据华尔街见闻11月21日报道，也许是欧盟驳回意大利预算案并准备制裁的“恐吓”起了作用，意大利和欧盟之间的预算战争似乎要以意大利让步收场了。

周三稍早，意大利最大通讯社ANSA报道称，欧盟委员会拒绝了意大利的预算案，认为该国在破坏债务削减承诺，建议对意大利实行“超额赤字程序”（Excessive Deficit Procedure），可能涉及数十亿欧元的罚款。

彭博社也称，欧委会在欧元区国家支出计划的年度审议报告中表示，意大利政府现有的2019年预算案是“一个特别严重的违规案例”，EDP程序可以启动了。欧委会副主席Valdis Dombrovskis也称，意大利预算严重违背了欧盟财政规则：

“意大利激进的支出计划最终对经济增长有负面效果。在存量债务规模已经很高的情况下，意大利还在计划显著的增量支出，而不是必需的预算谨慎，我们看到该国陷入不稳定的风险。”

分析指出，这是欧盟迈出了制裁意大利的第一步。欧元区财长们的月度例会机制“欧元集团”将在12月3日开会，来决定是否批准EDP程序启动。以前法国、西班牙和葡萄牙等国都被象征性地启动了EDP程序，意大利可能是首个被罚款惩戒的欧元区国家，堪称是“史无前例”。

欧元集团主席Centeno今日表示，支持欧委会就预算问题对意大利启动制裁程序的行动。不会在12月会议之前优先讨论意大利问题，需要在对话的基础上针对意大利预算问题达成妥协。

欧盟预算规则规定，成员国的预算赤字占GDP比重不得高于3%、债务占GDP比重不得高于60%；如果国家债务超过这一上限，需要用“令人满意的”速度来减少债务占比。目前意大利债务占GDP比重高达132%，严重程度仅次于希腊，不仅是欧盟上限标准的两倍，债务减少的速度也不够快。

意大利民粹主义政府副总理、联合执政的北方联盟党首Matteo Salvini重申，欧盟制裁将是对意大利人的不尊重，但他相信可以避免欧盟制裁，对“小幅调整”预算案持开放态度，并准备好“与任何人对话”。他也再次对选民承诺，不会在主要原则上让步和妥协，例如养老金改革、穷人的基本收入和减税等预算核心条款不能更改。

随后意大利财长Tria表示，欧盟置评意大利、且不认同意大利预算政策的理由令人遗憾。意大利公共预算是受控的，债务占GDP比重将会下滑。若意大利与欧盟的意见分歧出现戏剧性变化将伤害经济，因此愿意寻找解决方案，以避免出现这种改变。

不过意大利总理孔特的措辞更为强硬，他表示“意大利政府认为预算计划是绝佳的，最符合意大利人民和欧洲的利益”，并希望在周六的会议上能说服欧委会主席容克。欧盟经济事务专员Pierre Moscovici表示，EDP程序不会在今日启动，未来两周欧元区成员国将置评欧委会报告的建议，但不认为会有反对意见：

“欧盟一直对意大利预算案中预测的经济增长存在质疑，但是意大利政府坚持不改正方案。下列问题一直没有得到解答，包括预期的经济增长来自哪里、谁会为巨额开支买单，以及增加赤字和债务将如何抬升意大利国民、银行与商业的风险。”

意大利副总理Salvini表示，预计欧盟将在今年圣诞节前后宣布惩罚措施。彭博社分析指出，鉴于意大利政府不愿意做任何妥协，欧盟委员会对该国预算案的严厉态度早有广泛预期。过去几个月，欧盟一直希望市场压力可以迫使意大利妥协，阻止对抗进一步恶化。

由于意大利联合政府对调整预算持开放态度，资本市场的反应较为正面。意大利10年期国债收益率下跌15个基点至3.46%，10年期意德国债利差收窄了16个基点，至309个基点；欧元兑美元汇率上涨0.3%。

道明银行的欧洲利率策略师Pooja Kumra表示，目前没有听到来自意大利政府的任何切实决定，欧委会的表态证明，如果意大利政府再不修改预算，将在今年底之前的某个时点被执行EDP程序，意大利国债市场当前的交易热点全是这个新闻，两周后的欧元集团开会值得关注。

金融博客Zerohedge观察发现，意大利银行股周三保持了近2%的涨幅，周二曾跌至两年低位，证明市场对意大利修改部分预算案存在乐观态度。但荷兰国际集团ING认为，未来几个月随着事态进展，意大利银行板块和国债将保持承压。

华尔街见闻此前提到，意大利和欧盟关于预算案的矛盾焦灼已久。意大利民粹政府拒绝降低赤字，认为是“经济自杀”行为；欧盟也决不让步，坚持要求意大利减赤，否则最终不得不财政紧缩来伤害经济：

矛盾一直持续到北京时间11月13日，当天意大利向欧盟提交了调整后的2019年财政预算。预算案提出，2019年预算赤字占GDP的比重维持2.4%不变，经济增长率为1.5%，超出欧盟规定。

这一预算案受到了部分欧盟官员的反对，为欧盟对意大利实施制裁带来了可能性。欧盟官方并未公开发表意见，但宣布将于11月21日对该草案作出评价。

华尔街见闻曾介绍过，尽管欧委会有权制裁预算不符合欧盟财政规则的政府，以前从未向任何成员国开出过罚单。如果欧盟执行EDP程序，可能会加剧布鲁塞尔与意大利疑欧派政府之间已相当严重的反感。在英国退欧和欧洲民粹主义抬头的背景下，欧盟委员会可能会谨慎对待与欧元区第三大经济体意大利的对抗：

执行EDP程序还可能令意大利的金融市场紧张情绪蔓延至邻国，这些国家中有许多刚从2011年的欧债危机后回到正轨。LC Macro Advisors创始人Lorenzo Codogno称：“如果形势恶化，我们几乎不可避免地会在其他外围国家，甚至可以说在准核心(经济体)看到某种形式的危机蔓延。”

文/廖志鸿、杜玉