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沈建光、徐天辰:要治经济发展的痼疾,印度还得下猛药
经贸投资:中印渐行渐远,关注结构机会
中印贸易体量相对两国经济规模而言较小,互补性不强。根据海关总署数据,2019年中印贸易总额为928.4亿美元,仅占中国全年进出口总额的2%,与中泰贸易相当,仅相当于中欧贸易的13%、中美贸易的17%、中日贸易的29%,这与两国的经济规模并不匹配。
从产品看,中国主要出口制成品,包括机电设备、电子器件、鞋服家具;主要进口能源、初级原料以及制造业中间品。印度则主要出口粗加工商品、农产品、药品和首饰;主要进口能源、初级原料和机电设备。中印贸易互补性较弱,中国的通信设备、计算机对印度有互补性,印度的汽车对中国有互补性,但两国产业缺乏分工合作,且能源均需要进口。
从投资上来看,中资企业对印投资规模不高。根据印度产业政策与促进部公布的数据看,2019年1-9月来自中国大陆的直接投资流量仅有1.47亿美元,排在所有国家和地区的第18位。当然,考虑到注册地在中国香港、开曼群岛等地的投资流量,中资企业对印度的全部直接投资应当能达到数十亿美元,但相比印度同期近370亿美元的直接投资总流入仍是小数目。
如考虑对印投资,需注意到印度营商环境对制造业投资缺乏吸引力。制造业投资涉及用地审批、用工、水电接入、上游采购、合同执行、纠纷解决等一系列问题,而根据先前的分析,印度在上述各方面均存在短板。
在2019年世界银行《营商环境报告》[7]中,印度排名第63位,较莫迪上台前水平已有大幅提高,但相比发达国家和中国等新兴经济体仍有可以进步的空间。该报告指出印度的三大短板是开办企业(排名第136)、登记财产(排名第154)和执行合同(排名第163),体现出官僚程序是影响印度营商环境的主要障碍。
此外,中印局势趋于紧张,印度官方近期封禁多款中国开发的手机应用,意味着中资企业不可忽视当地的政治风险。
有鉴于此,企业应当“趋利避害”,关注印度的结构性机会。首先,服务当地、挖掘消费市场和新经济领域会有更突出的效果。根据智库美国企业研究所(AEI)对中资企业海外投资的追踪,2019年中资企业在印度的主要投资有八起,总金额为33.6亿美元。其中,民营企业投资集中在家电消费品和互联网行业,案例包括海尔在印度投建第二个工业园,携程投资印度在线旅游平台MakeMyTrip等。
相对其他基础设施而言,印度的电信基础设施较为完善,适合发展基于互联网的消费和服务场景,考虑到人口基数大、人均收入较低、莫迪政府限制外资电商发展(2019年印度电商新规禁止外商投资基于实体库存的电商业务)的事实,应当将投资目光瞄准中低端家用消费品以及线上金融服务等领域。
其次,可以关注产业链配套投资机会。国际巨头十分青睐印度国内市场,特别是电子信息行业,例如富士康已经在印度投资10亿美元为苹果代工手机,谷歌也表示五至七年内在印度投资100亿美元,用于数字经济服务建设。围绕中国的电子信息产业链已经发展成熟,孕育出一批服务于产业链上下游的企业。相比之下,印度本土产业配套实力还相对薄弱,中资企业出海印度具有竞争力优势。
综上,印度作为世界第六大经济体,人均收入依然较低。2020年3月因疫情扩散以来,印度经济发展的各方面都遭受严重打击,原本已因结构失衡、信贷市场失灵而陷入低迷的经济雪上加霜,短期内迅速回暖仍有一定难度。展望未来,印度或许需要提升劳动力素质、完善基础设施建设、放松贸易限制以及提高政府工作效率等,从根本上移除阻碍经济潜力释放的绊脚石。挖掘新兴消费市场和产业链配套,将是中资企业投资印度的机遇所在。
注释:
[1]Reserve Bank of India:Consumer Confidence Survey, Mumbai, 2020, p.1.
[2]Reserve Bank of India. Report on Trend and Progress of Banking in India 2017-18, 2018, p.15.
[3]Reserve Bank of India:Financial Stability Report July 20, 2020, p.21.
[4]Subramanian and Felman,“India’s Great Slowdown: What Happened? What’s the Way Out?”, CID Faculty Working Paper No.370, 2019.
[5]World Economic Forum:Global Competitiveness Report, Geneva, 2019, p.16.
[6]OECD:OECD Economic Surveys: India 2019, OECD Publishing, Paris, 2019,p.29.
[7]World Bank, 2019."Doing Business 2019,"World Bank Publications,The World Bank, 2020, p.4.
(本文发表于《国际融资》2020年第10期,原标题为《印度经济发展的现状与挑战》。)
- 原标题:印度经济发展的现状与挑战 本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 吴立群 
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