第一个困惑，中国人买什么什么就变得非常贵，中国人卖什么什么会变得非常便宜。第二、中国人民币对外是升值的，对内是贬值的。第三，中国人想买的东西别人都不给你，而且中国人买的东西全是赔钱的东西。更重要的是，中国企业在食物链终端获得的，是什么，是美元，是作为储备货币的一种投放的形式。中国企业拿到这个很高兴，因为可以把它变成人民币，人民币可以房，可以搞基础设施，可以搞产业升级，完美！

但是换成人民币之后，美元没有了，消失了，又回到了美国，因为买了美国的长债，当你买了更多的长债，你买的越多价格就越低。同样的一个美元，在中国创造了这么大的购买力，到了美国，压低了美国长债的价格，就创造了一个双重泡沫。直到这个泡沫足够大，毁掉了美国的房地产行业，顺带全球化3.0也就结束了。

这里面有一个非常深刻的道理在哪里？其实英国主张脱离欧盟这帮人，跟在中部选川普成为美国领袖的这帮人，以及未来在欧洲将支持右翼崛起的这帮人，他们是同样一帮人，也就是在全球化里面的失败者。

全球化最终有三个胜利者。第一、拥有核心资产和资本的权贵；第二是科技新贵；第三、在座的所有中国人都是，因为你取代了那些国家低端的工作岗位。

到了一定程度的时候，所谓的社会自由保护运动就开始了，他反过来要求更多的政治权力，以及反全球化、民粹，就这样开始了。很多年前这帮人一直存在，为什么他们今天才开始，才觉得要发出最后的愤怒的吼声呢？很简单，因为他在三个层次得到了弥补或者补偿。

第一、他可以使用廉价的中国劳动力，在一般情况下也能过上很体面的生活。

第二、他有福利国家支持，结果大家也知道了，整个国家的债务很高。

第三、由金融机构创造的各种各样的复杂产品，为他们提供了足够的金融支持，比如说美国穷人就可以买个大房子，居民的杠杆永久性上升了。

以前美国人觉得这个很便宜，为什么？因为总体而言经济是有增长的，他可能从这里面得到了补偿。但是危机改变了这一切，美国人突然发现原来穷人跟富人的鸿沟是如此之大，原来失去的工作岗位是如此之多。那就让我们重新回到这个世界。

全球化4.0 中国有了更多机会

到了12月份，风险开始转向了欧洲，欧洲估计黑天鹅太大了。到了明年更重要的是欧洲三大经济体、荷兰、法国和德国在春秋两季进入大选。根据我们判断，明年很可能是欧元和欧盟的末日。这其实就是一脉相承的逻辑，我觉得这只是一种自然而然的倾向。

我们看到英国脱欧的公投，在1996年当时加入欧盟的时候也有类似的事件，当时愿意加入欧盟的人占到整个人口的86%，而现在大家愿意留下来的是48%。也就是说20%的人从原来的立场开始退却，他们是谁，为什么这样？数据显示，这一次事件中主张离开欧盟的人选年龄在50岁左右。所以在20年前他们是年轻的，他们欢迎移民，他们看到的是更大市场，他们乐于竞争。20年过了以后，发生了一个根本的变化。

所以现在我们处于更加未知的世界，坦率的说，如果美国变成孤立主义的话，对这个世界来说，不一定是好事，因为他已经形成了巨大的地缘断裂带，包括西太平洋、中东以及欧洲和俄罗斯边界。

这个时候中国是不是有扩张的空间？有，某种意义上来说我们还只是一个区域主义，我们还当不了世界警察，美国留下了如此多的真空，我们是不可能填补的。更大的情况是我们把区域搞好就挺好了，更何况我们自己还有不少麻烦。

如果这样的话，全球化3.0已经结束了。大家问1.0和2.0是什么？1.0是大航海时代、殖民时代。大家要注意，从1.0开始所有的全球化都是西方化，在1.0之前，这个世界有很多选择，好像说现在的计算机有很多操作系统一样，比如说有天朝的朝贡系统。人家给你5块，你给人家10块，实际上是不平衡贸易。当然，天朝愿意给得多一点。

在1.0结束升级到2.0，也就是英国和英镑所引领的全球化2.0的时候，基本上所有的系统都被格式化掉。比如说美洲全军覆没、枪炮、细菌跟钢铁，可以说整个是灭族的。而非洲的黑人到美国成为制造产业链基础。

我看了唯一的一个例子，本地土著在全球化里面仍然保存、并且成为这个国家的主体，是新西兰。新西兰非常感谢中国人民。为什么呢？因为当时是1842年，英国所有的舰队为了打鸦片战争全部去了中国，一共就3万军队。所以新西兰就自由了，这就是全球化。

全球化2.0的霸主英国，大家看到了已经脱欧，不跟欧洲玩了。全球化3.0的霸主美国也这样做的话，那未来是什么样子？未来也许是全球化4.0。

全球化4.0也就意味着中国可能有更多的表现机会，不管是在治理、经济、贸易还是在投资方面。请允许我插播一下广告，我刚刚出版了一本书叫《全球化4.0 中国如何重回世界之巅》，这本书英文名字起的稍微早了一点，现在我决定把第二版的英文名字改了，叫Make China Great Again!

