风险较大的地区怎么办？

前几年地方政府隐性债务过快增长引起中央高度关注。2017年以来，中央层面多次强调，坚决遏制隐性债务增量。

2017年12月，财政部明确，积极稳妥化解存量隐性债务。坚持中央不救助原则，做到“谁家的孩子谁抱”，坚决打消地方政府认为中央政府会“买单”的“幻觉”，坚决打消金融机构认为政府会兜底的“幻觉”。

2018年，中共中央、国务院下发给地方《关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》。此后，全国多地透露出了召开隐性债务统计培训工作，培训内容包括传达《地方政府隐性债务统计监测方案》，讲解《财政部地方全口径债务清查统计填报说明》、《政府隐性债务认定细则》等。

此后多地政府出台的隐债化解方案都要求，要确保在5-10年内将隐性债务化解完毕，外界就此解读，全国层面需在2028年前实现隐性债务清零。

近年来，随着各地政府积极化解隐性债务，地方政府隐性债务增量得到有效遏制。

去年12月，许宏才在新闻发布会上表示，总的来看，近年来隐性债务风险稳步缓释，风险总体可控。防范化解隐性债务风险，终极目标是实现全国范围全面消除隐性债务，并建立长效监管制度框架，清除隐性债务形成的土壤环境，坚决不留后患。

在京沪粤实施“全域无隐性债务试点”之前，另一场隐债化解试点已在一批财政压力较大、经济实力偏弱的地区展开。

此前有媒体披露，2019年化解隐性债务的实践中，监管部门推出建制县（区）隐性债务化解试点方案。具体而言，地方政府向监管部门上报方案，批准后即可纳入试点，纳入试点后可发行地方政府债券（省代发）置换部分隐性债务。

财政部2021年8月曾对外公布，截至当年7月末，用于建制县区隐性债务风险化解试点的6128亿元再融资债券额度已发行6095亿元。一些地方政府的公开文件中也披露了有关信息。

例如，宁夏2020年预算执行情况就提到，“成功争取永宁县建制县隐性债务风险化解全国试点，获得风险化解再融资债券55亿元，及时消除重大债务风险隐患。”

河南省《2021年省级第二次预算调整方案（草案）》提到，“财政部下达我省偿还建制县区试点存量债务的债务限额358亿元，已分配209.2亿元，本次分配剩余限额148.8亿元……”

杨业伟团队去年12月发文指出，2021年隐性债务显性化遵循“托底+清零”的逻辑推进。2020年以来财政部已经审批了两轮隐债置换额度，第一轮额度6128 亿元主要用于建制区县，且明显偏向于隐债负担重的区域，用于“托底”，这一额度已于2021年9月用完。重点向重债地区倾斜，例如最多的天津、重庆等地获得500亿元左右规模。

第二轮隐债置换额度则向广东、北京分配，目的是助力隐债的“清零”。目前（截至2021年12月底）这一部分置换规模已经接近3000亿元。

杨业伟团队认为，考虑到偏远且隐性债务负担重的区域，自身财力有限，按进度压降隐债规模对地方存在越来越大的压力，随着十年化债持续推进，隐性债务显性化可能成为后续化解的重要路径之一，但出于防范道德风险以及区域债务限额水平，这一过程无法一蹴而就，而是分年稳步推进。

平安证券刘璐团队认为，“全域无隐性债务试点”是为了加快隐性债务化解的进度，其中，发行再融资债置换隐性债务就是配套措施之一。“全域无隐性债务试点”属于“奖励先进”，“建制县区隐性债务化解试点”则属于“扶助后进”。

兴证固收黄伟平团队认为，伴随着新型再融资债的发行放量，通过新型再融资债进行隐性债务置换的范围也有不断扩容的趋势：一方面向更多的省（自治区/直辖市）扩容，另一方面或从建制县向建制县（区）乃至于更高的行政层级扩容。

值得一提的是，除了部分“家底”雄厚的省市率先启动试点外，陕西省汉中市、兴平市、榆林市定边县等地区也已成立隐性债务“清零”试点专班。

陕西省汉中市政府2021年12月27日发布关于成立隐性债务清零试点工作专班的通知，成为第一个开展隐债清零试点的地级市。目前汉中市政府网站已搜索不到有关文件。

在此之前，陕西省兴平市（县级市，由咸阳市代管）在12月23日发布成立兴平市隐性债务试点清零工作专班的通知。12月21日，陕西省榆林市定边县召开县政府常务会议，研究成立定边县政府隐性债务“清零”试点工作专班。

杨业伟表示：“部分经济实力相对较弱的地区，如果其隐性债务的规模不大，自己努力一下可能就把隐性债务给清了。”

广发固收刘郁团队预计，未来隐债“清零”试点范围还将进一步扩大，可能仍沿着两条主线扩大。第一种是类似广东、上海这种财力较强的地区，有足够的财力在短时间内化解隐性债务。另一种是隐性债务规模较小的地区，例如汉中市、榆林市定边县。

许宏才去年12月表示，财政部将支持上海、广东等地区分区分批统筹推进，依法依规全面清理存量隐性债务，确保按期完成试点任务。“我们会根据试点的进展情况，总结经验，再谋划后一步安排。”

（李丽对本文采访整理亦有贡献）