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李稻葵：回顾40年，中国经济增长的经验是什么？
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李稻葵清华大学经济管理学院Freeman经济学讲席教授
关键字: 改革开放李稻葵金融稳定土地使用权东北底特律对外开放土地使用权的转让
第二是土地使用权的转让。过去40年，中国在土地转让问题上发展得比较快，今天中国的房地产市场已是全球第一，制造业也是，规模大概在3.5万亿美元左右，美国是2万亿多一点。制造业依靠土地转让和工业园区的建立，房地产开发也必须依靠土地，这是中国的特点。
中国居民住房消费已得到根本提升，改革开放时人均住宅建筑面积是6.7平米，现在是36.9平米，质量和数量都有大幅度提升，这主要是因为房地产的发展。
但目前存在高房价和住房资源分配不均，根据测算中国是世界上第二高的房价，房价收入比达27倍，北京比上海还要高一点，是44倍多，而巴黎才10倍，东京才12倍，我们比纽约还高。
现代经济学应当更加关注土地使用权的转换，所有的经济运行都离不开土地使用权的转让，这一条被当代经济学人极大忽略。
地方政府可以在土地使用权转让过程中发挥积极作用，中央应该做一个基本规划。如果没有基本规划，城市没法发展，发展起来也是问题一大堆。而且地方政府可以出面帮助改善和加快土地使用权的转换，这个方面做得并不完善，有很多问题需要改进，效率和公平性还要提高。
一线城市房价高，政府行为是关键。直到2014年，一线城市用于房地产开发的土地不到20%，到2015年左右，才上升到30%，大部分土地是办公用地而非住宅，所以房价高涨。地方政府有自己的考虑，一线城市相比起通过出让土地挣钱，需要的是提升本地的GDP和科技发展，但这忽视了民生。
土地使用权转让方面，我们建议改变地方政府的激励，从单纯追求GDP逐步转为民生改善、生态建设、可持续发展等，鼓励地方政府从卖地套现转变为经营长期资产，只租不卖，长期持有物业，借鉴德国和新加坡等经验，土地供给向民生倾斜，增加住宅用地供给。
金融深化与金融稳定
第三是金融深化与金融稳定。改革开放过程中，老百姓所持的以人民币计价的金融资产，增速远超GDP，金融资产与GDP的比重不断上升。其中包括银行存款、国库券、股权，以及各种债券和保险产品，现在比重达到接近400倍，而改革开放之初只有0.6倍。金融资产的重要性远超房地产。金融深化可以把老百姓的储蓄吸引到金融体系，金融体系把老百姓的储蓄再配置给企业，这是一个储蓄转换成投资的必要过程，中国经济有一半的投资是这么来的。
过去四十年我们没有发生金融危机，这是第一个事实，第二个事实是金融深化，老百姓排队卖国库券和股票。第三个基本事实是基本投资的收益率高度波动。1991年到2000年平均每年的股票回报率能够达到32%，远超其他国家，包括美国、英国、日本和韩国。但是接下来的2018年回报率只有1.3%，还不到通货膨胀率，当年的通胀率是4%-5%。
维护金融稳定，促进金融深化是经济发展和经济稳定运行所必须的，只有金融稳定，老百姓才愿意买股票、投资债券，所以金融稳定是生死攸关的问题。中国监管者做得不错，冲击银行和国债券交易的很多案子都判了死刑，但股票没有一个判刑的。
深化改革开放，要建设债券法制。首先要建设债券市场，债券相对于股票更好经营。要先把地方债剥离出去，现在地方债占用银行资源，很多地方政府发隐形债来投资基建，挤出了企业贷款规模。所以我们建议所有的地方政府举债都归拢到债券市场，不要影响银行。
而且股市的法治基础必须大大加强，目前证监会没有执法能力，证监会顶格罚款是60万，力度不够。证券相关的改革，必须牢牢夯实司法基础，现在已经成立了金融法院，还要成立金融检察院，证券检察院，更重要的是公安部要成立金融侦察局。这一条必须向美国学习，美国华尔街80年代开始反复整治违规事件。
还有一个建议是加快金融服务的开放，但是资本账户的开放要非常谨慎。
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- 最后更新: 2019-01-05 08:56:14
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