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高德胜:美国2021年GDP增长5.7%,“惊艳”数字后藏着多少水分?
最后更新: 2022-01-29 10:33:51【文/观察者网专栏作者 高德胜】
1月27日美国商务部公布的预估数据显示,2021年第四季度美国实际国内生产总值(实际GDP)按年率计算增长6.9%;2021年美国经济增长5.7%,创1984年以来最高记录。
2021年美国经济经历了疫情反复、劳工荒、供应链危机、芯片荒困扰,更伴随40年未见的高通胀,实现5.7%的增速,不仅高于世界经济平均增速,在发达经济体也足堪翘楚。这的确可以成为拜登政府炫耀的不可多得的一个施政亮点。拜登迫不及待地出来吹嘘:“20年来,我们的经济增长第一次超过了中国。”
然而,仔细分析美国经济增长背后的因素,看上去“惊艳”的增速其实并不值得惊奇。一方面,因2020年3.5%负增长导致的较低基数,在疫情趋缓、需求强力反弹下经济有较高的增速是正常的现象;另一方面,如果考虑美国大规模财政刺激的“注水”因素,以及超级量化宽松的货币政策支持,5.7%的增速就更显得缺乏真金白银的实在成色。
庞大的财政刺激“注水”
2021年美国经济超预期增长,首要归因于规模空前的财政刺激。
拜登入主白宫后,马不停蹄地推出一轮又一轮大手笔的财政刺激法案,覆盖疫情纾困、失业补贴、中小企业救助、家庭支持、基础设施投资、创新与竞争计划、供应链重组等,总支出金额达6-8万亿美元,超过美国历史上历次财政扩张的规模。
以2021年初通过的总额1.9万亿美元《美国救助计划》法案为例,年收入低于7.5万美元的美国居民(覆盖了大部分美国人群)可以继续拿到每人1400美元纾困补贴,失业者每周400美元(比特朗普时期提高了100美元)现金补贴将延长至9月。来自政府补贴的现金达到低收入家庭可支配收入的20%,政府通过债务扩张把大笔收入转移到居民的钱包,支撑了美国消费增长。同时,该计划还包括数千亿中小企业援助资金,为大批中小企业输血。
2020年美国的GDP大约20.9万亿美元,根据美国布鲁金斯学会会高级研究员埃德尔伯格(Wendy Edelberg)估计,单是1.9万亿美元纾困计划的资金注入,就足以使2021年和2022年美国实际GDP分别提高4%和2%。美国2021财年财政支出约为6.82万亿美元,保守估计美国各项刺激法案实际用于2021年的支出至少达4万亿美元以上,相当于GDP近20%。花费如此庞大的财政刺激资金注入,等于经济“凭空”增加了4万亿美元。美国2021年GDP达到22.99万亿美元,比2020年经济增量约2万亿多一点。如果剔除财政资金注水因素,美国真实的经济产出甚至可能为负。
由此可见,美国 “亮丽”的高速经济增长其实主要是靠巨额财政资金投入堆起。
由于大规模财政扩张基本靠举债支撑,美国政府2021财年赤字达到2.77万亿美元,政府债务总额到2021年底达到约29万亿美元,比GDP总额(约22.99万亿美元)还高出26%。
美国如此庞大的财政刺激能够实施,离不开美联储的鼎力支持。美联储为支持经济复苏同样不遗余力,延续了2020年以来的货币大放水,全年维持每月购债1200亿美元的扩张规模,到2021年末美联储资产负债总额扩张至8.9万亿美元,在2020年末基础上继续扩张了2.4万亿,比新冠疫情爆发前的4.2万亿美元则膨胀了一倍以上。
美联储的超级量化宽松措施,为美国财政提供了资金支持,形成了赤字的货币化。美联储无节制的量化宽松,向金融体系注入了天量流动性,导致美国市场流动性泛滥。在全球产出受限和供应链遇阻的叠加影响下,美国的财政刺激与货币宽松的副产品终于酿成一个难以承受的苦果——高达7%的通胀,创40年最高。
高通胀是美国5.7%经济增长的副产品,也是大规模财政刺激和货币扩张付出的代价。靠寅吃卯粮换来的名义经济增长不是真实的增长,而是透支未来,使美国长期背负巨额负债,而债务终究要靠未来的增长来抵偿。
实际上,靠债务刺激增长的代价来得更早。
当下美国普通民众不得不忍受高通胀的煎熬,工资增长被通胀侵蚀,底层民众重新跌入贫困境遇,实际上是在为政府的刺激措施买单。
一项由美国全国公共广播电台、罗伯特·伍德·约翰逊基金会和哈佛大学陈曾熙公共卫生学院于去年8月至9月开展的联合调查显示,近40%的美国家庭在过去几个月里面临严重的财务问题,包括付不起房租、难以负担医疗费和食品开销、信用卡还款困难等,在收入低于5万美元的家庭中,存在严重财务问题的比例将近三分之二。
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 李泠 
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