【文/观察者网 潘昱辰 编辑/高莘】据路透社报道，丰田自动织机（Toyota Industries，又称丰田工业）近期表示，将于6月3日决定是否接受丰田汽车（Toyota Motor）将公司私有化的收购要约。

今年4月，丰田汽车曾透露正考虑参与对丰田自动织机的收购。此后有数家媒体报道称，丰田自动织机接受了丰田汽车和其他集团公司6万亿日元（约合人民币3022亿元）的收购要约，一旦收购完成，丰田自动织机将成为丰田汽车的全资子公司。但丰田自动织机此番澄清称，一些媒体的报道包含误导性信息，包括收购的具体数额。 

丰田自动织机研发的机场无人驾驶搬运货车 丰田自动织机

在丰田自动织机披露消息后，其股价略微上涨0.4%，而丰田汽车则下跌1.0%。 

父与子

丰田自动织机株式会社由日本发明家、企业家丰田佐吉于1926年创立，起初用于生产自动织机。1930年，丰田佐吉去世，临终前将100万日元专利费给予对汽车颇有兴趣的儿子丰田喜一郎，用于研发汽车。1933年，丰田自动织机内部成立汽车部门，并由丰田喜一郎管理。1937年，该汽车部门从丰田自动织机独立，成立丰田汽车株式会社，其后发展为全球最大的汽车制造商。

丰田自动织机创始人丰田佐吉 丰田自动织机

尽管丰田汽车从丰田自动织机独立，但两家企业仍通过生产供应、商业合作及交叉持股等形式保持着紧密的联系。丰田自动织机目前是全球最大的叉车制造商。除了叉车外，丰田自动织机还为丰田汽车生产主要SUV车型RAV4，并生产发动机、空调压缩机、电池和转换器等重要汽车零部件。

丰田佐吉之子、丰田汽车创始人丰田喜一郎 丰田汽车

截至2024年9月，丰田汽车拥有丰田自动织机约24%的股份，而丰田自动织机交叉持有丰田汽车约9%的股份，以及另一个丰田系企业、主要零部件供应商电装5%以上的股份。

交叉持股走向终结?

交叉持股现象在日本企业文化曾拥有悠久的历史。为推动第二次世界大战后日本经济的发展，20世纪50年代起，日本政府开始放宽《禁止垄断法》，昔日财阀通过交叉持股的形式重新集结。在20世纪60年代开放外国资本开放准入后，为防止海外资本恶意收购，以丰田为首的大企业开始大量交叉持股，企业法人持股比例一路超过四分之一。

在战后日本经济的增长进程中，交叉持股曾起到正向作用。以丰田为例，通过交叉持股，丰田作为下游，可以通过采购持股企业的零部件的形式回馈上游。目前，爱信和电装每年营收的大约一半都来自丰田。这种联盟关系为中小企业确保了稳定的客户来源，并有效抵御了海外资本的进攻。

丰田自动织机的主要产品 丰田自动织机

但与此同时，交叉持股的保护机制也导致日本企业的固步自封、缺乏转型动力。有观点认为，日本车企在近年来在电动化、智能化领域转型表现滞后，以交叉持股为代表的保守主义做派难辞其咎。

此外由于缺乏回报，海外投资者对日本企业间的交叉持股一向心存不满。仍以丰田为例，海外投资者仅占其股东总数的五分之一，使海外投资者在企业内部的话语权和监督权缺失，并导致丰田汽车会长丰田章男的股东支持率连年走低。

在此背景下，2023年3月，东京证券交易所开始推动上市公司治理改革，解决交叉持股问题也在其列。在政策推动和丰田的示范效应下，越来越多的日本企业间开始出售交叉持股。

丰田RAV4 丰田自动织机

据《日本经济新闻》此前统计，2023财年（2023年4月—2024年3月）日本2000多家非金融企业的交叉持股的出售金额近3.7万亿日元（约合人民币1862亿元），同比增长86%；交叉持股数量降至2.7万只以下，创自2018财年（2018年4月—2019年3月）以来的新纪录。其中，丰田汽车的交叉持股出售金额超过3200亿日元（约合人民币160亿元），在所有上市企业中位居第一。

不过，出售交叉持股除了给日本企业带来资金与机遇外，同时也伴随着风险。在一些业内人士看来，海外股东的持股比例较高的日本企业容易被外资视作为收购对象。而在全球贸易遭受美国特朗普关税冲击的大背景下，日本企业正面临着更大的不确定性。

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