本文转自：第一财经

7月22日，科创板鸣锣开市，首批25家企业集中亮相资本市场。第一财经记者从流通市值、认购倍数、网上中签情况、市盈率情况、发行情况、资金冻结情况、流动性、承销保荐、募集净额、营收增速等十个方面统计了十宗“最”，以期全方面解读和透视。

综合统计来看，88%的发行人估值超过同行业，网下认购超过400倍的有3家，最高约430倍；网上中签率最低的是安集科技（688019.SH），也就是最“珍稀”新股。2018年的营收增速情况方面，睿创微纳（688002.SH）的营业收入同比增速最快，为147%；另外，其中华兴源创（688001.SH）和福光股份（688010.SH）的营业收入则出现了负增长，增速分别为-27%和-5%。

细数首批科创板之“最”

Wind资讯统计显示，网上发行认购倍数最高的是安集科技（688019.SH），认购倍数达到2153.53倍；认购倍数最低的是中国通号（688009.SH），认购倍数只有443.69倍，也是唯一一家认购倍数小于1000倍的，其次为1632倍的澜起科技。

对应的，网上申购中签率最低为安集科技，网上中签率为0.0464%；中签率最高的中国通号则达到0.2254%，亦是唯一一家网上申购中签率超过0.1%的发行人。

在网下配售中，中国通号的网下认购倍数同样最低，只有143.13倍，其余发行人的认购倍数均超过了250倍。超过400倍认购的公司有3家，分别是铂力特（688333.SH）、安集科技和西部超导（688122.SH），其中西部超导网下认购倍数达到429.63倍，是首批25家上市企业中网下申购倍数最高的发行人。

从发行估值方面来看，发行人最新摊薄后的市盈率水平高过行业的PE（披露值）的有22家，只有3家估值水平低于同行业PE。

具体来看，中微公司（688012.SH）发行市盈率最高达到170.75倍，同行业上市企业PE（披露值）平均值为32.87倍，这也让市场在猜测其上市后的股价表现，堪称“最具悬念”；睿创微纳发行市盈率79.09倍，同行业上市企业PE（披露值）平均值为30.58倍；发行市盈率最低的亦为中国通号，其发行市盈率是18.8倍，同行业PE（披露值）则为37.96倍，是后者的一半。

新股发行数量来看，发行规模最大的是中国通号，为18亿股，其中网上3.78亿，网下14.22亿，网上发行占比21%。发行数量最少的是安集科技，新股发行量为1327.71万股，网上487.7万股，网下840.01万股。

从新股网上发行占比情况来看，中国通号、澜起科技、光峰科技、睿创微纳、中微公司、天宜上佳、西部超导、杭可科技、华兴源创、铂力特这10家低于30%，其余均超过了30%，最高的是南微医学，新股网上发行占比38.5%。

另外，承销与保荐费用方面，中国通号最高为1.49亿元，南微医学为1.41亿元排在第二，另有四家发行人承销和保荐费用超过1亿元；承销和保荐费用最低的是澜起科技为3559.84万元，4000万元以下的有2家，另一家为安集科技。中国通号的主承销商是中金和高盛高华，澜起科技的主承销商是中金和中信，中国通号也凭借近1.5亿的承销费登顶“最花钱”承销。

从保荐机构来看，这25家科创板上市公司中，有7家由中信建投担任主承销，其中有5家是中信建投独家担任保荐机构，有1家是中信建证券担任联席保荐机构；华泰保荐4家排名第二；中信保荐3家排名第三。前三家券商总计保荐首批科创板企业12家，占比48%。

中信建投提供的数据也显示，融资金额方面，25家公司总共拟募集资金309.7亿元，其中中国通号拟募集资金远多于其他公司，金额为105亿元，占总拟募集资金额的33.9%。澜起科技、容百科技分别排在第二、三位，拟募集金额为23亿元和16亿元。拟募集资金集中于5亿-10亿元区间的公司最多，有14家，占比56%。

流动性不足风险

第一财经统计梳理后发现，这25家发行人或多或少均存在发行后上市初期，企业流通股占总股本比例偏低的情况。市场分析人士提醒，未来随着股份的解禁，流通股比例的变化将影响市场偏好，也对企业具体估值及股价表现构成直接影响。

无限售流通股占总股份比例最少的是澜起科技，统计显示，澜起科技此次发行后公司总股本为112981.3889万股，其中上市初期无限售条件的流通股数量为74384836 股，占本次发行后总股本的比例为6.58%。

另外，无限售条件流通股数量占本次发行后总股本的比例低于10%的还有中微公司、天宜上佳、容百科技、杭可科技、华兴源创、虹软科技以及西部超导。

又比如西部超导中，本次发行前股东的股份锁定期为36个月或12个月，战略投资者获配股份锁定期为24个月，部分网下限售股锁定期为6个月，本次上市的无限售流通股3970万股，占发行后总股本的比例为8.9972%。

另外，睿创微纳本次发行后公司总股本为4.45亿股，其中无限售条件流通股票数量为51568507股，占总股数的比例也只有11.59%。

中国通号发行18亿股，其中无限售条件A股流通股数量为11.8亿股，占本次发行股票数量的65.8%，占发行后总股本的11.18%。

“其实最大的就是流动性风险，如果开市交易后，行情较好，基本流动性也不会存在问题。如果行情不好，则更需要注意仓位管理，避免后期交易量缩小后的有价无量。”21日，上海某私募总经理与第一财经记者交流时也表示。

此外，睿创微纳的营业收入同比增速最快，为147%，其中华兴源创和福光股份的营业收入出现了负增长，增速分别为-27%和-5%。

除了睿创微纳，嘉元科技2018年的营收增速也超过100%，容百科技、光峰科技、中微公司、天准科技、乐鑫科技以及瀚川智能的营收增速均超过50%。