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姚洋:经济已经触底 2017年GDP增长率会上升
关键字: 中国经济展望2017去产能去库存中央经济工作会议【本文根据作者在12月21日北大国发院朗润格政论坛上的发言整理,经作者审核,观察者网授权发布。】
2016年12月中旬的中央经济工作会议透露了一些比较重要的信号,并对2017年的经济工作定了个调子。谈2016年的中央经济工作会议之前,我们先回顾一下去年的中央经济工作会议说的什么,完成情况什么样。
去年的中央经济工作会议最重要的结论就是制订了五个任务:“三去、一降、一补”,去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。这五个工作应该是抓到了中国经济的要害。
中国经济从2012年底经济增长减速,2016年已经是第4个年头了。通常经济增长减速的时候,就会出现过多的库存,杠杆率会上去,也会出现一些“僵尸”企业。
上一轮经济减速也是一样的,从1998到2003年,中国也经历了一个结构调整,这次的结构调整可能比上一轮来得更猛烈一点。但从整个规模来看,实际上赶不上上一轮的调整。
上一轮调整当时我们的银行坏账率达到了30%,占到GDP的四分之一。虽然我们现在很困难,不要忘记1990年代才是真正的困难,银行体系已经难以为继了,国营企业已经到了完全崩溃的边缘,但那个时候改革的动力更加足一些。
2016年任务:去产能完成了 去库存、去杠杆没完成
可以回顾一下,2016年的5个任务到底做得怎么样了呢?如果看去产能,做得还是比较到位的,基本上超额完成任务,特别是钢铁和煤炭行业还不错。
问题在于,用这种行政手段去压产能,会产生一些消极后果。比如说钢材,2016年进口的产品又很多,因为经济下半年起来了,钢材价格飙升,国内产能不够。这是拿行政手段来压产能,会有很大问题。
还有一个去产能地区的不平衡,比如说河北压了,广西是不是管不了?广西还有新的钢厂建设。就是说,去产能任务完成了,但是最后,因行政手段去产能会产生一些问题。
中钢协副会长迟京东:钢材库存下降,价格回升,表明化解产能的阶段性效果已初步显现。
剩下两个“去”,可以说基本上没有动。比如说去库存,最大的库存是在房地产行业。去年我们说房地产过剩的库存是7亿平米,到今天仍然是7亿平米,所以基本上没有降。
去杠杆方面,不但没有降还在上升,为什么杠杆率会上升呢?因为首先经济还在下行,企业没有办法运转起来,所以杠杆率不断的累积,最后造成结果,去杠杆没有去成。
另外一个原因,这两项工作都需要发挥市场的作用,或者至少要市场和政府的行政措施相结合,不像去产能,政府一声令下可以关掉落后产能。去库存,你不能逼着老百姓买房子,老百姓不买我们没有办法,所以就很难完成。
2017楼市去库存压力仍然很大。上为资料图
杠杆要去,大家能想到的最简单的办法就是,干脆把源头掐住,少发货币,可是一少发货币保增长又做不到,所以货币还得发。企业要生存下去,要借新债还旧债,特别是房地产行业要维持,这样债务又会累积起来。
所以去库存和去杠杆,这两项任务都完成得不是太好。
还有降成本我们做得好不好呢?刚好中国经济工作会议开完,曹德旺放了一炮。曹德旺其实并没有跑,只是到美国搞了投资,曹德旺说得很好,在中国除了人工比美国便宜,剩下所有的东西都比美国贵。在美国,人工上面的高费用,用水电、交通、税收等便宜的东西,一下就冲抵回来了。
这说明,我们降成本没有做得太好,虽然说两税合一,好像给企业节省了5千亿,事实上因为增值税的税率还是偏高,企业还是抱怨成本太高。尤其是经济比较低迷的时候,这种税负成本的压力感觉就更加大一些。
我稍微算了一下,如果我们每个企业照章纳税,绝大多数中小企业都会死掉的,都活不下去,大家都知道中小企业必须偷税漏税,所以曹德旺这一炮放得很好,能不能促进2017年两会上,讨论出对策,让降成本的政策落到实处。这可能是一个契机。
以上是对2016年中央工作会议5个任务的评价,有完成的,有没有完成的。
保增长的包袱
另外一方面,2016年还在打一场仗,就是保增长。这和2015年犯的两个政策错误有关系,第一个错误是股灾,政府不必要地背上了股市的包袱。
一开始人民日报发社论说4000点只是牛市开端,被民间解读为政府意志,暗示股市还要涨,股市果然大涨,掉下来之后政府又想救市。
这样不仅市场对中国的经济失去了信心,而且中国政府的公信力也受损,这是非常不必要的一个政策失误。
其实你想,过去的15年间股市不止发生过一次崩盘,有三次,2001年和2007年,跟政府没有关系,最后大家抱怨一下完了就完了。这次因为政府出手了,造成的结果反倒是政府背上了沉重的包袱。
2015年8月份我们搞汇改,要让汇率浮动起来,从原则方向上没有错误,汇率要增加灵活性。但恐怕是在错误的时刻做了正确的事情:人民币贬值预期非常大的时候,我们开始让人民币浮动起来。最后引起金融市场很大的震荡。
贬值到底有什么危险?如果没有资本的外逃,贬值没有什么影响,对经济反倒有正面的影响,至少出口能够多一些。
但是一个发展中国家,是经不起这样的贬值的,我们简单算一个账,去年我们的经常项目顺差将近6千亿美元,创历史记录。2015年8月份到现在,我们的外汇储备下降了7千亿美元,加起来在过去一年里面损失了1.3万亿美元资本的外流。
有一些人说我们干脆一次贬到底,如果平稳贬到底,一点没有问题,关键是大家谁有信心?你们不会跑到银行去换美元?造成的结果是,发生银行挤兑,搞不好引起危机。
2016年1月份,我们在美国开会,头一遭有美国人问我们说,你们的外汇储备还能坚持多久?我们吓一跳,他们说,过去几个月每个月外汇储备下降1千亿美元(2016年年初左右的外汇储备单月下降比较大),你们还能坚持多久?这是非常大一个冲击。
从这个背景下,我们可以理解为什么第一季度的时候,国务院下那么大的力气来强刺激,第一季度M2增加了4.61万亿元,相当于一年的货币供应量的60%发出来了,各个地方政府开始举债。
加大货币供应量是有用的,一下子就把人心稳定住了。那段时间汇率还在贬,但是资本流出的速度降下来了,还是有,但是降下来了。如果我们的人民币贬值是平稳的,不会引起恐慌性的资本外逃,这个我们可以接受的。
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- 责任编辑:苏堤
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