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菜鸟披露招股书，阿里分拆上市“马前卒”成色如何？
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周毅是故意的还是不小心？
阿里分拆上市的“马前卒”，表现如何
可以说，菜鸟递表港交所，正式打响了阿里分拆上市的第一枪。
从主要财务数据来看，过去的三年，菜鸟压力和机遇共存，而今年业绩则开始快速改善。
2021财年至2023财年，菜鸟营收分别为527.33亿、668.67亿元、778亿元。在收入体量扩大的同时，菜鸟的收入增长速度整体在放缓——从2021年的47%一路下降到2023年的16%。
不过从季度表现来看，截至今年6月30日的2024财年一季度（自然年第二季度），菜鸟营收231.64亿元，增长34%，较去年同期的7%显著回升。
基本面的重大改善同样体现在盈利方面。过去三个财年，菜鸟的经营亏损分别为12.5亿元、13.0亿元、17.0亿元；净亏损分别为20.15亿元、22.86亿元和28.01亿元，两者都在扩大。不过，在今年第二季度，菜鸟实现了扭亏为盈，其净利润为2.88亿元，而去年同期净亏损3.7亿元。可以看到，走出疫情特殊时期后，菜鸟正在进入新的发展阶段。
此外，菜鸟前几年的净亏损主要还是来自股权激励相关的会计算法，而经过调整之后的亏损情况并没有那么严重。
“我们的经营业绩主要受电商行业前景及发展的影响，而电商行业亦受到中国及全球的各种宏观经济因素及地缘政治的发展所影响。”在招股文件中菜鸟表示，这些因素包括人均可支配收入、消费支出水平、政府政策及法规、税务及关税以及影响消费及商业活动的其他一般经济状况等。此外，地缘政治的发展可能会影响跨境供应链的稳定性，从而影响我们的业务量、价格及成本。
物流企业积极“入圈”，国内物流三雄齐聚港股？
对于未来计划，菜鸟在招股申请文件中表示，本次IPO募集资金，预计将用于进一步发展国际物流能力及网络；进一步发展国内物流能力及网络；研发及技术创新——其中包括增强AI能力和开发智能硬件技术等；此外还包括募集营运资金及其他一般公司用途。
从行业整体情况来看，今年下半年，不少物流企业都在踊跃“入圈”，加速融入资本市场。
6月，极兔速递提交赴港上市的申请文件，拟募资5亿美元至10亿美元；8月21日，顺丰控股向港交所提交了上市申请书；9月15日，极兔取得进行香港上市聆讯的前置要求……再到9月26日菜鸟递交招股书。考虑到京东物流、中通快递、安能物流等企业均已在港股上市，物流赛道将继续升温。
部分港股物流企业市场表现 同花顺iFinD截图（截至9月27日）
IPG中国区首席经济学家柏文喜表示：“融入资本市场对该产业链有着双重影响，一方面可为物流企业提供更多资金支持，帮助其扩大规模和提升服务质量；另一方面资本涌入也会加剧行业竞争，促使企业不断创新和提升自身竞争力。”
在机构看来，菜鸟上市有序推进，阿里股东回报也将逐步显现。
中金公司今日（27日）研报认为，菜鸟拥有全球智慧物流网络和较强科技能力，强大的基础设施和物流科技能力是菜鸟持续健康发展的基础和壁垒。在分析师看来，未来阿里国内外电商业务增长、基础设施完善、新技术驱动和网络覆盖面积扩大，都有望推动菜鸟物流健康增长。
研报认为，分拆有利于更好体现菜鸟和阿里巴巴公司价值。组织架构调整后，阿里巴巴各业务集团均有积极调整和进展。研报表示，未来子集团等上市陆续推进，叠加股份回购计划，阿里股东回报有望逐步显现。
- 责任编辑: 周毅
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