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余鹏鲲:阿里剑光闪处,是否会有紫光璀璨?
最后更新: 2021-12-02 08:14:06【导读】 芯片相关行业,用龙芯总裁胡伟武的说法,后发者往往“既千辛万苦,又九死一生”。从阿里更长远和中国半导体行业更灿烂的发展出发,芯片设计生产值得长期投入,短期内对收购紫光后相关业务的盈利能力要求太高,只能适得其反。
【文/科工力量专栏作者 余鹏鲲】
今年7月9日,在消费类电子市场闻名遐迩的紫光集团申请破产重组,紫光重整案披露有七家意向投资人报名参与战略投资。
10月下旬,有消息称阿里巴巴和浙江国资的联合体以及北京的智路建广联合体进入到重组战略投资的最后名单中。由于智路建广联合体在相关产业的投资背景相对较弱,当时人们普遍认为阿里巴巴和浙江国资的联合体会最终胜出。
近期,财经媒体和《问芯Voice》等半导体行业媒体疯传,阿里巴巴和浙江国资的联合体只待批准即可入主紫光,阿里巴巴的高层已经开始推进接手紫光资产后的细节规划。
阿里接手紫光,有人拍手叫好,有人则表示担忧。互联网公司接盘高科技硬件企业,明天还能好么?
阿里巴巴接手紫光符合商业逻辑
近年来互联网企业的光环逐渐退潮,从过去万民热议“互联网思维”,到如今大有人人喊打的趋势,相关的监管也是逐渐加码,阿里巴巴首当其冲。
去年11月,蚂蚁集团因为杠杆率超标的问题被暂停上市,并要求整改。事件以蚂蚁集团表明拥抱监管的态度收场,被调侃为“马已经服”。
去年12月11日,针对互联网巨头搞乱社区团购,人民日报发出呼吁:科技创新的未来是星辰大海,互联网巨头别只惦记着几捆白菜、几斤水果的流量。为互联网企业在社区团购方面的无序竞争划下休止符。
4月10日,国家监管总局针对阿里“二选一”的垄断行为依法作出行政处罚决定,责令阿里巴巴集团停止违法行为,并处182.28亿元的罚款。如果说过去很多监管措施力度不够大,这次绝对是重量级的。这里说一句,网传阿里重整紫光的最高报价也不过600亿。
深入挖掘,我们就能发现这一切是互联网企业高速增长的惯性与互联网市场逐渐饱和的矛盾产生的。
从2015年开始,网民人数虽然持续高速增长,但主要增加的是儿童、青少年和中老年网民。在21-40这个年龄段,上网已经高度普及。2018年以来的许多事件,又雄辩地证明了,对儿童、青少年和老年人开展互联网业务,尤其是互联网金融业务,合规性风险很大。
在这两种矛盾的挤压下,互联网发展开始放缓。根据《中国互联网发展报告(2021)》,从2015年开始,中国电子商务交易的增长率,以及非银行支付机构网络支付的增长率就一路走低。尤其是2018年以后,互联网业务不再有爆发性的增长空间,已成为行业共识。
中国电子商务交易额及增长率
非银行支付机构网络支付规模和增长率
这样的情况,必然迫使阿里巴巴寻找新的发展方向,而芯片正成为中国最大进口单一类商品,同时也事关大国博弈。紫光最有价值的也是芯片的业务,因此阿里入主紫光,在商业上没毛病,而且阿里巴巴已经有数年的半导体行业经验。
早在2015年,阿里巴巴就与中国大陆唯一的自主嵌入式CPU IP Core公司中天微合作,面向物联网细分领域开发云芯片架构;次年,阿里巴巴更是直接入股成为其第一大股东;17年,阿里巴巴再次增资,同时,在当年的云栖大会上,阿里巴巴CTO张建锋宣布阿里全球研究院——达摩院正式成立,主攻AI、芯片、自动驾驶等领域。
2018年是阿里巴巴在半导体研发之路上具有历史意义的一年。当年4月,阿里巴巴全资收购中天微;9月,平头哥半导体有限公司成立,阿里巴巴正式涉足芯片领域。进军造芯3年来,平头哥先后推出了处理器IP玄铁910、AI推理专用芯片含光800,并落地商用;今年10月,平头哥更是推出通用Arm服务器芯片倚天710。
芯片行业后发者“既千辛万苦,又九死一生”
紫光集团的前身是清华紫光,一直靠着质量赢得了过硬的商誉。尤其是紫光大举布局芯片以来,一直以类似于国外产品的品质和稍高的价格示人,赢得了国货之光的赞誉。
使用紫光颗粒的内存
在很多人看来,阿里的美誉度远远不如紫光。但刨除这些主观因素,阿里巴巴与芯片制造的深度嫁接也存在着经营理念和发展路径的排异。
11月18日,阿里巴巴公布了二季度的财报,被财经媒体形容为不太好看。即使是所谓的不太好看,阿里巴巴依然同比增长了29%,刨除合并高鑫零售的影响,阿里的增长仍然有14%。
芯片相关行业,用龙芯总裁胡伟武的说法,后发者往往“既千辛万苦,又九死一生”。紫光虽然在存储和计算芯片方面都做出了名堂,但盈利能力堪忧是明摆着的。
盈利能力如此悬殊的两个部分,背后其实代表着不同的企业文化,如何协调一致壮大阿里巴巴和中国信息产业,要看将来的操盘者如何管理汇聚这两种异质文化。
根据财新网的报道,“阿里巴巴开价最大方,接盘方案报价达600亿元,高于其他竞标者500亿元的报价”,阿里重整紫光是一场豪赌。
其他参与方表现保守事出有因,在通用芯片领域“强者恒强”是主旋律,后发者的赶超靠的是长期耐心研发和不断烧钱。由于折旧率惊人,一旦走到破产这一步,相关企业的估值是很低的。
AMD在08年,以84亿美元的低价出售了自己的芯片部门,组成了格罗方德半导体,这是当时世界上第二大晶圆制造企业。其时格罗方德半导体的负债率不足20%,绝对不能算是劣质资产。
然而,由于新东家投入乏力,格罗方德从成立起就一直亏损,直到近两年,半导体供应紧张才有所缓解。格罗方德的案例说明,通用芯片落后者(哪怕是相对落后)的逻辑是长期投入,还有可能不挣钱。
2014年,IBM出售自己的半导体制造业务给格罗方德半导体,一度传出不仅不要钱,反而补贴10亿美元的传闻。最终该业务以15亿美元的低价出售,两家企业都拒绝回答是否有补贴的问题。
可以说唯有在优质半导体企业资源稀缺的中国,紫光才能拥有500亿以上的估值,如果欧美企业放开卖,紫光的竞争力是不足的。同样是因为优秀半导体人才不足,中国制造突出的人力资源优势在通用芯片上并不存在。
总之,阿里收购紫光,将面临重组费用高、持续投入大,但销售单价只能略高于市场的情况,并非稳赚不赔。事实上,阿里巴巴旗下的平头哥半导体也是如此,虽然媒体曝光频频,不断推出新产品,但营收数据却难觅踪影。
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 一鸣 
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