本文来自车事小说（ID：AutoNove）微信公众号 文|青柠檬

8月21日晚间，比亚迪2019年上半年度报告正式发布。在财务业绩方面，比亚迪上半年取得了营收、利润双增长的不错成绩。

具体来看，上半年比亚迪总营收达621.84263亿元，同比去年同期（调整后）增长14.84%。归属于上市公司股东的净利润为14.54573亿元，同比去年同期（调整后）增长203.61%。归属上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润为7.40372亿元，同比去年同期（调整后）增长209.98%。截至本报告期末，比亚迪总资产为1999.23781亿元，比上年度末增长了2.75%。

对于上半年营收、利润实现双增长，比亚迪将其归功于汽车业务和手机业务增长所致。

事实上，结合当前市场下行压力趋大的环境背景，比亚迪还能够交出这样一份成绩单，可谓实属不易。

细分来看，其中比亚迪汽车业务板块，上半年表现同样可圈可点。整体上，汽车及相关产品业务的收入约人民币339.82亿元，同比上升16.27%，占总营收比高达重达54.65%。毛利率方面，上半年比亚迪汽车及相关产品达到了23.22%，同比增长5.89%。

上半年，虽然汽车行业整体下行压力趋大，但从统计数据上来看，比亚迪新能源仍然保持着逆势增长。

1-6月份，比亚迪新能源车型累计销量为14.57万辆，同比增长高达94.50%。其中，新能源乘用车累计销量为14.08万辆（纯电动车型销量为9.58万辆；插混车型销量4.50万辆），同比增长97.50%。

终端销量的大幅提升也使得比亚迪在收益方面收货颇丰。据财报数据显示，比亚迪新能源汽车业务在上半年收入约人民币254.48亿元，同比增长38.77%，占集团收入比例进一步提升至40.92%。

很显然，无论是从终端销量上，或还是营收层面，新能源汽车已经超过传统燃油车型，成为了比亚迪汽车板块的核心业务。

事实上，通过上半年比亚迪发布的系列新车型也不难看出在新能源汽车领域的布局力度。

上半年，比亚迪先后发布了全新一代唐EV、全新宋MAX插电混合动力版本以及全新元EV等全新车型。

此外，比亚迪重点打造的e平台也正是发布。基于该平台的全新纯电动车型e系列也相继上市销售。如，分别在4月和6月推出了e1和S2。

上半年，比亚迪除了在新能源乘用车方面成绩不俗之外，在新能源商用车方面整体上也有着不错的表现。

统计数据显示，上半年，比亚迪新能源商用车累计销量为4892辆，同比增长35.36%。其中，客车上半年累计销量为1842辆，同比下跌了48.93%；其他车型销量为3050辆，同比增长高达43471.43%。

从终端市场来看，比亚迪纯电动大巴目前已经先后在深圳、广州、天津、大连、长沙、武汉、西安、南京、杭州、汕头等城市投入运营。海外市场方面，上半年也陆续完成了向英国、挪威、比利时、西班牙、新加坡和厄瓜多尔等地电动大巴的交付。眼下，比亚迪纯电动大巴已经在欧洲、南美等地完成布局。

虽然从整体账面上来看，比亚迪上半年各方面成绩不俗。但也并非完全可以高枕无忧。汽车业务层面，比亚迪接下来将面临的隐患仍然比较突出。

在大的环境方面，市场继续下行已成为了行业公认的必然。据中汽协数据显示，上半年，全国汽车产销总量分别为1213.2万辆和1232.3万辆，同比分别下跌13.7%和12.3%。

虽然在此背景下，宏观层面新能源汽车市场产销总量继续保持着双增长（同比分别增长48.5%和49.6%），分别为61.4万辆和61.7万辆。但考虑到新能源汽车退补政策已经在6月份正式开始执行，下半年整体新能源汽车市场走势充满着不确定性。

对此，比亚迪也在财报中分析称，虽然长远来看，补贴下调有利于优化新能源汽车产品结构，促进新能源汽车产业的优胜劣汰，推动新能源汽车行业健康的发展。但短期内也给行业相关企业带来较大盈利压力。

此外，对于比亚迪而言，正如其在财报中坦诚的那样，上半年集团燃油汽车销量有较大程度的下滑。

据统计显示，上半年，比亚迪传统燃油车型累计销量为8.24万辆，同比下跌幅度高达44.91%。其中，轿车上半年累计销量为1.95万辆，同比下跌46.65%；SUV车型累计销量为2.61万辆，同比下跌18.37%；MPV车型累计销量为3.68万辆，同比下跌54.61%。

正如前文所提及，在市场整体下行趋势下，比亚迪传统燃油车型下半年承压力度只会增多不会减少。

对此，比亚迪也在财报中也给出了对应策略。在新能源汽车方面，比亚迪将

不断优化产品结构，推出更具市场竞争力的车型，推动新能源汽车产品线的全面升级。具体体现在产品端，除了7月份已经上市的宋Pro之外，今年下半年比亚迪还将陆续推出e2、e3、全新秦EV等车型。

针对传统燃油车型，比亚迪在财报中声称，将在实现成本有效控制的同时，通过持续优化车型外观及提升产品性能，提供综合竞争力。

此外，比亚迪还将继续加速开放供销体系。今年7月份，比亚迪已经与丰田汽车签署合作协议，双方将充分发挥各自在汽车和三电领域的技术优势和研发经验，共同开发面向中国市场的电动车型。

事实上，通过财报数据也不难看出比亚迪在新产品及相关领域加大投入的决心。据财报显示，上半年，比亚迪在研发投入方面累计花费39.89642亿元，同比增长了7.28%。营业成本同比增长11.99%，达515.22898亿元。对此，比亚迪财报中给出的原因是汽车业务和手机业务增长所致。

此外，从现金流上来看，截至上半年财报期末，比亚迪货币资金仅为111.23479亿元，占总资产5.56%。同比上年期末下跌1.15%。

与有限的现金流相反的是，比亚迪应收账款仍然高企。财报数据显示，上半年期末，比亚迪营收账款为511.14033亿元，同比上年期末增长0.24%。应收账款占总资产高达25.57%。

对此，比亚迪针对接下来的第三季度给出预期也相对比较谨慎。

针对今年前三季度归属上市公司股东净利润变化幅度，比亚迪给出了1.83%—14.93%预判。变动区间为15.55—17.55亿元。

对此，比亚迪表示，2019年第三季度，在汽车行业市场需求下滑及新能源汽车补贴大幅度退坡等因素影响下，预计新能源汽车销售将有所放缓，业务整体盈利也将较去年同期出现大幅度的下滑。此外，在传统燃油车方面，第三季度将通过现有车型的升级换代，来进一步提升产品竞争力。

相对于传统燃油车型，新能源汽车已然成为了左右比亚迪汽车整体业绩走势的关键点。接下来，但凡新能源汽车行业遇挫，则比亚迪将随之无论是在车市终端销量或还是财报业绩均将同步受到较大影响。