【文/观察者网 邹煦晨 编辑/吕栋】

2月22日，证监会发布了六份行政处罚书，涉及内幕交易、操纵市场等违法违规行为。其中董事长操纵自家股票交易800亿亏2.4亿颇为吸引眼球。

截至2024年2月23日午盘，上市公司美尚生态总市值虽然只有8.16亿元，且“披星戴帽”，名称为*ST美尚。但东方财富显示，美尚生态2016年4月时市值曾接近百亿。

市值摘要，数据来源：东方财富

2022年7月前，美尚生态实控人王迎燕但任公司董事长多年。在此期间，王迎燕动了“歪心思”，其找到上海永树资产管理有限公司（下称“永树资产”）法定代表人季云操纵自家股票。

2018年6月12日至2020年7月3日，王迎燕、季云实际控制“吴某”等113个证券账户(以下简称账户组)，集中资金优势、持股优势，连续交易美尚生态的股票进行了操纵。

操纵期间，账户组累计买入31.41亿股，买入399.84亿元，卖出31.38亿股，卖出397.98亿元，交易金额接近800亿元。并且账户组还实施了对倒交易，即利用自己控制的多个账户之间相互买卖，使得股价出现短时间剧烈波动且成交量异常放大的情况，从而达到引诱跟风盘出货的一种手段。

在此背景下，美尚生态的股价多次偏离相关指数。比如2018年6月12日至2019年3月21日,美尚生态股价的阶段涨幅达34.60%，与同期创业板综指(下跌0.97%)偏离35.57%。

不过，从总账来看，王迎燕和季云的一番操作却亏损了2.38亿元。

证监会认为，王迎燕和季云的上述行为违反了《证券法》，构成操纵证券市场行为。

需要指出的是，实控人或公司董监高操纵自家股票还亏损的案例并不少见。以2023年披露的行政处罚为例：

比如，2018年7月6日至2019年5月31日，柏堡龙彼时实控人兼总经理的陈娜娜则通过柏堡龙控制“陈某君”等9个银行账户，向杨杰、郑慧控制的“郭某樱”等9个银行账户支付8300万元，共同操纵柏堡龙。杨杰等人控制使用账户组,集中资金优势、持股优势，连续交易、对倒上市柏堡龙的股票，多次以盘中拉抬、尾市拉抬等手段影响股票交易价格和交易量，造成期间内柏堡龙股价明显异常。

而且，证监会2022年4月的行政处罚及市场禁入决定书显示，柏堡龙2018年虚增营业收入1.42亿元，虚增利润总额5379.17万元。不过，哪怕是虚增收入和利润的情况下，账户组还是亏损1234.96万元。

操纵期间股价走势图，数据来源：东方财富

处罚决定书显示，王迎燕、季云在操纵美尚生态股价的过程中，分工协作，相互配合，属于共同违法主体。其中，王迎燕是操纵行为的发起者、决策者，安排了交易保证金，负责部分账户的借用工作，起主导作用，应承担主要责任。季云是操纵行为的实施者，负责部分账户的借用工作，应承担次要责任。

在听证过程中，王迎燕提出两点申辩意见：一是李某珊”等9个证券账户并非王迎燕或季云控制、使用。二是，当事人仅委托季云团队维护股价，未参与具体证券交易，多数交易发生在2019年《证券法》实施前，积极配合调查，悔过态度良好，量罚过重。综上，请求依法调减处罚。

对于王迎燕的申辩意见，证监会认为：关于第一点，询问笔录、账户资金来源、使用季云手机设备交易、佣金表、付息表、账户表、盘中统计表、金主公司资金表等证据足以证明“李某珊”等9个证券账户由当事人控制；关于第二点，证监会充分考虑本案交易金额、违法行为持续时间等情节，综合当事人配合调查程度等因素，在法定量罚幅度内对当事人作出处罚。

根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度,依据《证券法》第一百九十二条的规定，证监会决定：对王迎燕处以500万元罚款、对季云处以300万元罚款。

值得一提的是，如果王迎燕和季云操纵美尚生态股价获利，但被证监会发现，可能损失会更多。从案例来看，2023年部分处罚达到“没一罚四”。比如，王法铜、董邦庆被证监会罚没达1.17亿元。

证监会2024年2月22日晚间公告显示，股市有涨有跌是规律，有买有卖是常态。监管部门对于正常的市场交易不干预，依法保障投资者公平自由交易的权利，对于扰乱市场交易秩序等违法违规行为，坚决依法依规予以打击。下一步，证监会将指导沪深证券交易所和中国金融期货交易所完善异常交易监管标准，依法依规打击操纵市场、内幕交易等违法行为，切实维护市场正常交易秩序。

此外，季云也有一些看点。比如，企查查显示，季云作为法定代表人的永树资产主营国内阳光私募基金，但在2020年3月被上海市嘉定区市场监督管理局吊销营业执照，原因是“超过六个月未开业，或者开业后自行停业连续六个月以上”。2020年3月正处于王迎燕和季云在操纵美尚生态股价的期间（2018年6月12日至2020年7月3日）。

而且，季云和永树资产在2021年9月还被上海市浦东新区人民法院限制消费。

限制消费摘要，数据来源：企查查

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