【观察者网 综合报道】5月5日，一篇题为《腾讯没有梦想》的文章分析说，腾讯正在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司，“这家快20岁的公司正在变得功利和短视，他的强项不再是产品业务，而是投资财技。”

对此，5月6日有网络图流出，疑似马化腾对此文章作出回应。

网传图中，马化腾对此文章表示，“有批评蛮好”，并解释投资的原因是想要“把不核心的、不专业的项目通过投资交给其他更合适的团队去做”，而腾讯的核心优势是社交带来的流量，腾讯自己要做的事情是自主开拓多条事业线利用好这些流量。

此外，据该微信聊天截图显示，马化腾也对文章所指出的问题有所反思，“抛开众多项目导致的精力原因，确实需要产品团队有更大的决心和耐心做出更优秀的产品”。

而在马化腾看来，从写第一行代码开始，他的理想就是如何做出最好的产品，而不是赚多少钱。

腾讯变为投资公司？

5月5日这篇题为《腾讯没有梦想》（文/潘乱）的文章指出，3Q大战过后这8年，腾讯刀枪入库马放南山，以流量和资本为核心动能，走上了开放投资道路。但与此同时，公司逐步失去了内部的产品和创新能力，在搜索/微博/电商/信息流/短视频/云等核心战场不断溃败。

“腾讯在用一种它自认为最科学的经营方式在经营一家科技公司，在实战中忽视了一家科技企业的核心竞争力应该来自产品创新。即便在腾讯定义为主业务的社交连接和数字内容领域，在算法时代面临头条和抖音的挑战时，也显得非常手足无措无法有效应对。”

文章提及了2011年一次决定腾讯未来的总办会。“11年初，在一次讨论‘什么是腾讯开放能力’的总办会上，马化腾让与会的16名高管，每个人在纸上写下他们认为的腾讯核心能力，总共得出了21个答案。最后他们定下了两个核心能力：一个叫作资本，一个叫作流量。”

在这样的方针指导下，腾讯选择把自己的流量放出去，让它全部变成投资，不再过分追求封闭或内生长模式，而是“只求共生，不求拥有”。

于是，后来腾讯开始宣传说“把半条命交给合作伙伴”。这样的发展方式也确实使腾讯获得了很大的利益，七年后，腾讯市值涨了十倍，在2018年初突破五千亿美元超过Facebook。

但这背后，腾讯似乎了停止了自身创新的步伐。

现在的腾讯，更关注眼下的业务数据和竞争情况，但对于更长远的更具开拓性的事情、什么是下一个大市场的关注和投入是明显不足的。

对于腾讯所迷信的流量，眼下也发生了些许变化。“过去是流量时代，熟人社交带来了源源不断的流量，便宜的流量让腾讯处在食物链的上游。腾讯的流量能力分布在两个极端：QQ和微信，这种纯熟人封闭式关系；门户、游戏、视频和小说，完全无所谓关系。但在中间状态的陌生人的开放式关系领域，比如微博、兴趣部落和短视频，腾讯全军覆没。”

使腾讯赚得盆满钵满的游戏在这一商业逻辑下，也暗藏风险。“对手游来说，玩家成长速度消耗速度都很快，流量转化的难度在逐渐变大。最初用户没得玩，腾讯推什么用户就玩什么；到如今，用户更垂直，审美更多元，玩家对游戏的需求更多样化个性化，对于《恋与制作人》、《旅行青蛙》这样的针对特定人群的特色游戏，腾讯一时有些使不上力气。”

更有互联网行业人士对腾讯的商业逻辑这样评价，“任何项目一入鹅厂都是棋子，小众精品的项目就是炮灰，经常被牺牲掉。”

盛世之下的隐忧

腾讯的股价已经遭遇了连续三个月的下跌，4月份累计跌幅5.18%，3月份下跌5.23%，2月份下跌6.77%。三个月时间累计跌幅为16.22%，市值缩水约7144亿港元。而目前，这一下跌趋势仍未扭转。

过去一年腾讯股价变化情况

3月21日，腾讯公布了2017财年的全年财报，随之《华尔街日报》连发三篇文章，直言腾讯是“屋漏偏逢连夜雨”，而英国《金融时报》评论则认为，这是腾讯在经历了多年爆炸性增长后的一个分水岭。

对于这份财报，首先最显眼的一点是腾讯核心业务游戏收入下降，这背后的原因自然直指《王者荣耀》，而分析认为，腾讯新推出的《绝地求生》很难复制《王者荣耀》的成功，腾讯未来的游戏营收依然不乐观。

其次，实际的营业收入和利润是在下滑。表面上看，腾讯第四季度营收增速仅1.8%，净利却增长了15.55%，但实际上这是把79亿元的投资收益归为营业收入。据彭博社记者分析，投资收益理应归为非经营项目下，如果抛开这部分，腾讯的营业利润率不但没有上升，反而从去年的29.4%下滑到最近一段时间的26.8%。

此外，还有分析认为，腾讯的流量已经触及天花板，如果不能从用户手中赚取更多的钱，腾讯营收增速放缓是必然。而另一方面，层出不穷的互联网产品，更适应用户碎片化时间，它们以一种病毒式的传播方式占据用户时间，这实际上很大程度上分散了腾讯的流量。