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金钟:得不到美元援助时,它们才会看向人民币?
最后更新: 2023-01-24 08:45:45这种美元建立的先发优势和网络优势,是人民币国际化面临的最大障碍。目前的现状就是只有当部分国家地区出于政治经济原因无法使用美元或欧元来进行国际经济活动,那么人民币往往会成为这些经济体使用的国际货币首选。
阿根廷就是这样的一个例子。在多年经济和债务危机之后,阿根廷手里的美元储备大幅度降低,IMF提供的援助往往到账缓慢并附加了许多苛刻的政治条件,因此他们迫切需要一个独立于美元之外的国际货币流动性来源。中国作为阿根廷第二大贸易伙伴和世界第二大经济体,正好符合了阿根廷的这个需要。
另一个例子就是俄罗斯。由于受到西方制裁,俄罗斯外汇储备中人民币的份额由战前的不到1%增加到现在的48%。就在今年年初,俄罗斯央行宣布为了支持卢布的汇率,俄罗斯央行要在外汇市场上卖出人民币买入卢布。
而如果这些国家的央行愿意使用人民币来作为流动性支柱,那么中国和这些国家之间的贸易和投资往来之中使用人民币作为结算和清算货币的机会也会显著增加。以上面两个国家为例,阿根廷和俄罗斯都有丰富的农业和矿产资源,恰好和中国的经济形成有效互补,使用人民币交易对于大家都有现实的益处,在当前的国际环境下是水到渠成的事情。就在2022年11月,中国在阿根廷的人民币清算服务正式开展,为人民币在两国贸易中的份额增加提供了必要的基础和准备。
阿根廷比索汇率一路下跌
那么,货币互换协议对于推动人民币国际化的作用到底有多大?
如前面所说,仅仅签订货币互换协议对于外国央行来说只是一道额外的保险,遇到危机的时候大部分外国央行在当前的经济秩序中还是会首先寻求美联储的帮助,只有当美元援助不够用或者是无法得到美元的时候,它们才会寻求人民币流动性的帮助。这是我们必须承认的现实环境。
对于中国来说,别国接受人民币流动性的帮助说明别人对于中国经济地位的认可。比如,日本也和很多国家、地区签订了货币互换协议,但是据IMF统计,在2020年的时候,日本自己还要接受美联储的美元支持,其他国家和地区则根本没有人提出需要日本央行提供货币援助。
但是人民银行的货币互换协议被启用也具有一定的风险。寻求中国帮助的国家和地区,不管出于什么原因无法接触到美元支持,通常是身处经济困境。人民币流动性对于它们来说只能是短期援救,走出经济困境还要看这些国家自己的努力。但是如果这些国家在经济困境中越陷越深,那么中国通过货币互换协议提供的援助就有受到损失的风险。
这个情况和中国在非洲的一些投资有些许相似之处,我们去投资的一些地方是西方资本觉得风险过高的地方——做得好了当然中国和被投资的国家都有很好的回报,但是同样的,投资损失的风险也不小。
当然,只要一个国家希望自己的货币国际化,那么这些风险就是这个国家必须承担的责任。美国为了维护自己的美元地位,在危机高峰的最恐慌时刻必须要提供几千亿美元的资金给其他国家。我们为了推动人民币被其他国家接受,给我们重要的贸易伙伴提供这样的金融支持是必不可少的。
从实际效果来看,货币互换协议只是促进人民币国际化的一个手段,但还远远不够。通过乌克兰战争中俄罗斯受到制裁的教训,我们应该清醒地认识到在当前条件下,人民币取代美元的障碍还非常大,且成本很高,而中国的企业仍然还需要大量美元资金的支持。
我们不妨看一个眼前的例子:就在王思聪打人事件在网上爆火的当天,大连万达商业集团以11%的票面利息率发行了两年期美元债券,票面价值4亿美元,实际折扣97.6%。也就是说万达集团在王思聪新闻爆发的当天借入3亿9千万美元,相应的在明后年要一共支付4亿8千8百万美元。
但是,面对地缘政治中的风险,中国需要花大力气推动人民币国际化所需要的基础设施建设。简单地说,大幅度提高人民币在贸易和投资的使用份额是一个成本很高的任务,此时并不应该成为国内工作的重点,但是完善人民币作为清算货币的一些先行准备现在必须要铺开。
比如,中国主导的银行间信息交换系统(CIPS)的使用功能、界面和安全性、方便性这些问题应获得解决;中国重要的贸易伙伴,尤其是发展中国家的贸易伙伴的商业银行中参与使用CIPS系统的推广进度需要加快;加速建立和铺开在贸易伙伴国家的人民币清算服务等等。
这些动作的目的,就是准备一道保险,在危机到来的时候,可以为中国经济提供有效的保障和防护。
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