从这张图来看看绿线是人均产值，去掉价格因素，它的增长也就是效率的增长。

2018年是1952年生产能力的45倍，现在1个人能生产过去45个人生产的东西，所以我们的效率还是在提升在进步，从红线可以看出效率进步基本上都是大于0的，个别时候有一些断档。

1953-2018年平均效率增长率为6.2%（53-77为 3.7%，78-18为7.7%），注意看，2007年以后，我们一直还是在增加效率的，速度却有了放缓。为什么？应该是投资多了。

与世界比较，我们的总体效率还是高的，大家可以从后面的图中看到。

用现有的资产来生产现在市场上需要的东西是没问题的。但是，一旦投的钱太多，市场需求变化了，就会产生经济上的问题。

下面我们把中国经济状况放到世界经济之中来看一下。

通过数据可以观察到有这么几个阶段。1970年以后世界经济在迅速增长，1985年9月美、日、德、法、英签订“广场协议”。世界经济在1970年美元脱钩以后迅速增加，这其中还要考虑是否有很大的通胀的概念。现在产值的增加是因为价格增加了，还是因为数量增加了，也是值得思考的。

这条紫色的线，2008年以后迅速增加，这十年从64万亿美元增至101万亿美元。产值是红色的这条线，大家可以很直观的看到，在2008年之前多数的时候都是货币少于产值，在这之后迅速扩大，扩大到现在货币是101万亿美金，产值是81万亿美金。所以相对至少增加了20%的货币总量。

前面刘主任提到收入的问题，你会发现货币太多其实也是会影响到分配的问题。

比如我们现在全国调查统计收入近41万亿，每年涨大概6%、7%（2018年居民人均可支配收入2.8万元，扣除价格因素，实增6.5%，其中城镇3.9万元，增长7.8%，农村居民1.5万元，实增6.6%），我们的GDP同比增长6.6%。而我们一年新增加的货币M2是10多万亿（13.7万亿），这个10多万亿跟收入增加的2.8万亿就差很多。

宽松货币的政策帮助企业成长了，且不说这种增长很大程度上是进入了通胀的效应，而不是刺激你多生产了多少。财富分配的效应也差了很多，每位打工人员兜里多了一些钱，加起来2.8万亿，但是贷到钱的企业一下子增加了十几万亿。

所以，实际打工所得的实际份额确实下来了。多的钱也会造成了一系列问题。

中国增长率为什么高？是因为咱们的储蓄率特别高。

2003年以后迅速增加，2008年 突破50%，2011年之后开始有所下降至2018年的46.6%。这张图为产净比，产就是当年的产值，净是过去固定资本累计形成的净值（扣除了折旧因素）。这实际相当于资产效率，资产效率从2008年以后明显在往下走。世界2007年遇到金融危机以后，经济下行急剧，购买力下降，导致产能过剩，各国都竞相救助企业，一方面也是怕一定量的企业垮了影响最终就业。

最近谈货币战（汇率战），货币战来了以后又要加息，那就是利率战。

全世界产能是一定的，能有的需求就这么多，大家都想抢这个需求。汇率战，大家都是竞争性的贬值，为了让自己的产品更容易卖。现在降低利率，也是让企业负担更轻，因此降价继续在市场上争。所以说到底都是在争。

刚才黄先生已经证明得很好了，美国现在有一些问题所存在的因素并不是中国产生的。在世界经济国际金融的角度来讲，国家收支平衡除了货币贸易，还有服务贸易，同时也考虑投资收益。

这张图是货币比上产值，货币的基本定义是现金加上存款。

在中国的特定环境下，很多人理解存款就是我的结余，打工挣的工资，扣掉吃喝剩下的就是存款，所以存款增加代表着财富增加，但其实在真正的金融行业里，存款是由贷款产生的，所以贷款数越大，说明整个经济里面的债务总体水平越高。所以，中国债务增长是比较大，迅速攀升，特别是2008年以后。

日本早一轮，70年代—90年代，90年代后停在一个高位上。美国2007年、2008年也是上升的相对比较快，由于他的经济体较大，总体比较平稳。

当然贸易谈判除了贸易，其实涉及到各个方面。

特别是1945年“二战”以后，建立了布雷顿森林体系，还有世界贸易组织等等，其实这些都是一个系统性的世界秩序体系逐步建立的过程。经过74年的和平时期，发展的过程中也伴随积累了很多问题，需要系统性的建立一个科学有效、公平公证的秩序、格局。

这张图中可以看到红色的线代表中国的币产比2017年、2018年开始降了，应该是我们去杠杆等一系列措施起了效果，资产效率开始往上走了。

相信持续保持经济的市场竞争机制，建立更为系统的科学管理体系，会使得整体经济保持一个高的效率，良好的高质量的增长。

谢谢大家！

（本文转载自微信号“中国发展高层论坛”）