财报,其归母净利润为4.94万亿日元(约合人民币2301亿元),同比增长101.73%;ROE为14.45%,是2016财年以来的最高值。
但到了2025财年上半年(2024年4月1日-2024年9月30日),丰田的归母净利润仅为1.907万亿日元(约合人民币887.8亿元),同比下降26.35%;ROE仅为5.55%。
丰田2016-2024财年的ROE表现 同花顺
换言之,在净资产不变(约31万亿日元,合人民币1.44万亿元)的前提下,如果丰田想实现QUICK FactSet的2024年ROE预测目标,全财年的净利润应达到3.77亿日元;要实现20%的ROE,意味着丰田需将其净利润提升至6万亿日元(约合人民币2800亿元);如果净资产增加至35万亿日元(约合人民币1.63万亿元),则需将净利润提升至7万亿日元(约合人民币3258亿元)。
主流观点认为,丰田业绩的下滑是由于汽车产业电动化、智能化变革的到来,尤其是中国新能源车企的崛起,挤占了传统车企原本的舒适区。
中国市场的数据也支撑着这一观点。乘联会数据显示,2020年,包括丰田在内的日系车在中国市场的份额达到24.5%,一度超越德系车;然而仅仅4年后,日系车就降至12.4%,而其中的份额自然大多被自主品牌新能源车所吞噬。
新能源汽车对丰田在中国市场的冲击很大,但丰田在电动化转型上却颇为迟缓。究其原因,目前绝大多数新能源车企均处于亏损状态。丰田等传统车企推动转型,将进一步侵蚀既有利润,影响财务表现。会长丰田章男则多次公开表示,纯电动车未来的市场份额不会超过30%,推动产业电动化会造成大量日本工人失业。
但作为全球最大的新能源汽车制造商,比亚迪的运营成果,却向市场证明了新能源车企通过规模化经营的可持续性。
位于比利时布鲁塞尔的比亚迪门店 视觉中国
财报数据显示,2023年,比亚迪归母净利润为300.41亿元,同比增长80.72%;ROE为21.64%;2024年前三季度,比亚迪归母净利润为252.4亿元,同比增长18.1%;ROE为16.23%。基于此,比亚迪过去一年股价上涨42.8%,而丰田仅上涨3.2%。
比亚迪的营收和利润显著增长,得益于销量的持续爆发。在过去的2024年,比亚迪全年销量超过427万辆,同比增长41.3%,成为中国销量最高的汽车制造商,且产销全部为新能源汽车。
另一方面,由于对包括电池在内的上游供应链的掌控,比亚迪具备了同行中罕见的成本控制能力,其去年前三季度的销售毛利率为20.77%,同比增长0.98个百分点,与丰田相当。
比亚迪2015-2023年的ROE表现 同花顺
- 责任编辑: 潘昱辰
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