【近日，国家统计局公布最新经济数据，2015年二季度GDP增长7%，与一季度持平。很快就有西方媒体对此表示怀疑：中国二季度和一季度的增长率完全一样，“这太巧了”，他们甚至质疑中国经济数据造假。

外媒的这种指责与他们长期以来对中国经济的唱衰密不可分。近年来，中国GDP增长速度有所放缓，但并不代表中国经济形势到了最困难的时候。在中央宏观调控政策之下，中国的经济结构开始调整，也在改变以往高投资的发展模式，开始朝着稳中有好的方向发展，进入经济新常态。

7月5日，清华大学中国与世界经济论坛举办《经济开始反转？》论坛，刚刚离任的国务院发展研究中心副主任刘世锦也在受邀之列。会上，他对中国经济形势做了回顾，认为中国经济目前并没有触底，7%的增长速度在可接受范围内，而且中国经济已经进入了增长阶段的转换期。在谈到中国经济的经济的“底”到底在什么地方时，刘世锦给出了三个条件：第一，高投资要触底；第二，严重过剩的产能要调整到位；第三，新的增长动力要逐步起来。这也是中国经济实现“转型再平衡”的三条道路。

本文根据刘世锦在论坛上的发言整理而成，由主办方清华大学中国与世界经济论坛授权观察者网发布，以飨读者。】

原国务院研究中心副主任刘世锦认为，目前中国经济的“底”还没有触到（资料图）

刘世锦：大家下午好！

首先我纠正一下，我是在国务院发展研究中心工作，但几天前我已经听党的话离任了，所以这个副主任已经是过去时了。

今天我们讨论的题目是“经济开始反转了吗”？其实我也希望如此。但我个人感觉，好像经济反转不是现在时，还是将来时。

中国陷入中等收入陷阱？

那么，到底应该怎么来看目前的经济形势？首先，我稍微对中国经济做一点回顾。

过去五年，我们的经济是在下滑，而且目前看来这个下行的压力还是比较大，当然关于这一点还有不同的看法，这只是我个人观点。2010年，我所在的国务院发展研究中心做了一项研究，我们观察了二战以后几十个国家工业化的历史经验，大部分国家应该说都不是很成功，落入了中等收入陷井，只有13个经济体成功转型，进入高收入社会行列，这其中包括日本、韩国、台湾、香港、新加坡。但是我们也注意到了其中的另一个规律：这些经济体在经历了二三十年的高速增长之后，当人均收入平均达到1.1万国际元时，几乎无一例外出现了增长速度回落一半的情况。这里我说的国际元不是指现价美元而是购买力指标，我们用的是英国一位著名经济史学家麦迪森的统计方法。用这个国际美元指标来计算，各个国家在达到11000国际元这个点时，几乎无一例外都出现了增长速度的回落。

当时我们注意到这个现象以后就观察中国发展，因为中国和这些经济体的增长轨迹还是蛮相似的。当时我们从几个方面来做了一个核算，把中国作为一个整体，31个省市自治区发展的差距还是比较大，我们把这些省市自治区分成六组进行分析。另外我们还分析了一些重要的人均实物量，包括人均汽车、人均钢铁、人均发电量这些指标，最后得出的结论令我们很意外。

当时我们的研究认为，从2013年到2015年期间，中国也会进入经济转换期，由高速增长转入低速增长，这是我们五年前提出的判断，我本人也曾经在不同场合讲过这个观点。但当时大多数人是不同意的，特别是一些同志讲在应对国际金融危机冲击时，我们中国是一枝独秀风景这边独好，我们发展很快，怎么会降速呢？但在过去五年，特别是最近两三年，大家的共识是在增加的，不是因为我们辩论或者讨论赢了，而是因为事实如此，中国经济实际上已经进入这样一个增长阶段的转换期。

说到这儿，我们再来看看目前的情况。最近中国经济的增长速度应该说还是一个回升态势，但今年1到5月份的指标显示下行压力还是比较大的。这里我要使用一个经济学概念叫“转型再平衡”，过去我们保持10%左右的增长，这是一个平衡点，以后会慢慢回落，达到中高速或者中速的均衡点。过去是一个平衡，下一步会达到另外一个平衡，这就是所谓的“转型再平衡”。

那么，现在大家最关心的问题就是，中国经济的“底”到底在什么地方？我认为有三个条件：

第一，高投资要触底。

第二，严重过剩的产能要调整到位。

第三，新的增长动力要逐步起来。

高投资要触底

第一个条件，中国经济高增长这么多年，主要是靠高投资拉动。我们过去做过一些分析，高投资大体上由三部分组成，基础设施大概占整个投资20%-25%，房地产占25%左右，制造业投资大概占30%以上，这三项合起来大概占到了中国投资的80%-85%，而制造业投资又直接依赖于基础设施投资、房地产和出口增长。所以我本人有一个形象的说法，我说我们的高增长要触底，高投资要触底，高出口要触底，这三只靴子都要落地。现在出口已经触底，去年仅增长了2%多一点，今年上半年基本是零增长，原定目标在6%左右，现在看来比较难了。基础设施占整个投资比重最高的时候应该是在2000年左右，最近几年作为政府稳增长的工具，基础设施投资波动比较大，但现在基本也已经触底了。

之所以会发生这种现象，一个是能力的问题，再一个就是必要性的问题了。将来我们估计很可能会降到15%左右，制造业投资实际上已经降到10%左右。这样从需求角度来看，投资最后可能会降到10%及以下。

剩下就是房地产了。房地产从去年开始回调，应该说现在是有一定幅度回调，但还没有完全到位。我们最近做了一个预算，原来感觉如果高投资要能够触底，房地产投资的合理比重会是11%左右，去年房地产投资的占比是12%，我们原来估计今年会降到7%左右，但今年1到5月份实际上降到5%左右，5月份是零左右，我们认为这是一个历史性的拐点而不是周期性的波动。为什么这么讲？因为城镇居民住宅历史需求峰值大概是1200到1300万套住房，占到了房地产的70%左右，这个峰值去年达到了。这之后，整个房地产投资量应该说还是有的，但基本上是持平，甚至将来会逐步下降。所以从今年情况来看，房地产投资到底增长有多少呢？我觉得今年能保持一个正增长就相当不错，下一步很可能会出现负增长。这是第一点，从投资角度讲的。

严重过剩的产能要调整

第二个条件，从供给角度讲，我为什么要特别强调“转型再平衡”？实际上这是一个供求平衡的问题。刚才我讲高投资的回落，讲的是需求的逐步回落，实际上需求回落的同时供给也应该相应回落。那么供给是什么？供给就是满足刚才讲的基础设施、房地产这些供给方面的一些产业，主要是一些重化工业。但是需求降得相对比较快，供给降得比较慢，所以出现了严重的产能过剩。