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陈经:事情总要有个限度,社会主义终于对“教育培训生意”说话了
最后更新: 2021-07-26 10:48:07【文/观察者网专栏作者 陈经】
一.在线教育兴起的资本逻辑
2021年春晚,自称注册用户达4亿的在线教育机构“猿辅导”闪亮登场。
这个中国最重磅的企业营销场合,本来是拼多多、抖音等互联网企业撒钱较量之地,却令人诧异地跑进了一家在线教育培训企业,背后的资本意味已经冲破了屏幕。
中国人口众多,人均GDP超1万美元,实打实的中产家庭数量已经是世界最多。家庭传统重视教育,如果能给小孩用钱买分数,不是要不要的问题,而是上哪能买到。
毫无疑问,这是世界最大的“教育金矿”,潜力无限。高考多1分,能在省内排名超过好几百人。如果1万能买1分,相信掏钱的人能把教育局挤垮。按人均市场价值30分算,每年1000万考生“市场容量”高达3万亿。当然教育局要保证教育公平,但是这个市场的“天然价值”不需要多高明就能看出来,甚至很难找出能与之匹敌的行业。
在这之前,先得考上高中,有的地方一半小孩初中毕业就得分流到职高技校去。所以,这事从小就得抓,学名叫“K12教育”——这东西一听就是外国来的先进名词,“kindergarten through twelfth grade”,从幼儿园学前班到12年级,还不只是小学6年、中学6年。
3岁就得琢磨了,还能日常朋友圈晒娃,“我的天才娃又进步了”,动力倒是不缺。很多人到8、9岁就晒不动了,认识到智商的科学性,开始严肃面对考分和排名,从主动掏钱“提高素质”转到被逼交钱“拔分”。大批名校背景的家长,还要面对残酷的“人群智商向均值回归”定律,发现自己的运气在小孩身上消失了,需要接受资质平庸的现实。
需求绝对没有问题,市场经济的最大难题已经解决,剩下的就只是市场开发。当然,这么好的事知道的人不会少,竞争还是有的。所以,在线教育机构在这条“赛道”上“脱颖而出”,看样子将获得最终胜利。互联网还是厉害,一是有钱营销,二是效率高,复合起来就是营销效率高。操作上一个课件能让好几十万人“共享”,营销起来一次广告覆盖10亿人。
这个逻辑资本市场是不会忽略的,百亿风投只是平常。美股、港股这些先进市场,率先接纳了中国许多教育培训企业上市融资,变现渠道都打通了。
代表企业新东方2006年就在美股上市,2020年底回归港股,高点总市值2000多亿人民币。但它还算是传统线下教育,在线是后来转的。有个叫“好未来”的是正宗在线套路,营收不是最多甚至还亏损,也能享受高估值,市值一直压着新东方百亿美元。这两家谁有真正的“未来”,也是投资者热衷的话题,不少人认为新东方更值。
还有一些市值超百亿美元的在线教育企业,都是类似的估值逻辑。教育这个东西,人们愿意花钱、主动花钱、空前重视。以前是没钱,现在有钱了,教育企业当然就应该享受时代红利。数据已经爆发,扣除常见的夸张灌水,增长也是没有疑问的。
二、政策风险打碎美梦
7月23日,中国在线教育股分别在港股与美股爆出大雷,跌幅30%-60%的一堆。转天中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。
其实风向早已转了。相关股票并不是一天大跌50%,而是半年跌了90%。等于是100元“阴跌”到了20元,再一天跌到10元,最惨的跌幅在之前。这个文件是打破了侥幸心理。
例如市值高点超过300亿美元的高途教育,真正的大跌是3月26日这周从80多美元跌了55%,市值损失最大。7月23日就算不跌63%,市值也已经只剩下20多亿美元了。
可以想见,相关政策转折在3月已有苗头,当时在开两会,人口普查数据推迟公布。但是只要留意就不难估出,2020年人口出生数量应该是1200万规模,政策大调整势在必行。作投资,政策还是需要关注的。教育更是敏感领域,更需要重点关注。
在线教育企业股价惨跌,引发社会关注,争议也随之而来,不少投资者无法接受。历史经验说明,诸多民营企业在政策松梆之后迎来大发展,互联网更是民营狂胜国企的最大领域。严厉监管在线教育,政策考虑的是什么?
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本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 李泠 
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