-
大卫·戈德曼:打击科技寡头垄断,美国要向中国学习
【文/ 大卫·戈德曼,译/ 刘思雨】
最近经济史上的一个重大悖论是,信息技术部门对总体生产率的贡献可以说是微不足道。经济学家伯杰罗夫(Raicho Bojilov)研究了1970年代至今主要工业经济体的全要素生产率,并观察到:
令人有些惊讶的是,即使是算上中间的滞后期,在直接或间接和IT行业相关的其他行业,生产率都没有明显的提升。人们一般会认为,如果IT行业是美国经济的引擎(即能够带动未来产品、技术和技术的出现),那么其他行业的生产率最终应该会跃升至与IT行业相当的水平。所以,人们可能会奇怪,为什么美国的总生产率没有随着IT行业的创新和主要生产率的提高而提高很多?
伯杰罗夫补充说,“在信息技术革命期间,美国和英国本土创新的年增长率只实现了部分复苏:虽然高于1970-1990年期间的增长率,但相对于战后至1960年代末的增长速度而言,仍然较低。”
为什么IT行业的发展不能带动其他经济体的繁荣?关于这个问题,有很多种解释,但曾经具有颠覆创新性的科技公司转变为寻租垄断企业,肯定是一个重要的解释。信息技术公司之所以会垄断其实源自技术本身的性质:所谓的网络效应使为我们提供了一个发表政治评论和图片的便利场所,一个人人都使用的办公软件供应商,一家巨大的互联网零售市场,等等。但事实上,技术垄断正是源于网络效应,而非源于恶意操纵市场,所以控制市场并不能消除垄断企业滥用权力的可能性。
生产率的停滞令中国的规划者们和西方经济学家一样十分担忧,甚至担忧的程度不比他们少。中国是目前世界上储蓄率最高的大型经济体,投资占GDP的比例为43%(美国约为20%)。然而,资本投资的生产率却停滞不前,部分原因是中国对老旧生产设施的投资率一直很高。因此,提高生产率的增长速度对中国的经济表现至关重要,尤其是在人口从农村流向城市的趋势逐渐减弱、劳动力老龄化的情况下。为了实现其经济目标,中国需要加大在信息技术行业的投资,尤其是移动宽带和人工智能方面,来刺激整体生产力。
此外,中国的顶尖科技公司和美国的一样,有庞大的股票市值。阿里巴巴和腾讯,中国最大的两家上市科技公司,并不是上证综合指数的成员;如果它们是其成员,它们1.3万亿美元的总市值将占整个上证指数的16%。在美国,截至2021年2月,苹果、微软、亚马逊、特斯拉、脸书和谷歌占据了标准普尔500指数中23%的市值,市场集中度达到前所未有的水平。
北京去年宣布了针对互联网巨头的反垄断措施,其背后的一些动机正是源于此。美国和中国的监管机构面临着类似的问题,但中国似乎比西方监管机构更认真更果断地采取行动,而且似乎特别关注垄断问题。中国政府打响遏制科技巨头垄断的第一炮始于2020年11月3日,当时上海和香港证券交易所暂停了蚂蚁金服的上市。蚂蚁金服将是史上规模最大的IPO,规模约为2400亿美元。
在随后的行动中,中国的监管机构警告中国的互联网巨头,他们不能垄断用户数据,因为虽然这些个人数据是他们业务运营的动力,但垄断数据也扼杀了来自新市场进入者的竞争。同时中国的监管机构提出了新的规定,以防止对数据的垄断控制。这些措施经常被西方媒体描述为老式的共产党对自由企业的“镇压”,但它们实际上也是摆脱同样困扰美国IT行业垄断问题的尝试。
创新还是掠食?
