确保政策红利进企业

目前，我国的人民币国际化通过发展人民币跨境贸易结算，发展离岸人民币中心，与多国签订贸易互换协定，已经取得诸多成果。

人民银行在5月11日公布的2018年第一季度中国货币执行政策报告中称，人民币国际使用正在稳步提升，支付货币功能不断增强，投融资货币功能持续深化，储备货币功能逐渐显现。

据环球银行金融电信协会（SWIFT）统计，截至2018年1月末，人民币位列全球第5大支付货币，市场占有率为1.66%；据国际货币基金组织（IMF）数据，2017年四季度，官方外汇储备货币构成（COFER）中报送国持有人民币储备规模为1128亿美元，比上季度增长4.5%。据不完全统计，已有超过60个境外央行或货币当局将人民币纳入官方外汇储备。 

目前，人民币跨境使用政策正持续优化。

今年1月，人民银行下发通知，明确凡依法可以使用外汇结算的跨境交易，企业都可以使用人民币结算，并完善了一系列可以促进贸易投资便利化的人民币跨境业务政策。

3月26日，以人民币计价结算的原油期货在上海国际能源交易中心正式挂牌交易，也有助于推动人民币成为大宗商品计价结算货币，促进人民币在全球贸易中的使用。

与人民币国际化相关的基础设施也在不断完善。

截止3月末，人民银行已在23个国家和地区建立了人民币清算安排，这有助于发挥人民币清算行的作用，便利境外主体持有和使用人民币。

3月26日，人民币跨境支付系统（CIPS）二期正式投产试运行，5月2日，CIPS二期全面正式上线，加之运行时间进一步延长，基本覆盖了全球各时区，支持了全球的人民币支付和金融市场业务。截至3月末，CIPS共有31家直接参与者，695家间接参与者。

近几年，中国金融机构的境外外币贷款增长明显，但境外人民币贷款涨幅有限

“中国今年肯定会促进跨境人民币收付结算力度，”法国巴黎银行利率汇率策略师季天鹤认为，最大的特点可能是人民币流入、流出更加均衡，境外机构会使用流出的人民币投资于在岸债市，形成人民币流动的闭环。

季天鹤还认为，在具体产品方面，金融机构的人民币境外贷款有可能增加，尤其是面向离岸企业的人民币贷款。这也为打通货币政策向人民币离岸市场的传导打下基础。据人民银行公开数据显示，目前中国金融机构境外贷款中，人民币投放占比仍然很低。

另据彭博预测，在“本币优先”原则的基础上，中国还可能进一步发力推进人民币资本项目可兑换。

中国人民银行货币政策二司司长霍颖励上周在《中国外汇》上撰文指出，要贴近企业、银行在不同阶段的人民币跨境使用需求，努力降低人民币跨境使用的制度成本，确保政策红利和便利实实在在地落在企业身上，提振市场主体在涉外交易中使用人民币的积极性。

霍颖励文章并称，随着人民币跨境业务不断发展，人民银行陆续与37个国家和地区央行或货币当局签署了双边本币互换协议，协议金额超过3.3万亿元，互换功能也由原来的维护金融稳定为主延伸到维护金融稳定和便利双边贸易投资并重。

前路的“坎”

在经历了过去两三年的波动后，监管当局对人民币国际化的进程逐渐达成了理念上的一致。

对于推动方式，不仅人民银行行长易纲在多个场合强调“人民币国际化最终一定是市场驱动的过程”，国内权威货币学者，前央行货币政策委员会委员余永定也曾表示，人民币国际化应是一个长期过程，不是短期可以一蹴而就的，我们需要等待它水到渠成，而不是用政策去强力驱动。

对于发展方向，国内学者大都认为，与通过贸易的方式从经常项目下输出人民币相比，资本项下输出人民币是比较理想和可持续的方式。

余永定指出，通过贸易结算输出人民币的问题在于，中国作为经常项目顺差国，推动使用人民币进行进口结算，出口获得的美元就无法通过进口用掉，从而导致外汇储备进一步增加。而且，在经常项下推动人民币国际化容易受到汇率波动的影响，所以这一路径在很大程度上是不可持续的。

央行金融研究所所长孙国峰也曾撰文称，一方面由于中国长期处于经常项目顺差，通过进口结算输出人民币会导致外汇供给的增加，从而推高外汇储备。另一方面随着中国出口转型，进出口人民币结算比重缩小，会加大通过贸易渠道输出人民币的难度。

为了解决上述问题，余永定认为理论上可以探索这样一条路径，即中国以人民币进行对外直接投资，对方在获得人民币后将其用于进口中国产品或者购买人民币债券等资产。这样，人民币既充当计价和结算货币，还被境外投资者作为资产持有，且不会增加外汇储备。

孙国峰也认为，人民币国际化有必要扩展在资本项下输出，也就是通过信用货币创造实现本币输出，而这需要政府带动市场力量协同推进；而目前推动人民币国际化的资本项目输出并非只能依靠对外投资，现阶段最好的方式是银行体系对境外主体的人民币信贷。

此外，还有市场人士认为，人民币国际化是一个长期的过程，还需要更多持久且深入的改革，“汇率机制理不顺，无法进一步放开资本项目管制，相配套的产权值得得不到完善，人民币国际化根本走不远”。