确实，美国主导的全球化3.0时代已经结束了，美国又变得更加孤立主义，世界将失去方向，我们会看到乌泱乌泱的一大群黑天鹅。

坦率的来说，我们对川普做了大量的研究。研究的结果告诉你，现在越研究越困难。本来川普当时是玩票的，主要是推销他的地产生意的，结果不小心就成功了。

为什么这么说，因为他大部分政策内在有巨大矛盾和冲撞的，他没有逻辑的。要做罗斯福式的基础建设，又要做里根式的减税。钱从哪里来了呢？您又不跟中国做贸易，印钞？他说美联储耶伦太过政治化，下次要换掉，换掉意味着可能收紧美国的货币。你又要搞赤字又不印钱，钱会从天上掉下来吗？不可能的。这个时候经济肯定崩溃了，坦率的说是反复崩溃。

所以，现在对于美国未来的政策前景做出判断，我觉得还为时过早。只能有几个关键基本点。比如他在60分钟的谈话节目里反复表述，他也不知道怎么做，只是确定有这么几件事情发生：

第一、减税，减税目的一方面是给富豪减税，另一方面是希望让很多的制造业回到美国。这个事情将来会是大概率事件。

第二、跟墨西哥的墙估计也会修，那个是砖混结构。至于谁来修？我估计中国的施工企业来修，你看中国中铁、中国建筑都在想办法了。

另外，我始终觉得他欠世界一次大跌。所以，劝大家最好是拉紧安全带，坐稳、扶好，等待风暴的来临。

谢谢！

以下是问答环节。

提问：您刚才提到特朗普当选以后有两个可能施行的政策，一个是减税，减税的目的是吸引美国制造业回流。如果这个政策会落实，具体而言有哪些产业可能真正回到美国去，以实现他所谓的重振美国的计划，同时产业回流会对中国有什么影响？谢谢。

邵宇： 跨国企业比如科技型企业，在全球会有一个产业链布局，在亚太地区设立制造中心。我们现在听到的版本大概是这样的，回美国可以免收15%的税，说白了现在也是科技企业家的一个机会。这个对全球产业链格局影响非常大。比如说苹果产业链如果都回去了会怎么样。如果不能回到美国，至少要给中国出口到美国的苹果手机一个惩罚性的关税，这样美国可能觉得比较平衡。

我担心这两个都会做，一方面吸引一些企业回去，主要是科技性企业。一般低端的制造业，鞋子袜子的厂不可能回美国，中国也有一些企业在美国的南部比如南卡做制造业投资，但是这个不是大趋势，因为是低端的。TPP施行之后，其实受益最大的是越南等经济追赶型国家，TPP废除之后，可能美国会出台其他方式的组合政策。这是我的回答。

提问：川普上台对美联储的政策会有什么样的影响，比如川普他是主张快速加息的。大家认为是12月份加息是大概率事件，这种加息对中国或者全球的经济有哪些影响？

邵宇：这是一个非常重要的问题，首先我们觉得12月份的加息有90%的概率。在选举的时候，他提到耶伦本人比较政治化，可能到明年加息的节奏会变快，现在一年一次可能变成两次。

现在很简单，现在全球经济经济治理，主要是协调两件事情，美国的利率政策和中国的汇率政策。为什么这两政策特别关键呢？因为这个政策决定全球99%以上的短期资本的流向。如果他加得快，我们贬得快，马上就进入到了一个危机模式，因为资本流动的主要是非居民。这个危机最大的受损者一定新兴市场，包括中国。所以现在整个资本市场压力非常大。

刚才吴心伯老师也提到，我们现在是不是让人民币贬值更加市场化一点，贬得快一点，等到特朗普上台谈判之后，再拉回来。其实挺难的，不需要负担这样的责任，这是一个比较微妙的局面，谁先动，谁可能会背这个黑锅。

我们的判断是这样的，今年美元指数已经突破100，但是每次突破100的时候都会引起一系列问题。从2014年8月份到现在才2年多，所以风险才刚刚开始。

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