（文/霍东阳 编辑/张广凯）

3月31日晚，有媒体援引彭博社消息称，北京华联集团投资控股有限公司与博裕资本接近达成协议，或将出售北京华联SKP百货有限公司，包括该公司负责管理和运营SKP旗下的高端商管业务及华联SKP旗下实体商场资产的出售事宜。

博裕资本成立于2010年，管理规模近100亿美元，背靠淡马锡、李嘉诚基金会等顶级LP，投资策略聚焦“高增长行业头部企业”。据悉，整个SKP奢侈品商场业务的估值在40亿至50亿美元之间。不过，交易仍处于商讨阶段，不排除引入新的竞标方。

SKP从北京开到到三线

定位“时尚、渴望、品质”的SKP，是中国最成功的奢侈品零售项目之一，也是全球最具标志性的时尚奢侈品百货之一。

从2011年起，北京SKP连续十年蝉联全国单体商场业绩第一，是国内当之无愧的“店王”。2017年，北京SKP跻身百亿；2019年，北京SKP的店庆日活动中曾单日卖出10.1亿元；2020年，更是以177亿元的销售额超过世界最富盛名的奢侈百货公司哈罗德百货，成为“全球店王”；2023年北京SKP的销售额更是达到了265亿元，创历史新高。

在全国百货业态都在走下坡路之时，SKP反而“穿越周期”，并走出北京，已经深入西北、西南、华中。2023年西安SKP和成都SKP分别实现了80亿和55亿的营业额，2024年7月开业的武汉SKP首日营业额即破亿。

在华东地区，2021年，北京华联在杭州钱江世界城商圈拿地，预计在2027年杭州SKP将对外营业。自去年6月上海伊势丹百货关闭后，SKP被传是最深入竞争梅陇镇广场经营权的竞标方。

SKP将进入广州的传闻更是不绝于耳。早在2021年就有消息称，广州市政府与北京华联集团签订战略框架协议；2023年，“广州天河发布”官方微信曾透露，天河区将重点服务对接北京华联SKP；2024年，SKP被写入广州市政府工作报告。据悉，广州SKP有望落地天河跑马场，但迄今仍未官宣。

作为标志性的奢侈品商场，SKP采用了零售直营化为主的模式，尤为重视对品牌的管理和合作优势，不仅吸引了多个首次进入中国市场的奢侈品牌独家入驻，还是奢侈品牌发布新品、限量款的首选。有分析指出，SKP形成了一个“强者恒强”的循环，强劲业绩使其有条件为顾客带来更好的购物体验，面对品牌时也有更强的话语权，进而能够吸引更多顾客。

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有媒体报道称，成都SKP开业，直接导致IFS、太古里部分品牌季度销售额下滑15%。此外，成都SKP也让其所在的交子公园商圈与成都远洋太古里、成都IFS所在的春熙路商圈相抗衡，让新一线城市成都的奢侈品市场呈现双中心模式，也成为了中国奢侈品市场的“第三极”。

像SKP这种奢侈商场入驻，不仅对当地的经济有所助益，政府还看重其带来的城市水平、文化的提升。有分析人士表示，SKP目前绕过了上海、深圳、南京这些奢侈品热门市场，反而开到二三线城市，或是看中项目的稀缺性。以合肥为例，有媒体报道称含重奢业态的商场合肥银泰中心，奢侈品业态占比仅为11%，若SKP成功开业无疑具备极大的独特性。

博裕资本的“高端消费生态闭环”

北京SKP的前身是由台湾新光三越百货和北京华联集团共同创立的新光天地Shin Kong Palace。新光三越对新光天地最初的高奢定位起到了很大的帮助，一开业就引入了包括Prada、Gucci、Chanel等超900个品牌。2011年，双方因经营纠纷分道扬镳，北京华联最终取得控制权，将商场改名SKP。

据天眼查，现在北京华联（SKP）百货有限公司的股东为瑞得时尚（北京）商业贸易有限公司控股50%、北京华联集团投资控股有限公司40%、新加坡公司RADIANCE INVESTMENT HOLDINGS持股10%。此外，RADIANCE INVESTMENT HOLDINGS 100%控股瑞得时尚，瑞得时尚的高管分别为张坤、吉小安、吉田、王新苗和王璐，其中的董事长吉小安同时也是北京华联集团控股的董事长、华联综超CEO。

值得注意的是，SKP自诞生以来一直独立于华联集团旗下的其他商业，包括上市公司华联股份和曾经的华联综超（2022年与创新新材完成了借壳交易）。即使在北京SKP因成为“全球店王”的2020年，华联股份的营收和归母净利润分别下降了29.05%和52.28%，SKP也未曾与华联股份产生任何直接关联。

另一方面，博裕资本意图收购SKP恰恰是基于SKP的独立性。有分析指出，这次潜在交易的本质是资本对实体零售“稀缺性价值”的重新定价，尤其在消费分级加剧的当下，SKP代表的高端消费成为资本眼中“抗周期”的优质资产。

特别是对在消费零售领域动作频频的博裕资本来说。近年来，博裕资本先后投资了小红书、FoodBowl、SHEIN、万世纵横物流、极兔速递等。有媒体认为，若博裕资本成功收购SKP则意味着前者正在入局实体零售的入口，与其早前在物业、医疗、科技等领域的投资形成“高端消费生态闭环”。

顶奢商场也难逃周期？

不过，随着奢侈品市场寒意渐浓，SKP是否能“遗世独立”呢？

麦肯锡预测2025年全球奢侈品市场将仅增长1%至3%，与以往动辄双位数的“大跃进式”增长相比明显回落。贝恩公司则指出，2024年中国奢侈品市场下降18%至20%，业绩回落至2020年水平。

与奢侈品中国市场遇冷并行的还有SKP的开店计划，除了上文提到的城市外，在2021年前签约的昆明SKP、贵阳SKP、呼和浩特SKP、三亚SKP、合肥SKP均处于在建或待建的状态。

有业内人士表示，2021年前后是中国市场增长最为快速的时候，低线城市被国际奢侈品牌视为机不可失的增量地带，其中以成都为核心的西南地区，武汉、长沙为核心的华中地区，以及相对富庶的江浙沪二三线城市都被视为最有潜力的市场。

不过，前恒隆集团董事长陈启宗曾表示，尽管杭州、成都、南京和武汉等城市理论上能容纳三到四家奢侈品店，但实际上只能支撑起一到两家门店，且两家店的业绩会有明显差距。

2021年，Louis Vuitton在上海办完大秀时称，将在2025年努力实现在中国每个省会开出门店的计划。事与愿违，2024年Louis Vuitton关闭了沈阳卓展店、撤除了海口万象城的围挡、延迟了北京三里屯旗舰店开业。

虽然问鼎全球“店王”，与奢侈品行业强关联的北京SKP业绩仍有明显波动。有媒体报道称，北京SKP2024年的销售额或回落至220亿元区间，同比下降17%，是2022年后的又一次负增长。

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同时，SKP也要面对愈发激烈的市场环境。以打造“生活方式中心”为核心的购物中心南京德基广场2024年实现全年销售收入245亿元，刷新2023年销售额239亿元的记录，首次登顶全球单体商场销售冠军。

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