尽管美国(和西方国家)在信息技术方面取得了巨大的进步,但它们的生产率仍然落后,人们提出了许多猜想来解释背后的原因。一个是IT行业的增长是以牺牲传统零售和广告业务为代价的。在过去的二十年里,美国广告支出占GDP的比例一直保持不变,甚至有所下降,尽管中间出现过以牺牲传统媒体为代价的向互联网广告的巨大转变。同样,网络零售的兴起并没有导致美国消费者的支出超过他们原本可能的水平,只是将销售从实体零售商转向了在线企业。
另一种观点认为,大型互联网公司行使垄断权力,降低了其他经济部门的盈利能力,因此从其他可能受益于创新的行业抽走了资本。换句话说,美国经济中看起来最具创新性的部门,即IT,实际上抑制了整体经济的创新。
这是美国国会众议院司法委员会反垄断小组委员会(U.S. Congressional Subcommittee on Antitrust)2020年报告的结论:
简单地说,那些曾经是斗志旺盛、处于劣势、打破了垄断现状的初创企业,如今已成为我们之前看到的石油大亨和铁路大亨时代的那种垄断企业。虽然这些公司给社会带来了明显的好处,但亚马逊、苹果、脸书和谷歌的主导地位也给我们带来了代价。这些公司通常在市场中,既是运动员,又是裁判员。这种地位使他们能够为别人制定一套规则,而自己却遵循另一套,或者建立一种他们自己的私人准监管形式,而这个形式只对自己负责。他们这种对市场产生重要且持久的影响力给我们带来了高昂的代价。这些公司以侵蚀企业家精神、降低美国人的网络隐私、削弱自由和多元化媒体活力的方式发挥着主导作用。其结果是创新减少,消费者的选择减少,民主被削弱。
众议院小组委员会还指出:
新业务形成以及早期创业资金急剧下降。数字经济中的新技术公司数量已经下降,而创业率——初创公司和年轻公司在整个行业中的份额——也在这个市场中显著下降。不出所料,科技创业公司的早期融资也大幅减少。在此期间,创业和创造就业的比率也下降了。创业率——定义为“初创企业和年轻公司的份额”——从1982年的60%降至2011年的38%。
而且,“占主导地位的公司从依赖它进入市场的小公司那里获取经济让步的能力,也可以通过勒索垄断租金来抑制创新,从而减少依赖垄断的公司的利润。”
25年前,美国的科技公司冒险颠覆了既有的商业模式。今天,他们成为了新兴的企业,通过控制市场赚取垄断租金。微软将挑战者赶出了个人电脑软件领域;亚马逊(Amazon)击败了大多数互联网零售竞争对手;苹果(Apple)与竞争对手三星(Samsung)在硬件和服务领域形成了双寡头局面;谷歌(Google)摧毁了竞争对手在搜索引擎方面的商业前景;Facebook通过定向投资和收购,主导了社交媒体。
警世故事
美国在技术垄断方面的经验提供了一个其他国家不应效仿的鲜明例子。大型科技公司在资本市场的分量是压倒性的。2010年,五家最大的科技公司只占标准普尔500指数市值的11%;到2020年9月,它们在该指数中的份额翻了一番,达到22%。标准普尔500指数中仅有10家公司持有该指数成分股所有现金余额的五分之二,除一家外其余都是科技巨头。
20年前,以指数期权的隐含波动率衡量,投资者配置在科技股为主的纳斯达克指数的风险是标普500指数整体风险的两倍。当时,科技行业仍然具有创新性,因为它仍然承担风险,而期权市场提供了一个公平的衡量感知风险的标准。然而,到了2010年代末,纳斯达克和标普500指数的波动性趋于一致——这并不令人意外,因为大型科技公司占了标准普尔500指数市值增长的大部分。
大型科技公司的现金流是如此可预测,以至于它们的交易方式与以前的公用事业一样。去年,在美国的利率因新冠疫情而大幅下降时,科技公司股票却伴随着下跌的债券收益率同步上涨。这是煤气和电力公司过去的做法。受监管的公用事业股是股市中最接近债券的股票。然而,在2020年,市场将大型科技公司视为公用事业公司。下图显示了实际收益率(Treasury通胀保值证券收益率)和以科技股为主的纳斯达克指数之间的直线关系(纳斯达克指数的R平方是70%,而标普500指数是55%)。
-
本文仅代表作者个人观点。
- 责任编辑: 谌海滨 
-
地平线发布征程5芯片+车载操作系统:与上汽、长城等达成合作意向
2021-07-31 13:46 大公司 -
宁德时代钠离子电池锁定2023年,围剿磷酸铁锂?
