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张军:预计今年GDP增速或为2%-3%
不能指望外需有力拉动下半年经济的发展
下半年的GDP能否实现超预期的增长呢?这在很大程度上取决于需求的恢复和增长情况。总需求包括投资、出口和消费。从二季度的数字来看,尽管还是负增长,但出口的形势要好于预期。三、四季度基本维持弱性复苏的态势不会有太大问题。一方面因为出口的增长点已经从过去更多地依赖欧盟、美国的市场,转向了亚洲,特别是东盟市场。另外也因为我们对出口支持的力度还会坚持下来。
当然,我们也知道,二季度超预期的出口表现跟防疫产品的快速增长有关。随着欧美疫情的逐步缓解,防疫产品(口罩、医疗器械等)的出口可能会慢慢降下来。但是西方市场对中国产品的正常需求也会有所增长。考虑到欧美今年的经济比较糟糕,同时贸易摩擦不断升级,总体上,中国对欧美的出口不太会出现大的反弹。
所以,今年我们已经不指望外部的需求能够对经济增长有多大的帮助了。这是我们预判和制定政策的一个出发点。从下半年的情况来看,即便欧美发达国家的疫情可能有缓解的苗头,但是他们的经济恢复肯定比中国慢得多。再加上现在新兴市场经济的疫情开始恶化,南半球疫情也可能蔓延出来,第三波全球疫情的推力已不可小觑。
在这种情况下,中国现在只能主要靠促进国内的投资和消费复苏和反弹,通过有条件地撤销阻隔政策使消费市场尽快恢复正常,尤其是在大转型城市,要尽快恢复像旅游、商务等涉及人口流动的消费领域。投资市场通过公共投资开启和拉动。下半年,我估计投资的力度还会进一步加大,“两新一重”成为重点。
大家目前最担心的是消费。要能够让消费需求尽快反弹到正常水平,这对我们的政策是一个考验。因为消费需求主要是家庭的决策支配的,家庭的决策主要取决于家庭对未来收入的预期。如果绝大多数家庭认为经济会变好,就会有消费的信心。其次,如果家庭就业没有受到很大的冲击,也会很快恢复正常消费的状态。但是,如果就业受到冲击,或者家庭成员出现失业,就会拖累消费需求的反弹。
我觉得我们的政策要有一定的准备,下半年要能够在财政层面上继续更多支持中小微企业,特别是服务业当中的中小微企业、工商个体户。它们都是就业的基本盘,要确保尽量减少倒闭现象,让它们渡过最困难的半年。通过税费的减免等等一系列手段,落实纾困政策,更好地稳住局面。目前虽然我们的城市调查失业率没有恶化,甚至有所降低,但我们有20-25岁的劳动力人口的失业率非常高,突出反映了大学生就业的困难。这需要引起高度重视。
上海推出“五五购物节”
中国的货币政策已变“聪明”
目前我们的货币政策保持着充分的空间。就现在经济复苏的态势来讲,我们在没有大规模“放水”的情况下,已经实现二季度强势的反弹,这说明了货币政策的基调还是适度的。更重要的是,货币政策保持了足够的灵活性,需要“放”的时候肯定要“放”,但不能闭着眼睛“放”,还是要有比较科学和精准的放松手段。
现在货币政策总体上保持了操作层面的主动性、灵活性,如果发现某方面资金的流向超预期,它会及时加以制止;如果某一领域出现了资金比较困难的情况,还是会去支持。我觉得中国的货币政策在操作层面上,已经变得比较聪明,单单讲宽松还是不宽松,好像已经不能够完全理解我们的货币政策了。
每一次货币投放多了以后,房地产会首先有反应,但是这种反应主要集中在一些热点城市、一线城市。因为中国的房地产一直是一个区域性的市场,地区差别比较大。现在各地也不可能对房地产市场采取鼓励和放任的态度,所以如果一个地方经济开始复苏,可能会对房地产有正面的影响。毫无疑问,房地产市场里有投资和投机的大量需求,所以一旦热起来就有可能追高,会把市场炒得比较热。深圳对目前房地产市场火爆的现象已经出台了严厉管控政策,我相信其他地方,如果房地产过热,也会采取相应的政策。
所以,目前房地产市场已经不再是拉动经济的支柱产业,它更有可能是受到经济刺激政策的影响的一个结果。现在的经济复苏主要还是要靠先行启动基础设施的投资,通过公共投资需求拉升,带动相关制造业行业的工业增加值不断改善,同时维持、创造更多的就业机会,不断地改善家庭的收入预期,使家庭消费慢慢回到正常的状态,要靠这样一个逻辑把经济拉动到正常的水平。一旦房地产成为支柱,就会导致经济大起大落,这是政府力求避免的。
A股市场长期向好的势头不会逆转
从去年开始A股就有上涨的苗头,管理层和政策面也比较多地强调股市的重要性。对中国来讲,下半程经济要更多鼓励创新性的、科技型的企业快速发展。显然需要有一个直接融资比较大的市场,来满足产业对融资的需求。政府也特别重视资本市场,先后推出了密集的制度改革。这是此次股市繁荣的一个大背景。
但是中国股市有一个特点——散户主导,所以一旦有利好的消息,一旦有政策上的支持,它就很容易走向过度繁荣。从需求方来讲,比较关注更长远的、稳定的投资回报的机构投资者,在我们的股市里还是比较缺失的。A股市场基本上以散户为主,这是一个结构性的问题。
在发达市场上,股市之所以相对比较稳定,是因为大的基金,包括保险基金、社保基金等等,关注的都是长期、稳定的回报,所以它不会对政策做出强烈的反应。中国就很难做到,这也是我们的股市在短期波动比较大的一个原因。股市过度繁荣以后,当然就有很多的投机、套利的机会,于是就会导致有些资金流入,有些资金可能见机跑掉,所以股市就变得非常波动。中国显然需要一个强大的资本市场来支撑整个经济转型。这个背景我认为是不会改变的。换句话说,不管短期内如何波动,A股市场长期向好的势头不太会逆转。
(本文转载自微信号“网易研究局”(ID:wyyjj163),观察者网已获授权转载。)
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- 责任编辑: 朱敏洁 
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