李克强总理对这个事看得很准的，现在不是要信贷规模放松，而是要信贷结构调整。很多西方企业的负债就是30-40%，我们的企业动辄负债60%、80%，那怎么能持续呢？如果说融资贵，他们是怎么拿到贷款的，说明很多企业赚到的利润是能够支持以这么高的融资成本来发展扩张的，比如房地产行业。

当然小微企业融资难，这是正常现象，企业规模小，银行当然觉得有融资风险，这是市场规律。所以一刀切说融资难融资贵是不准确的。

观察者网：那么解决融资难融资贵的“新国十条”，就能解决信贷结构问题?

向松祚：为什么我强调这个新国十条，因为它很重要。新国十条讲到几点：一，盘活信贷存量，不是简单扩张增量；二，调整结构，就是有保有压，有收有放。银行贷款“两高一剩”的企业拿到多了，国有企业拿得多了，房地产拿得太多了，该收就收。房地产还想拿巨量贷款去盖房，盖了卖不出去，这是社会资本的巨大浪费。宏观调控的目的就是资源的有效配置；三，降低上市门槛，鼓励企业上市融资，搞私募，找风险基金直接融资，不要光靠银行。

不是为了救房地产

观察者网：不过，这次降息从股市的反应来看，房地产行业如逢甘霖。

向松祚：这种说法也不对，房企有些老板，还是比较慎重的。降息之后，一定意味着银行给开发企业增加开发贷款吗？这次降息，是降低基准利息，大家不要有错觉。

商业银行给企业贷款利息多少，要看企业自身经营状况、风险状况来判断。商业银行先确定一个基准利率，并在此基础上，加一个风险溢价，如果认为这家房地产企业风险很大，在基准利率上加一个比较高的风险溢价，贷款利率反而比原来高了。

居民购房按揭贷款利率虽然相应降低了，但是你符合按揭贷款的条件吗？降息是间接调控手段，央行只是规定基准利率可以降，具体怎么执行，是商业银行自己的事。如果这个商业银行不想吸收大量存款，存款利率可以不上调；想吸收大量存款，就可以上调利率，还可以推出一些金融产品。

这就是利率市场化的本质：存贷款利率不是中央银行决定的，中央银行只是传递一个信号，降息只是价格的指引，商业银行怎么执行自己决定。

利率市场化的重要一步

观察者网：此次降息的同时，央行还规定，存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，这也是利率市场化的一次重要步骤？

向松祚：对，我们的贷款利率市场化已经基本完成了。这次存款利率的浮动空间上浮，本身就是体现利率的市场化。

宏观政策的制定要考虑很多的因素，中国改革的特点就是先试点后逐步推开。现在外币已经放开，下一步就是本币。按照周小川公开的说法，存款利率市场化两三年之内完成是没有什么问题的。事实上现在已经没有太大障碍，老百姓已经能够适应利率市场化的环境，银行也有大量的工具可以妥善管理负债，存款利率的市场化条件基本成熟。

观察者网：此次降息，是2012年7月以来的首次降息，你认为未来已经进入降息通道了么？

向松祚：我不认为已经进入降息通道，不存在连续降息的可能性。央行会评估降息，以及和其他多种信贷工具，来判断到底是降息、降准更有效，还是定向调控更有效。不同的货币政策效果不同的，而且每一个手段的效果都不是等价的。

降息之后企业日子就好过吗？不一定。而且我们不希望所有企业都好，有些企业比如两高一剩就应该让它倒闭，政策再补贴就不对。

我们的企业环境不同，我们有国有企业。所以降息的效果如何，要评估。有些人就认为降息就天下太平，万事大吉了，不是这样的。最根本的问题，实体经济要继续平稳发展，除了在货币政策上调整信贷结构之外，还需要释放更多改革红利，鼓励企业积极创新等等一系列政策配套，才能推动中国经济上新的台阶。