第三步，过去我们在化债的同时看到新债继续产生，主要是因为中央和地方之间存在博弈，地方往往能模糊责任，并最终取得胜利，迫使中央政府让步。鉴于此，我有一个极致化的建议，即将所有国企的预算和决算纳入同级政府的预算和决算。

其实，大多数地方国企并不盈利，为什么地方政府还要办国企、包括融资平台呢？因为说白了这些国企就是地方政府的“白手套”。通过地方融资平台，地方政府的财政被金融化了。既然如此，就应该把这些企业纳入地方财政进行管理。

好处是，首先可以实现债务的公开透明，对地方政府形成压力，可以对各城各县进行债务评级，也容易对地方官员的债务表现进行评价，离职债务审计也有了强有力的抓手。其次，加强中央对地方的财政监督。过去20多年来，财政部对地方预算和决算的管理越来越规范，但对于预算外的地方商业实体还没有很好的管理。第三，发挥地方人大的作用。如果把这些债务纳入地方预算决算后，地方人大代表就有权利对其进行审议，从而形成监督。

另外，应该允许城投债违约，允许地方融资平台破产，让市场产生强烈的纪律约束感，投资者就不会盲目购买地方政府债务，银行也不能盲目向地方政府借贷。

观察者网：前面谈了债务问题，地方财政如何纾困，但接下来的问题是，对地方财政而言，除了输血渡过难关，还要考虑如何“生财”？在一般民众看来，过去地方政府通过土地出让、城投等融资平台举债融资，可以获得大量资金，但现在土拍市场、房地产市场的行情可以说降至冰点，而且大家也不希望今后还是走这条老路，那么对地方而言，未来有什么新办法来拓展财政来源，怎么让这条资金链健康流动起来？

姚洋：首先经济恢复了，税收就起来了，这应该是地方收入来源的大头。其实以前靠卖地来赚取收入本来就不正常，就是这20多年的时间，也差不多了，其他国家也基本如此，土地市场的高峰期过去了。但不是说没有土地可卖，有些城市还是有的，只是说不会再像过去那样火爆了。

另一个办法，从存量资产收税，也就是房地产税，这个事都说十几年了，但迟迟不能落地。一旦推出房地产税，地方政府可以有不少收入，当然这跟卖地没法比，但也是一个较大的财政来源。其实所谓的技术问题都不成问题，中国网络太发达了，唯一的问题可能就是利益集团的阻挠。

但是拖到现在，又碰上房地产下行压力大，在目前负增长的情况下更不太可能推出房地产税，到明年能把房地产市场的下跌势头止住就很不错了。

光靠经济自己去循环很难走出来，需要从政策角度解决问题（资料图，来自路透社）

观察者网：按照您分析的情况，现在是一环套一环，中间有一个地方不通，整体运转或循环就出问题了。比如房地产，大家都知道它是个巨大问题，房企公司有债务风险，同时要保交楼等等，种种前提加总，其实这些企业的资金流动性成问题的情况下，要保交楼也是难题。

姚洋：所以现在光靠经济自己去循环，是走不出来的，一定得从政策角度来解决这个问题。

第一个，如果我们的财政政策更加积极一些，且直面地方政府的财政赤字，发行专项债或特别国债，把地方政府的财政赤字给弥补了，相当于给社会注入巨量资金，经济就活了一大块。

第二个，保交楼的问题，其实很简单，放贷就可以了。银行放贷给房地产企业，让它首先把楼盖完，民众可以尽快拿到房子。现在不给房地产公司放贷，而是地方政府筹措资金去保交楼，这个逻辑恐怕有问题。而且，保交楼进度越慢，地方再放松政策鼓励大家买房，也不会有所成效。

所以只有一个办法就是银行开闸放贷，最后逼着这些企业就得卖现房，说不定这么一来还把过去争论了20多年的预售制给解决了。其实，绝大大多数房地产企业的老板还是想好好干事的，不能某些企业出了问题后，预设所有的房企都是坑蒙拐骗的。

观察者网：那从银行的角度来说，现在如果给这些房企放贷，可能没有一定的信用背书，也不太愿意去借这个钱？

姚洋：我觉得这都是第二层次的问题，首先是把硬性的约束取消掉。总有一些银行会去找客户，他们比我们更清楚哪些房地产公司做得比较好、比较规范，而且有些银行的业务开展起来也困难，找到能信得过的客户很少，全国几千家银行，他们自己会去找客户，你别去为他们担心。

不能有一种顾虑，就是担心我这个政策放松了可能没效果，而是你先放松了再说。有时候，政策摆在这里就是一道坎，会卡到一部分真正有需要的人。

观察者网：最后，这次中央发放特别国债后，也提到现在的财政赤字从3%上升到3.8%，于是社会上又有些观点，认为过去一直说的财政纪律是不是可以取消，或者说这是不是中国量化宽松的起点等等，您怎么看这个问题？

姚洋：我觉得不存在这些事，所以我们就直接管1万亿国债叫特别国债挺好的。这是特殊时期的一个非常之举，今后也不会一直这么干，这就是明确给市场、也给地方政府发一个信号。过去控制在3%左右是正确的，但现在是特殊时期。

我觉得在中国根本没必要担心财政货币化的问题，我们中央政府是非常谨慎的。从我的角度来说，有时候是过于谨慎，财政上有些保守。其实今年以来，我们在货币政策上是比较宽松的，央行在放松银根，但财政方面卡得很严，同时银行放贷又没有放松，货币政策不会起效果。所以，今后一段时间，我们要把整个宏观政策更好得协调起来，真正让其发挥作用，推动经济恢复与成长。

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