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《金融时报》说中国危险,但全球投资者用脚投票
【文/观察者网 周远方】
“专业投资者的共识是,外资持有中国投资组合资产比例只会继续上升,因为中国债券可以提供确定性的回报,这在任何多元化投资组合中都很有价值,需求量很大”,投资研究门户网站ERIC创始人、市场策略师罗素•内皮尔(Russell Napier)近日在为英国《金融时报》撰文时写道。
但内皮尔先生又对这种现状担心不已,他继续写道,“冷战风险的增加意味着,外国人购买的中国债券可能会为中国的军事建设提供资金。中国对环境和社会治理问题越来越关注,这也可能影响外国投资者在中国增加投资的能力。”
对于中国市场,这种西方主流媒体不得不唱衰,而投资者已经“用脚投票”的矛盾,在当下的全球经济金融大环境中表现得愈加明显。
“西方媒体的长期舆论导向,与资本的逐利本性是有区别的”,独立经济学者,资深金融业者高德胜对观察者网指出,“按实际情况来说,中国经济的稳定性和中国股市的低估值,使中国市场成为对全球资本有吸引力的价值洼地,但是西方媒体长期习惯对中国负面炒作,对于专业投资者来说,这不会有真正的作用。”
“中国经常账户(顺差)仍然很大,不太可能迅速缩小”,汇丰环球研究团队外汇分析师对观察者网表示,“考虑到经常账户和资本账户的流入,今年人民币的弹性是合理的,与包括广义美元在内的其他货币相比,它已被证明非常强劲。”
《金融时报》报道截图
12月2日,英国《金融时报》刊发市场策略师罗素•内皮尔(Russell Napier)的署名文章“对外国投资者来说,中国的脆弱性正在增加”。
“第一次,外国人在人民币计价证券中拥有了可观的头寸,能够影响中国的货币政策”,内皮尔写道,“过去,外国在华投资集中于直接投资,投资组合资产主要局限于以外币计价的债券。但最近10年里,情况发生了巨大的变化。2011年,外国人持有的中国流动性投资组合资产仅占中国储备资产的14%。而今年6月份,它们的规模达到2.1万亿美元,占中国储备资产的的三分之二。”
内皮尔认为,这一现状加上中国有管理的浮动汇率制度,使外国投资者得到一种新的“力量”,外国持有的中国投资组合资产规模如此之大,如果这些资产要求偿付,会发生什么?
“由此导致的人民币汇率下行压力,将迫使中国人民银行进行干预。随着外汇储备资产的下降,表现为人民币计价的银行储备形式的负债也会下降”,内皮尔继续分析,“在这一过程中,外国投资者的行动将迫使中国收紧货币政策,而当下,中国正与不断下跌的房地产价格和日益恶化的私人信贷体系作斗争。”
“专业投资者的共识是,外资持有中国投资组合资产比例只会继续上升,因为中国债券可以提供确定性的回报,这在任何多元化投资组合中都很有价值,需求量很大”内皮尔指出,“那些构建全球投资组合资产基准指数的人相信,对中国资产投资组合能够带来稳定回报,在这些人的引导者下,许多‘盲目’的资本(blind capital)只会提高中国投资组合的权重。”
内皮尔先生的部分观察是接近事实的。
12月1日,中国外汇交易中心发布的数据显示,人民币对美元汇率中间价报6.3693,较前一交易日上调101个基点,创6月以来新高。CFETS等人民币对一篮子货币汇率走出持续升势,同时,人民币在全球外汇储备占比创下2016年第四季度以来新高。
国际金融协会日前发布的全球资金流向报告显示,10月,流入新兴市场国家的投资总额为249亿美元,中国股市流入73亿美元,中国债市流入63亿美元,二者合计流入金额占新兴市场国家当月流入资金总额的54.6%。
汇丰环球研究团队外汇分析师表示,“中国的经常账户(顺差)仍然很大,不太可能迅速缩小,除非全球增长势头(出口)放缓速度快于中国国内需求(进口),或者中国出境旅游和其他类型的服务进口恢复。上述两种情况在短期内都不太可能发生。美国和中国很快就会进行贸易谈判,这可能是相当有建设性的,可能会暂时进一步支持人民币。考虑到经常账户和资本账户的流入,今年人民币的弹性(主要是持续升值)是合理的,与其他货币(包括广义美元)相比,它已被证明非常强劲。”
观察者网专栏作者、资深金融业者高德胜进一步指出,当下人民币升值主要得益于实体经济基础,相比美国、欧洲、日本等发达经济体面对疫情只能多发货币,造成通胀、供应链混乱、实体经济停滞等一系列乱象,中国对疫情的控制和产业链的韧性已经得到市场充分认可,这成为当下人民币稳步升值得强大基础。
- 责任编辑: 周远方 
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