2021-07-31 09:50 上市公司 -
十年来一般公共预算科技支出超7万亿,支持突破“卡脖子”问题
2021-07-30 15:59 -
紫光展锐、中国联通完成全球首个5G R16协议业务验证
2021-07-30 15:37 5G -
“祝融号”开始穿越复杂地形地带
2021-07-30 10:10 航空航天 -
科工早报|宁德时代推出钠离子电池 小米手机销量超苹果成全球第2
2021-07-30 09:53 TMT观察 -
联想未来中心落地上海:将推动华东地区智能化转型升级
2021-07-30 09:04 上市公司 -
华为P50系列发布:高通版仅支持4G,售价4488元起
2021-07-29 21:46 大公司 -
科工早报|台积电2nm厂获动工许可 俄称冠状病毒无法嵌入人类基因组
2021-07-29 09:58 TMT观察 -
重型运载火箭220吨级发动机完成首台工程样机生产
2021-07-28 18:43 航空航天 -
100%全面屏!中兴发布第二代屏下摄像手机Axon 30 5G
2021-07-27 22:36 大公司 -
OPPO发布Watch 2系列 兼顾智能续航 售价1299元起
2021-07-27 16:41 大公司 -
首次!我国完成火箭整流罩带伞降落试验
2021-07-26 19:07 科技前沿 -
中国首次低轨宽带卫星与5G专网融合试验完成
2021-07-26 14:41 科技前沿 -
明阳集团向河南捐款1200万元
2021-07-23 15:05 河南暴雨 -
华为将在深圳落地F5G光创新中心
2021-07-22 12:39 大公司 -
“挺住,我们来了”中国卫星“紧盯”河南
2021-07-22 10:05 河南暴雨 -
我国自主研制电子变压器测试仪,有望打破国外垄断
2021-07-22 09:20 科技前沿 -
我国首次实现火箭整流罩带伞降落
2021-07-21 20:41 航空航天 -
GE医疗中国联合豫资控股捐助3000万元医疗设备
2021-07-21 18:00 河南暴雨
相关推荐 -
“6年增加两倍”,美军高官又炒:中国速度“惊人” 评论 34NASA局长抹黑中国登月,连专业常识都不顾了 评论 379“中国报价太香,加税50%都吓不跑美国买家” 评论 281挺巴抗议席卷全美高校,大批学生遭逮捕 评论 456习近平主持召开新时代推动西部大开发座谈会 评论 74最新闻 Hot
-
“6年增加两倍”,美军高官又炒:中国速度“惊人”
-
“这泼天的富贵暂时轮不上美国”
-
“价格战太激烈,大众在华目标就是保住份额”
-
朔尔茨称“普京没资格”,俄方反怼
-
“以色列是种族隔离国家!”纽约爆发抗议,数百犹太人被捕
-
“宁德时代被美国施压还赚了,韩企投资美国怎么反而要亏?”
-
俄国防部副部长涉严重贪腐被拘
-
NASA局长抹黑中国登月,连专业常识都不顾了
-
特朗普迎接:我喜欢这人
-
欧洲急着减排,却发现实现目标得依赖中国
-
“中国报价太香,加税50%都吓不跑美国买家”
-
美太平洋舰队司令来华参会:2019年后来华最高级别军官
-
中国进口贴标“美国制造”,这家高端美企要被罚惨了
-
挺巴抗议席卷全美高校,大批学生遭逮捕
-
这是他访华的“筹码”?美官员忙否认
-
伊朗总统警告以色列:若再来犯,让你“寸草不生”
-