今天（5月24日）上午，评级机构穆迪（Moody）下调了中国主权信用评级。随后，在今天下午，穆迪再度下调了我国26家政府相关发行人（GRI）及其受评子公司的评级，与主权评级下调保持一致。

对此，发改委回应穆迪指出，我国降杠杆工作成效显现，债务风险安全可控。

穆迪官网截图

穆迪在新闻稿中声称，穆迪投资者服务公司今天已将26 家中国非金融企业和基础设施类的政府相关发行人及其受评子公司的评级从先前的水平下调一个子级。

这26家发行人包括：17家最终由中央政府拥有的GRI 和受评子公司（中央GRI），及9家最终由地方政府拥有的GRI和受评子公司（地方GRI）。

与此同时，在26 家GRI 和受评子公司中，穆迪将其中24 家的评级展望从负面调整为稳定。另外两家展望为负面。

穆迪认为，此次下调评级是因为2点原因，第一，主权评级下调之后，与之紧密相关的地方政府信用质量的评估同时产生了相应的负面影响。第二，根据穆迪对GRI 的联合违约分析（JDA）方法，向GRI 提供支持的政府的评级或信用质量是GRI 评级的主要考虑因素之一。

对于上述GRI 和子公司，其评级对其上级政府的评级或信用质量的下降非常敏感，所以每家相关GRI的评级都被下调一级，和主权评级下调一致。

另外，24家公司的未来展望被认定为稳定，与其主权评级相符。而另外两家负面展望的中央GRI子公司，穆迪认为，未来12-18 个月其个体信用状况将依然承压，因为以收购为主业务战略可能会增加其债务杠杆，和/或不断变化的监管制度可能带来负面影响。

除非那两家GRI的母公司的信用评级增加，或者其个体信用大幅改善，否则穆迪将继续保持负面展望。

此次下调之前，三大评级机构对各国的信用评级（图片来自微信公众号“国际投行研究报告”）

面对穆迪评级下降，交通银行首席经济学家连平在观察者网撰文回应称，中国财政实力雄厚 穆迪下调中国评级客观依据不足。

连平称，中国整体负债水平不算高，并且负债结构尚属健康，主要是内债，外债极少。截止2016年末全口径下的外债总额为1.4万亿元，占中国债务总额的比重只有5.4%，占GDP的比重为13%。相对于全球主要国家，中国对外负债水平很低，并且具有大量国际收支盈余，对外风险很低。截止2017年4月，中国外汇储备规模超过3万亿美元，是全球最大外汇储备国家。

其次，从债务增长情况来看，政府部门债务绝对水平不高且已经在降低，非政府部门债务水平正在去杠杆。从2013年以来，中国加强对地方政府融资平台的管理清理，新预算法实施后，我国逐步依法建立了地方政府规范的举债融资机制，2013年政府部门杠杆率略微高于50%，目前已经下降到46%。

而且，中国的财政收入也非常健康，2017年一季度财政收入4.4万亿元，同比增长14.1%，保持较好增长态势。除了财政收入以外，中国地方政府拥有大量土地出让金收入，这是其他国家无法比拟的。中国也在积极推进国有企业和国有银行股权结构改革，每年至少能够增加财政可用资金1.5万亿元以上。由于中国拥有雄厚的财政实力，财政政策使用的空间也会比较大。

最后，中国的经济依然保持高速增长，去年经济增长率高达6.7%，2017年一季度增长6.9%，处于世界前列，依然属于高速增长的国家。同时，中国经济总量已达到12万亿美元，只要保持中高速增长，对全球经济增长的拉动作用就能保持在20%-30%，是全球最大的增长动能。

所以，综上分析，穆迪下调中国主权信用评级显然依据不足，一系列论点与中国经济真实运行状况存在不小的差距。