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金钟:今天,我们还需要靠海外风投来发展国内科技行业吗?
【文/观察者网专栏作者 金钟】
“滴滴一下,美好出行。”
这个广告词当年被滴滴公司用来宣传自家服务的高速快捷,那时候一定没有人想到滴滴在赴美上市的过程中倒真是创造了中国网络公司在美国上市的最快纪录:从公开递交招股书到在美国证券交易所挂牌交易,滴滴仅仅用了20天,而绝大部分公司上市通常都需要两三个月的时间。
而滴滴上市仅三天就被国家网络安全审查办公室进行安全审查,随后滴滴公司的几十款app均被下架,然后国家七部委联合进驻滴滴公司进行现场调查,滴滴的股价也在这短短几天内跌去了三成多。
在7月10号发布的《网络安全审查办法》的修订征求意见稿里,新增的内容包括,要求掌握超过100万用户个人信息的互联网企业在国外上市之前,必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。随后,正在准备赴美上市的Keep、小红书等科技公司都宣布暂缓海外上市的计划。
既然国家已经开始对滴滴公司进行正式调查,在结论出来之前,我们也无法凭空猜测滴滴具体出现了什么问题和风险。但是随后这一批中国科技公司暂缓赴美上市的决定,却带出另一个问题:为什么这么多中国的科技公司会优先选择海外上市?
对于这些公司来说,一个重要的考量当然是融资数额。美联储大放水之后,大量热钱涌入美国股市,许多新创公司虽然还没有什么盈利,借着这个风口或是直接上市,或者是通过并购借壳上市,这些中国科技公司自然也想要趁着这一波热潮赶紧分一杯羹。
还有一点,则是这些科技公司的早期股东里有着大量的海外资金,比如多轮融资后的小红书的股东中除了阿里、腾讯、真格基金这样的国内资本,更有纪源资本这样的海外资金,而由于国际资本流动的便利性,许多在国内创立的投资基金背后的资金来源也可能是来自海外。
对于这些海外资金来说,投资高速成长的中国科技公司的目的当然是为了赚钱,所以最终退出的时候这些股东会推动公司前往海外上市,方便他们的资金跨境流动,避开人民币依然不能全面自由兑换的问题。能否顺利退出,是风险基金投资新兴企业决策中的一个关键要素。
或许很多人不知道,国内风险投资产业里第一个吃螃蟹的企业竟然是一个国企。1985年国务院批准建立了中国第一家风险投资公司:中国新技术创业投资公司。1986年国内出版的《科学技术白皮书》中就提到了要发展风险投资事业,随后全国许多省份都建立了自己的创业中心。
然而,80年代的中国刚刚开始改革开放,既没有风险投资的经验,也缺乏法规制度来进行监管,更没有成熟的资本市场作为投资退出渠道。中国新技术创业投资公司虽然对于当时的中国火炬计划提供了不少资金支持,促使中关村科技一条街等园区的诞生和发展,最终这家公司还是卷入了高息揽储,并使用高杠杆将资金投入当时刚刚建立的股市和期货市场进行投机,结果资不抵债,在1998年被人民银行破产清算。
当然,1998年那时正是美国加息周期的尾声,虽然美国本国的互联网泡沫还有两年才要破灭,但美元升值已经戳破了大批新兴市场国家的资产泡沫:全球范围内比较大规模的经济危机就包括东亚和东南亚金融危机、俄罗斯债务危机和拉美债务危机等。
虽然中国当时相对游离于世界金融市场之外,受到金融风暴的直接影响很小,甚至还有余力支援香港对抗索罗斯这些空头,但是外部环境的恶化还是不可避免地影响到国内经济发展,导致国企就业问题以及国内银行坏账问题在这个时候也集中爆发。在这样恶劣的宏观环境下,内资风险投资产业的一时受挫只能算时代大潮下的一朵小浪花罢了。
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 吴立群 
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