（文/解红娟 编辑/马媛媛）营收增长、扭亏为盈背后，皇氏集团的真实业绩并不好看。

4月24日晚间，皇氏集团披露2022年业绩报告。报告期内，皇氏集团实现营收28.91亿元，同比增长12.54%；净利润0.12亿元，同比增长102.55%；扣非净利润1.06亿元，同比增长79.54%，实现扭亏为盈。

事实上，这并非是皇氏集团首次扭亏为盈。

观察者网了解到，几年前，皇氏集团业绩虽有变动，但一直保持稳定增长的局面。数据显示，2013年至2016年，皇氏集团净利润分别为0.36亿元、0.75亿元、1.85亿元、2.91亿元，同比增长11.39%、107.54%、144.63%、57.41%。

但自2017年起，皇氏集团业绩起伏变大，动辄增长100%或下滑300%。数据显示，2017年至2021年，皇氏集团净利润分别为0.57亿元、-6.16亿元、0.48亿元、-1.37亿元、-4.72亿元，同比分别-80.48%、-1186.01、107.79、-385.65、-244.01。

不难发现，短短六年时间里，皇氏集团共有两次扭亏为盈。第一次是在2017年、2018年两次巨幅亏损后，于2019年实现了扭亏为盈；第二次同样是在2020年和2021年巨幅亏损下，于2022年实现了扭亏为盈。

即使如此，皇氏集团仍未恢复至2019年同期水平，2022年净利润0.12亿元，较2019年的0.48亿元还减少了75%。

跨界致业绩由盈转亏

公开信息显示，皇氏集团主营业务为乳制品生产销售，旗下拥有“摩拉菲尔”、“一只水牛”、“浓醇”、“饭不着”等一系列水牛奶、酸奶核心产品，在业内素有“水牛奶之王”的美誉。

需要指出的是，和黑白花奶牛产的牛奶不同，水牛奶是水牛产的奶。据悉，1公斤水牛奶所含营养价值相当于黑白花牛奶1.85公斤；矿物质和维生素含量也是黑白花牛奶和人乳的数十倍；水牛奶铁和维生素A的含量分别是黑白花牛奶的约80倍和40倍。

得益于此，2017年至2022年，皇氏集团来自于乳业板块的营业收入分别为12.19亿元、13.61亿元、15.2亿元、16.51亿元、20.7亿元、23.45亿元，保持增长趋势；毛利分别为3.94、4.13、4.46、3.78、4.44、4.48，对总毛利的贡献相对稳定。

换言之，乳业板块并不是皇氏集团业绩大起大落的原因，真正导致其业绩起伏的主因或许是跨界。

自2014年起，皇氏集团就在不断跨界，从影视娱乐到信息服务产业再到光伏行业等，无一不是当年最火热的赛道。但和预期不一致的是，皇氏集团的跨界不仅没能为公司带来增长的第二曲线，反而拖累业绩增长。

2018年4月20日，皇氏集团将2017年净利润由2.33亿元修正为0.57亿元，修正的主要原因为公司全资子公司北京盛世骄阳文化传播有限公司2017年度经营未达到预期，对收购盛世骄阳时所形成的商誉计提了1.91亿元的减值。

无独有偶，皇氏集团对2018年度的业绩再次修正，称“原预计2018年度归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈，”但事实上却是“亏损65000万元至57000万元”。

在解释为何业绩出现如此大的偏差时，皇氏集团称，主要因为全资子公司皇氏御嘉影视四季度业绩未达到预期，公司拟对并购皇氏御嘉影视形成的商誉计提5.4-5.6亿元减值准备，由此将减少公司2018年度归属于上市公司股东的净利润5.4-5.6亿元。

跨界影视失败后，皇氏集团通过浙江完美在线网络科技有限公司、浙江筑望科技有限公司跨界信息服务产业，但结果依旧不理想，2021年末，皇氏集团对上述两家公司计提商誉资产减值准备金额1.67亿元。

叠加其他计提减值，导致皇氏集团2021年度归属于上市公司股东的净利润减少3.34亿元，2021年度归属于上市公司股东的所有者权益减少3.34亿元。

这次，皇氏集团将目光转到光伏行业，并已与华能、中石油、中建材浚鑫等企业开展战略合作，在广西北流、宾阳和来宾等多个市县开展户用光伏和分布式光伏建设工作。

前路如何，仍未可知。

“卖子”引监管部门注意

继剥离亏损子公司御嘉影视后，皇氏集团此次将筑望科技又摆上了货架。

2023年3月20日晚，皇氏集团发布《关于公开挂牌转让全资子公司皇氏数智有限公司100%股权的进展公告》《关于转让全资子公司股权被动形成财务资助的公告》。

公告显示，皇氏集团于2023年3月17日与四川藏鑫签署股权转让协议，四川藏鑫以4732.81万元受让皇氏数智100%股权。截至协议签署日，皇氏集团对皇氏数智享有债权共计49284.83余万元，对皇氏数智的孙公司筑望科技享有债权共计7549.48万元。

2022年12月，皇氏集团将皇氏信息100%的股权转让给皇氏数智，截至目前，皇氏数智应支付你公司股权转让款2098万元。

在本次交易完成后，上述往来资金将形成你公司对外财务资助58932.31万元，财务资助期限为股权转让协议签订后18个月内，皇氏集团对上述财务资助不收取利息，四川藏鑫对皇氏数智及其子公司相关债务承担连带担保责任。

公告发布次日，深圳证券交易向皇氏集团发出问询函，要求皇氏集团结合皇氏数智、筑望科技两家公司的主营业务开展情况，详细说明皇氏集团对皇氏数智享有49284.83万元债权、对筑望科技享有7549.48万元债权的形成原因；2098万元股权转让款的具体付款安排，说明相关股权转让款是否已逾期未支付；对58932.31万元对外财务资助不收取利息的原因和商业合理性，相关安排是否有利于充分保护上市公司利益及中小投资者合法权益。

此外，根据皇氏集团前期公告，皇氏数智2021年净利润为-4102.32万元（经审计），2022年净利润为-45.67万元（未经审计）。深圳证券交易要求请皇氏集团充分论证皇氏数智及其孙公司筑望科技是否具备在18个月内偿还58932.31万元财务资助款的履约能力；本次交易对手方四川藏鑫对皇氏数智及其子公司相关债务承担连带担保责任，请结合四川藏鑫的资信情况和资金实力，充分论证若皇氏数智及其孙公司筑望科技无法在18个月内偿还58932.31万元财务资助款，四川藏鑫是否具备相应履约能力，以及你公司为保障自身利益将采取何种履约保障措施，相关安排是否有利于维护上市公司的合法权益。

深圳证券交易最后强调，要求皇氏集团再次核查本次交易对手方四川藏鑫与你公司、你公司主要股东、董事、监事、高级管理人员是否存在关联关系或其他利益安排，在此基础上说明本次交易是否存在其他“抽屉协议”或利益安排，是否具有商业实质，是否将导致你公司向相关主体输送利益或你公司资金实质被关联方非经营性占用的情形。

不过，在回复问询函最后期限，皇氏集团发布了延期回复关注函的公告，七天后，皇氏集团称将再次延期回复关注函，至今仍未正面回应。